Aktien, Immobilien oder Anleihen？ Bei diesem Investment erwarten Analysten von JPMorgan die besten Renditen

Eine Analyse von JPMorgan zeigt Rendite-Erwartungen für Aktien, Anleihen und Immobilien.

Die Analysten von JPMorgan geben einen optimistischen Gesamtmarktausblick – das zeigen die Rendite-Erwartungen für die nächsten zehn bis 15 Jahre.

Steigende Investitionen und Künstliche Intelligenz (KI) sollen laut der Analysten die neue Ära der Weltwirtschaft prägen.

Kapitalmarktstratege Tilmann Galler warnt dennoch vor Risiken wie hohe Haushaltsdefizite, geopolitischen Spannungen und Wirtschaftsnationalismus.

Die Analysten von JPMorgan geben jährlich ihre Rendite-Erwartungen für die nächsten 10 bis 15 Jahre heraus. Im aktuellen langfristigen Kapitalmarktausblick „Long-Term Capital Market Assumptions zeigt sich: Die Prognosen bleiben weiterhin optimistisch.

„Wir stehen an der Schwelle zu einer neuen Ära der Weltwirtschaft, die von zwei Schlüsselfaktoren geprägt wird: steigenden Investitionen und Künstlicher Intelligenz, erklärt Tilmann Galler. Er ist ein Kapitalmarktstratege bei JPMorgan Asset Management. Das zeichne sich durch höhere Staatsausgaben, intensivere Kapitalinvestitionen und ein dynamischeres Wirtschaftswachstum aus.

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„Unser Gesamtausblick ist weiterhin optimistisch, da die Investitionsniveaus zunehmen und sich die Zinssätze normalisieren. Obwohl die Inflation moderat über dem Vor-Pandemie-Niveau verbleibt, starten wir von einem niedrigeren Ausgangspunkt als im Vorjahr, was zu etwas geringeren langfristigen Inflationsannahmen führt, so Galler weiter.

KI als Wachstumsmotor für Unternehmen

Laut den Analysten dürften Unternehmen von den Effizienzgewinnen durch KI und Automatisierung profitieren, was auch die Unternehmensgewinne ankurbeln dürfte. „Wir erwarten, dass Künstliche Intelligenz das Wirtschaftswachstum der Industrieländer jährlich um 0,2 Prozent steigern wird – eine konservative Schätzung, prognostiziert der Volkswirt.

Die produktivitätssteigernden Effekte der KI könnten gleichzeitig inflationshemmend wirken. Ein Beleg dafür seien die angehobenen Prognosen zum nominalen Trendwachstum des Bruttoinlandsprodukts (BIP) der G7-Staaten, das im Vergleich zum Vorjahr um 0,1 Prozentpunkte auf 3,9 Prozent pro Jahr erhöht wurde.

Was den positiven Ausblick trüben könnte

Dennoch warnt Galler vor potenziellen Risiken, die diesen positiven Rendite-Ausblick trüben könnten. Dazu zählen anhaltend hohe Haushaltsdefizite, zunehmende geopolitische Spannungen, wachsende Einkommensungleichheit und eine verstärkte Hinwendung zum Wirtschaftsnationalismus.

„Vor dem Hintergrund der derzeit hohen Bewertungen, politischen Umbrüche und anhaltender geopolitischer Spannungen ist es bei Investitionsentscheidungen entscheidend, eine langfristige Perspektive einzunehmen, betont Galler.

Erwartete Renditen von J.P. Morgan

J.P. Morgan

Die Rendite-Erwartungen für Anleihen

Die Rendite-Erwartungen für europäische Staatsanleihen mit zehn Jahren Laufzeit liegen bei 3,3 Prozent im Jahr, ebenso wie Anleihen mit einer Laufzeit von mehr als 15 Jahren.

Für europäische Unternehmensanleihen mit hoher Bonität (Investment Grade) werden 3,8 Prozent Ertrag im Jahr erwartet.

Europäische Hochzinsanleihen sollen 5,3 Prozent Ertrag im Jahr bringen, mit einem Risikoaufschlag (Fair-Value-Spread) von 400 Basispunkten.

Für US-Staatsanleihen mit fünf Jahren Laufzeit liegen die Ertragserwartungen bei 2,6 Prozent in Euro im Jahr, während US-Treasuries bei 3,1 Prozent in Euro im Jahr liegen. Höhere Zinssätze unterstützen diese Erträge.

Die Ertragserwartungen für US-Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating liegen bei 3,8 Prozent in Euro im Jahr. (ungehedged), während sie für US-Hochzinsanleihen bei 4,9 Prozent in Euro im Jahr liegen (ungehedged).

Anleihen

Anleihen sind eine Form der Schuldverschreibung. Sie werden von Unternehmen, Staaten oder anderen Organisationen ausgegeben, um Kapital zu beschaffen. Wer eine Anleihe kauft, leiht dem Emittenten, also dem Aussteller der Wertpapiere, Geld für einen festgelegten Zeitraum. Im Gegenzug erhält die Investorin oder der Investor regelmäßige Zinszahlungen. Am Ende der Laufzeit wird der Nennbetrag der Anleihe zurückgezahlt.

Anleihen gelten allgemein als weniger risikoreich als Aktien. Das Risiko hängt aber vom Emittenten ab. Staatsanleihen, insbesondere von stabilen Ländern, gelten als sehr sicher. Riskanter könnten Unternehmensanleihen sein. Das hängt oft von der Kreditwürdigkeit des Emittenten ab.

Diese Erwartungen haben die Analysten für Aktien:

Die Ertragserwartungen für US-Large-Cap-Aktien liegen bei 6,7 Prozent in US-Dollar p.a – nur ein leichter Rückgang gegenüber 7,0 Prozent im vergangenen Jahr. Obwohl die hohen Bewertungen die Ertragserwartungen über den Anlagehorizont um 1,8 Prozent drücken. Aufgrund der hohen Qualität und des Sektormix im US-Aktienmarktes (einschließlich eines starken Technologiesektors) ist ein gewisser Aufschlag auf US-Aktien durchaus gerechtfertigt. Die Ertragserwartungen für US-Large-Caps in Euro liegen bei 5,5 Prozent im Jahr.

Der Ausblick für Aktien aus dem Euroraum liegt mit 7,3 Prozent Wachstum in Euro im Jahr sogar noch höher. Während der Ausblick für britische Aktien bei 6,6 Prozent im Jahr in Euro liegt.

Der Ausblick für Aktien aus den Schwellenländern liegt mit 6,0 Prozent im Jahr in Euro etwa auf dem Niveau der Industrienationen. Aufgrund niedrigerer Wachstumserwartungen in China verzeichnen sie einen leichten Rückgang.

Die Erwartungen für globale Aktienerträge liegen bei 5,9 Prozent in Euro im Jahr. Wobei nicht-US-Märkte attraktivere zyklische Ausgangspunkte bieten und von Währungsaufwertungen profitieren sollten.

Rendite-Erwartungen für alternative Anlageklassen:

Private Equity: Die Ertragsschätzungen für Private Equity liegen bei 8,7 Prozent im Jahr in Euro, was einen leichten Anstieg aufgrund eines günstigeren Exit-Umfelds und höherer Wachstumschancen in Technologie und KI widerspiegelt.

Immobilien: Für US-Kernimmobilien wird ein jährlicher Ertrag von 8,1 Prozent in US-Dollar erwartet. Das ist ein leichter Anstieg, gegenüber 7,5 Prozent im vergangenen Jahr, angetrieben durch attraktive Einstiegspunkte und höheres Renditepotenzial. Die Ertragserwartungen für europäische Kernimmobilien liegen bei 6,4 Prozent im Jahr in Euro.

Infrastruktur: Die Ertragserwartungen für globale Kerninfrastruktur liegen bei 5,1 Prozent im Jahr in Euro. Das spiegelt die stabile Ertragsbasis dieser Anlageklasse wider.

Rohstoffe: Die Ertragserwartungen für einen breiten Rohstoffkorb liegen bei 2,6 Prozent in Euro. Aber: Die Entwicklung der Energietransformation und geopolitische Risiken den Ausblick beeinflussen.

Disclaimer: Aktien, Immobilien und andere Investments sind grundsätzlich mit Risiko verbunden. Auch ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals kann nicht ausgeschlossen werden. Die veröffentlichten Artikel, Daten und Prognosen sind keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder Rechten. Sie ersetzen auch nicht eine fachliche Beratung.