Neinor Homes compra Aedas Homes: los inversores aplauden al nuevo promotor líder de vivienda en Españatest

Neinor Homesha anunciado el lanzamiento de una Oferta Pública de Adquisición (OPA)voluntaria de hasta 1.070 millones de euros para hacerse con el 100% del capital de Aedas Homes, en una operación que supone la mayor transacción corporativa del sector residencial en la última década y que refuerza el liderazgo de Neinor como la principal promotora inmobiliaria de España.

La noticia, comunicada el lunes,provocó una fuerte reacción bursátil: las acciones de Neinor se dispararon más de un 13%en la apertura de este martes, mientras que las de Aedas cayeron cerca de un 10%, hasta situarse ligeramente por encima del precio ofrecido en la transacción.

La oferta, que valora AEDAS en 1.070 millones de euros de equity, contempla una contraprestación inicial de 24,48 euros por acción. No obstante,esta se ajustará a 21,33 euros tras descontar los 136 millones de euros en dividendosrecientemente anunciados por Aedas y que se pagarán en julio.

Este precio representa un 22% de descuento respecto al cierre bursátil previo al anuncio. Neinor, con sede en Bilbao, consolida así su estrategia de crecimiento mediante una operación respaldada por Castlelake, accionista mayoritario de Aedas con el 79% del capital, que ha suscrito un acuerdo firme e irrevocable para acudir a la opa, lo que aporta una elevada certeza de ejecución.

La operación cuenta con una financiación total de 1.250 millones de euros, compuesta por aproximadamente 500 millones en fondos propios —275 millones en caja y 225 millones mediante una ampliación de capital totalmente asegurada por los principales accionistas de Neinor (Orion, Stoneshield y Adar)—, y 750 millones mediante una emisión de bonos sénior garantizados, íntegramente suscrita por fondos gestionados por Apollo.

Adicionalmente, Banco Santander y J.P. Morgan garantizan hasta 175 millones de euros adicionales, en línea con las prácticas habituales para este tipo de operaciones. Neinor prevé cerrar la adquisición en el cuarto trimestre de 2025, una vez reciba la aprobación de la CNMV y demás autoridades regulatorias pertinentes, así como de sus accionistas.

La adquisición representa una apuesta estratégica por una cartera de aproximadamente 20.200 viviendas,principalmente ubicadas en las regiones más dinámicas del país, con cerca del 50% en Madrid. Del total, 13.800 unidades están actualmente en producción, 9.000 en construcción o terminadas y unas 3.700 ya están pre-vendidas, lo que asegura ingresos futuros por 1.700 millones.

Esta avanzada ejecución permitirá a Neinor recuperar el capital invertido en apenas tres años y reducir de forma significativa el riesgo de la transacción desde el primer día. Además, la cartera se adquiere con un descuento del 30% sobre NAV, con un precio medio de adquisición de 1.000 euros/m², lo que refuerza el potencial de revalorización de los activos.

En términos financieros, Neinor revisa alalza sus objetivos para el periodo 2023–2027.El beneficio neto previsto se incrementa hasta los 510 millones de euros (+40%), el beneficio por acción alcanzará los 5,9 euros (+25%) y el ROE se situará entre el 15% y el 20%. El ROTE también mejora, situándose entre el 20% y el 25%, por encima del objetivo inicial del 20%.

En cuanto a la remuneración al accionista, Neinor eleva su objetivo de 600 a 850 millones de euros (+44%),lo que implica un incremento del dividendo por acción del 30%, pasando de 7,1 a 9,4 euros. De esa cantidad, aún quedan por distribuir 500 millones de euros durante los próximos tres años.

Con esta operación, Neinor integrará más de 43.000 viviendas en desarrollo, consolidándose como el mayor y más diversificado promotor residencial del país, con presencia en todos los segmentos del mercado: desde vivienda asequible y social, hasta promociones premium, pasando por modelos