El BCE necesita más subidas de tipos y recortes más rápidos del balance -Wunsch

Por Balazs Koranyi

WASHINGTON, 14 abr (Reuters) - El Banco Central Europeo debería acelerar la reducción de su balance y podría dejar de reinvertir el efectivo de la deuda vencida en su mayor programa de compra de bonos para complementar nuevas subidas de los tipos de interés, declaró el gobernador del banco central belga y miembro del consejo de gobierno del BCE, Pierre Wunsch.

En su lucha contra la persistente inflación, el BCE ha subido los tipos al ritmo más rápido de su historia y ha ido reduciendo su abultado balance, todo ello con la esperanza de que un endeudamiento más caro frustre la demanda y frene la inflación.

Tenemos que hacer más en el endurecimiento cuantitativo, declaró Wunsch a Reuters al margen de las reuniones de primavera del FMI y el Banco Mundial en Washington, en referencia a las medidas adoptadas para contener los precios. Podríamos hacer una parada completa de las reinversiones este año e incluso con eso, llevará años reducir la cartera.

El BCE está permitiendo ahora que venza deuda por valor de 15.000 millones de euros al mes en su programa de compra de activos (APP, por sus siglas en inglés), dotado con 3,2 billones de euros, sobre el cual Wunsch sostuvo que el proceso ha ido bien hasta ahora.

El mercado ha reaccionado muy bien y nuestro balance sigue siendo demasiado grande, afirmó.

Wunsch, uno de los primeros en reconocer el año pasado el problema de la inflación en Europa, dijo también que el BCE necesita seguir subiendo los tipos de interés y que la expectativa del mercado de otras subidas de 75 puntos básicos es razonable, pero no así las expectativas de un recorte de tipos a finales de año.

Creo que en mayo habrá (subida de) unos 25 ó 50 puntos básicos, dijo Wunsch. Si hay otra sorpresa al alza en la inflación subyacente y la encuesta (trimestral del BCE) sobre crédito no parece tan mala, puede que tengamos que optar por 50, dijo. Si hay una sorpresa positiva en la subyacente, entonces quizá 25 sea más apropiado.

Los mercados prevén ahora que el BCE eleve su tipo de depósito del 3% al 3,75% en septiembre, pero entonces esperan cierto retroceso, en contra de la orientación del BCE de que, una vez que los tipos alcancen su nivel máximo, se mantendrán en ese nivel durante un tiempo.

Dado que la dinámica salarial será incompatible con el objetivo de inflación del 2% durante años y los tipos reales siguen siendo bajos, no veo una rápida reversión de la política monetaria una vez que alcancemos el tipo terminal, afirmó Wunsch.

El mayor problema actual de la zona del euro es que la inflación subyacente sigue subiendo, algo que parece desafiar todas las expectativas, lo que sugiere que el BCE no comprende del todo esta dinámica de precios.

Lo realmente preocupante es que en diciembre preveíamos que la inflación subyacente se estabilizaría en el 5% antes de su descenso, dijo Wunsch. Ahora estamos en el 5,7%, y dentro de unos meses la desviación de esa proyección de diciembre podría ser de un punto porcentual.

La inflación subyacente seguirá bajando, sobre todo cuando se noten las grandes caídas de los costes energéticos, pero existe el riesgo de que se mantenga por encima del 3% durante más tiempo, añadió Wunsch.

(Edición de Paul Simao; editado en español por Darío Fernández)