Russlands Wirtschaft steuert auf ein Schicksal zu, das schlimmer ist als eine Rezession, sagen kremlnahe Ökonomen

Russlands Präsident Wladimir Putin

Russland sieht sich dem wachsenden Risiko einer Stagflation gegenüber, so eine dem Kreml nahestehende Denkfabrik.

Die hohen Zinssätze des Landes werden einen wirtschaftlichen Abschwung auslösen, während die Inflation hoch bleibt, so TsMAKP.

Die straffe Geldpolitik kostet die russische Wirtschaft Rentabilität und kann zu Insolvenzen führen.

Der gescheiterte Versuch Moskaus, die Inflation zu bekämpfen, treibt das Land auf das schlimmste Wirtschaftsszenario zu, so ein russischer Thinktank, der dem Kreml verbunden ist.

Am Mittwoch verurteilte TsMAKP die straffe Geldpolitik Russlands und warnte, dass die hohen Zinssätze einen wirtschaftlichen Abschwung auslösen werden. Da die Inflation nach wie vor hoch ist, könnte dies zu einem Albtraum für die Kreml-Beamten führen: Stagflation.

„Infolge der Maßnahmen der Zentralbank ist die russische Wirtschaft tatsächlich mit der Gefahr einer Stagflation konfrontiert – gleichzeitige Stagnation oder sogar Rezession und hohe Inflation, so die von der Regierung beratene Denkfabrik, wie Reuters übersetzt.

Dieses Szenario, bei dem das Wachstum niedrig und die Inflation hoch ist, wird von jeder Zentralbank am meisten gefürchtet.

Eine Stagflation ist schwieriger zu überwinden als eine Rezession. Wenn sich eine Wirtschaft verlangsamt, können die Zentralbanken die Zinssätze lockern, um die Wirtschaftstätigkeit wieder anzukurbeln. Diese Möglichkeit entfällt jedoch, wenn die Inflation weiter steigt: Die Zinssätze müssen hoch bleiben, um das Preiswachstum zu bremsen.

Kurz gesagt, dem Kreml scheinen die Hände gebunden zu sein.

Die russische Zentralbank hat das drohende Risiko einer Stagflation bereits erkannt und darauf hingewiesen, dass das Preiswachstum in der ersten Hälfte des Jahres 2024 trotz der Abkühlung der Binnennachfrage hartnäckig hoch blieb.

Aus diesem Grund hat die Bank im vergangenen Monat den russischen Leitzins auf ein Rekordhoch von 21 Prozent angehoben und weitere Anhebungen in Aussicht gestellt.

Bislang haben sich die hohen Zinssätze jedoch nur begrenzt auf die russische Inflationsrate ausgewirkt, die im September 8,63 Prozent erreichte. Obwohl sich die jährliche Inflation im Oktober auf 8,54 Prozent verlangsamte, steigen die Lebensmittelpreise weiter an. Das gilt auch für russische Grundnahrungsmittel wie die Kartoffel, die in diesem Jahr um 64 Prozent gestiegen ist (Stand: 5. November).

Die russischen Preise scheinen der straffen Geldpolitik weitgehend gleichgültig gegenüberzustehen, aber die Wirtschaftsführer des Landes sind es nicht. Sergej Tschemesow, der Vorstandsvorsitzende des russischen Rüstungskonzerns Rostec, warnte, dass die Rekordzinsen den Unternehmen die Rentabilität rauben und landesweit Konkurse auslösen würden.

„Das derzeitige hohe Niveau des Leitzinses und die angedeuteten Aussichten auf weitere Erhöhungen haben das Risiko eines wirtschaftlichen Abschwungs und eines Zusammenbruchs der Investitionen in naher Zukunft geschaffen, sagte TsMAKP.

Da die Zentralbank nun im Schatten der Stagflation agiert, könnte das Schlimmste noch bevorstehen. Die am Mittwoch veröffentlichten Daten zeigen, dass die russische Wirtschaft im vergangenen Quartal im Jahresvergleich um 3,1 Prozent geschrumpft ist.

„Wir gehen davon aus, dass sich das BIP-Wachstum im Jahresvergleich in den kommenden Quartalen weiter verlangsamen wird, da die kriegsbedingten Einschränkungen der Wirtschaft weiterhin die Aktivität begrenzen und die geldpolitische Straffung die Inlandsnachfrage stärker belastet, schrieb Capital Economics am Mittwoch. Aber da die Inflation wahrscheinlich hoch bleiben wird, wird die Zentralbank die Geldpolitik wahrscheinlich weiter straffen.

Das Forschungsunternehmen erwartet, dass die russische Zentralbank den Leitzins im nächsten Monat auf 22 Prozent anheben wird.