Morgan Stanley ha identificado 3 factores que podrían frenar la racha alcista récord del mercado de valores

Ha sido un verano tumultuoso para los mercados, pero los inversores han superado en su mayoría la volatilidad y han impulsado las acciones al alza de forma constante, aunque un importante banco advierte que no hay que confiarse.

El S&P 500 ha subido un 8% en lo que va de año, y el índice de referencia se mantiene cerca de máximos históricos a finales del verano. Los sólidos beneficios, una economía que sigue siendo fuerte y el auge de la inteligencia artificial han impulsado las acciones al alza.

Sin embargo, Morgan Stanley cree que hay algunos factores que podrían romper la racha ganadora.

Esto es lo que el banco está teniendo en cuenta:

Un mercado laboral en enfriamiento

Desde el informe sobre el empleo de julio, han surgido temores de que la reciente fortaleza del mercado laboral pueda haber sido un espejismo.

Los datos de la Oficina de Estadísticas Laborales mostraron que la economía estadounidense creó 73.000 puestos de trabajo no agrícolas, por debajo de los 105.000 estimados. Las revisiones de los dos meses anteriores también fueron muy negativas.

Aunque la administración Trump ha cuestionado la exactitud de los datos, Morgan Stanley ve motivos para preocuparse. “Creemos que la tendencia, si no el nivel exacto, se ve corroborada por el amplio mosaico de datos”, ha escrito el lunes Lisa Shalett, directora de inversiones del grupo de gestión patrimonial del banco.

“Según la encuesta JOLTs de la Oficina de Estadísticas Laborales, las ofertas de empleo cayeron a 7,44 millones a finales de junio, lo que equivale a una débil ratio de ofertas por solicitante de empleo de aproximadamente 1:1”, ha añadido Shalett.

El informe destacó varios otros datos económicos que apuntan a un crecimiento económico más lento, incluida una encuesta del Instituto de Gestión de Suministros que mostró una contracción del empleo nuevo a niveles que podrían indicar una próxima recesión.

Resultados sesgados del segundo trimestre

Shalett reconoce que la temporada de resultados del segundo trimestre mostró un fuerte crecimiento para muchas empresas, especialmente las del sector tecnológico. Los resultados del S&P 500 han logrado mantenerse en o por encima del 80% de referencia a pocas semanas de que finalice el trimestre.

Sin embargo, a pesar del optimismo de los inversores, Shalett afirma que los resultados trimestrales más recientes revelan una realidad ligeramente diferente.

“Solo tres de los 11 principales sectores bursátiles —tecnología de la información, servicios de comunicación y finanzas— registraron ganancias de dos dígitos”, señala el informe.

Añade que, si bien los miembros del Magnificent 7 están creciendo a una tasa del 26% en lo que va de año, eso deja a 493 empresas que apenas han crecido, si es que lo han hecho, en términos interanuales.

“¿Es realmente sólida la economía si los beneficios de la mayoría de las empresas de mayor capitalización solo están en línea con el crecimiento nominal del PIB?”

Una posible pausa “estagflacionaria”

Shalett señala dos temas que han dominado las conversaciones económicas recientemente: la inflación y la posibilidad de una estanflación, que podría frenar las fuerzas que impulsan al alza los mercados.

Con la guerra comercial del presidente Donald Trump aún en pleno apogeo, la preocupación por la inflación se ha disparado, pero la economía en general parece estar en buena forma por ahora.

Sin embargo, Morgan Stanley afirma que esto podría ser temporal.

“Puede que se trate de un caso de dolor aplazado, no finalizado, ya que los últimos anuncios sobre aranceles recíprocos definitivos fijan tipos casi el doble del nivel del 10%, hasta aproximadamente el 18%”, refleja el informe.

Otros analistas y comentaristas han planteado preocupaciones similares, señalando que los aranceles podrían provocar un deterioro de la economía, incluso aunque el optimismo de los inversores siga siendo sólido.