La inflación se mantuvo estable en julio en EEUU, desafiando las expectativas de una escalada por los aranceles

La tasa de inflación interanual se ha mantenido en el 2,7% en julio, por debajo del 2,8% previsto, pero aún elevada.

El índice de precios al consumo ha aumentado un 0,2% durante el mes, en línea con las previsiones, pero por debajo del aumento del 0,3% registrado en junio.

El IPC subyacente, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, ha aumentado un 3,1% en julio con respecto al año anterior, por encima del 3% previsto y del 2,9% registrado en junio. La tasa subyacente ha subido como se esperaba durante el mes hasta el 0,3%, por encima del aumento del 0,2% de junio.

A principios de agosto entraron en vigor nuevos aranceles sobre los productos de cobre y docenas de países, que se suman a los ya aplicados durante la segunda presidencia de Trump hasta la fecha. Este lunes, Trump ha prorrogado hasta noviembre la pausa en el aumento de los aranceles a China. Podría llevar un tiempo ver cómo afectan los nuevos aranceles a la inflación.

Jed Kolko, investigador principal del Instituto Peterson de Economía Internacional, ha comentado en X que es probable que cualquier impacto de los aranceles se refleje en los precios de los productos básicos, señalando que estos “han subido un 0,2% en julio, igual que en junio. Están subiendo más rápido que en marzo, abril y mayo, pero siguen a un ritmo moderado”.

El índice de vivienda, que ha sido el que más ha contribuido al aumento mensual del IPC, ha vuelto a subir un 0,2%. La tasa interanual ha seguido enfriándose, con un aumento del 3,7% respecto a julio del año anterior.

El índice de alimentos se ha mantenido estable durante el mes, tras subir un 0,3% en los dos meses anteriores. Ha subido un 2,9% en todo el año, menos que la tasa del 3% de junio.

El índice del gas ha caído un 9,5% en julio con respecto al año anterior, tras caer un 8,3% en junio. En julio ha caído un 2,2% con respecto al mes anterior.

“El aumento de los aranceles ha comenzado a reflejarse más claramente en los precios de algunos productos, pero aún está por ver su efecto global sobre la actividad económica y la inflación”, declaró el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en una rueda de prensa celebrada el 30 de julio, después de que la Reserva Federal decidiera mantener los tipos de interés sin cambios por quinta vez consecutiva.

La próxima reunión programada del Comité Federal de Mercado Abierto, en la que los miembros tomarán una decisión sobre los tipos de interés, tendrá lugar en septiembre. Ese podría ser el momento en el que Estados Unidos experimente la primera bajada de tipos de interés de este año, tras el débil informe sobre el empleo publicado a principios de este mes, que incluía un aumento del empleo en mayo y junio mucho menor de lo que se había informado anteriormente.

La herramienta CME FedWatch, que estima las probabilidades de los futuros tipos de interés de la Fed basándose en los movimientos del mercado, ha mostrado un 90% de probabilidad de recorte en septiembre tras el nuevo informe sobre la inflación, frente al 80% aproximadamente de antes del informe.

“Aunque la inflación anual subyacente ha vuelto a su nivel más alto desde febrero, la cifra del IPC de hoy no es lo suficientemente alta como para impedir que la Fed recorte los tipos en septiembre”, afirma Seema Shah, estratega jefe global de Principal Asset Management.

“Hay algunos indicios de que los aranceles se están trasladando a los precios al consumo, pero, en este momento, no son lo suficientemente significativos como para hacer saltar las alarmas”.

Los consumidores no han soportado el peso del impacto de los aranceles, al menos por ahora. Un informe de Goldman Sachs publicado el domingo reza que los consumidores estadounidenses han absorbido menos de una cuarta parte de los costes de los aranceles hasta junio, pero se cree que esta cifra aumentará hasta el 67% en octubre, suponiendo que los nuevos aranceles tengan un impacto similar a los anteriores. Las empresas y los exportadores extranjeros se hacen cargo del resto del impacto.

Diane Swonk, economista jefe de KPMG EEUU, ha declarado a que “los aranceles son tan elevados que también reducen los márgenes de beneficio, lo que se traduce en recortes de gastos o despidos”. Hasta ahora, los despidos en EEUU se han mantenido en niveles bajos.

“Lo que nos preocupa es que estos aranceles tengan un carácter estanflacionario, ya que son tan elevados que ni las propias empresas pueden absorberlos por completo ni pueden trasladarse al 100% a los consumidores”, afirma Swonk.