Por qué Goldman Sachs cree que la bolsa puede superar la guerra comercial de Trump y alcanzar nuevos récords

El presidente estadounidense Donald Trump avivó las llamas de la guerra comercial este lunes, pero la nueva incertidumbre sobre los aranceles no debería impedir que el mercado bursátil de Estados Unidos alcance máximos históricos, según las previsiones de Goldman Sachs.

Los estrategas de este banco de inversión han elevado sus objetivos de precios a 3, 6 y 12 meses para el S&P 500, el índice bursátil de referencia en EEUU. Su previsión actualizada llegó apenas unas horas después de que Trump anunciase una serie de nuevos gravámenes a otros países, que, según él, entrarán en vigor el próximo mes.

Estas son las nuevas predicciones de Goldman para el S&P, en comparación con sus anteriores objetivos de precios:

• Rendimiento a 3 meses: +3% (6.400 puntos, frente a 5.900)
• Rendimiento a 6 meses: +6% (6.600 puntos, frente a 6.100)
• Rendimiento a 12 meses: +11% (6.900 puntos, frente a 6.500)

Los estrategas de la entidad financiera estadounidense consideran que las empresas que componen su índice de referencia en bolsa parecen estar bien preparadas para hacer frente al impacto inmediato de los aranceles, una vez que estos entren en vigor el próximo 1 de agosto.

Según los analistas de Goldman, la mediana de las compañías del S&P 500 del sector de bienes ha tenido en el segundo trimestre un inventario sobrante equivalente a unos tres meses.

“Esperamos que la asimilación de los gravámenes sea un proceso gradual y las firmas de gran capitalización parecen tener cierto margen de maniobra gracias a sus reservas económicas antes del aumento de los tipos”, han asegurado los estrategas del banco en una nota enviada a sus clientes. “Los últimos comentarios de las organizaciones muestran que las empresas del S&P 500 planean recurrir a una combinación de recortes de costes, ajustes de los proveedores y ajustes de precios para compensar el impacto de los aranceles”.

Desde Goldman Sachs también han señalado a varios factores clave que, en su opinión, podrían impulsar la bolsa al alza:

Las fuertes ganancias. Aunque se espera que los gravámenes de Trump generen una “gran incertidumbre” en torno a los beneficios empresariales, la entidad sigue esperando que las ganancias por acción del S&P 500 crezcan alrededor de un 7% en los próximos dos años, lo que podría ofrecer un mayor apoyo a las acciones, según los analistas.

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Los agresivos recortes de la Fed. Los economistas de Goldman Sachs prevén que la Reserva Federal estadounidense (Fed) aplique recortes de tipos de 75 puntos básicos durante este año, seguidos de recortes de 50 puntos básicos en 2026. Esto refleja un ritmo de recortes mucho más pronunciado de lo que esperan actualmente los inversores, algo que podría darle un impulso positivo al mercado.

Un menor rendimiento de los bonos. El rendimiento de los bonos del Tesoro en Estados Unidos es inferior al previsto inicialmente por Goldman Sachs, lo que supone otro factor alcista para la renta variable. El aumento del rendimiento de los bonos tiende a actuar como un lastre para las acciones, puesto que, al reducir su tolerancia al riesgo, los inversores se inclinan por activos de renta fija (más seguros).

Las grandes compañías se mantienen fuertes y los inversores miran más allá de los aranceles. “Además de la mejora de las perspectivas para los tipos de interés, la solidez de los resultados del primer trimestre reforzó nuestra confianza en que las acciones de las organizaciones más grandes mantendrán las expectativas actuales de los inversores sobre su crecimiento a largo plazo, al menos durante los próximos trimestres, lo que contribuirá a respaldar la valoración del S&P 500 en su conjunto”, han argumentado los estrategas de Goldman.

Un fuerte patrón histórico. En los últimos 40 años, en los casos en los que la Fed comenzó a recortar los tipos después de mantenerlos sin cambios durante seis meses y la economía evitó una recesión durante los 12 meses siguientes, las acciones han acostumbrado a subir entre un 10% y un 15% durante el año siguiente, según el Goldman Sachs.

“El S&P 500 ha alcanzado recientemente un nuevo récord y una nueva subida sería coherente con el historial tras la reanudación de los ciclos de recortes de la Fed”, han explicado los analistas.

Y han añadido: “Aunque una amplitud reducida suele indicar el riesgo de caídas superiores a la media, creemos que es más probable que se produzca una 'recuperación' que una 'caída' y esperamos que el repunte del mercado se amplíe durante los próximos meses”.

Las acciones estadounidenses cayeron bruscamente este lunesdespués de que Trump anunciase una serie de nuevos aranceles en cartas publicadas a través de su cuenta en su propia red social (Truth Social), pero la reacción en bolsa fue más moderada durante la sesión de este martes.

Hasta ahora, el presidente estadounidense ha anunciado nuevos gravámenes a 14 países y, según la Casa Blanca, en los próximos días se darán a conocer más anuncios al respecto.