Sabadell acelera la subasta de TSB Bank para frenar la opa de BBVA: los candidatos incluyen a Barclays y Santandertest

Banco Sabadellafronta una semana crucial en medio de la opa hostil lanzada por BBVA, con dos eventos que podrían alterar el curso de la operación. Por un lado, se espera que el Gobierno de Pedro Sánchezrevele el próximomartes si impondrá condiciones adicionales a BBVA -a las que presentó la CNMC-en su proceso de adquisición, algo probable, pero sobre todo el alcance de esas exigencias, que podrían hacer descarrilar la opa. Por otro, Sabadell ha iniciado un proceso exprés para vender su filial británica TSB Bankorganizado a través de su banco asesor Goldman Sachs.

Barclaysy Banco Santanderaparecen en la quiniela de principales interesados, después de que Natwest (antiguo RBS) haya declinado participar, según . Este movimiento, que busca desinvertir en Reino Unido tras una década en el país, podría reforzar la posición de Sabadell frente a la opa y reconfigurar la escena bancario británico.

La valoración de TSB se sitúa en torno a los 2.000 millones de euros, una cifra inferior al precio de adquisición hace 10 años, que permitiría al Sabadell impulsar un dividendo extraordinario a sus accionistas o una recompra de acciones, que ambos casos cambiarían afectarían a la oferta de compra de BBVA, desincentivándola.

Pero la venta de TSB debe superar algunos obstáculos. Primero,Sabadell necesita el aprobado de sus accionistas en una junta extraordinaria. Segundo, la entidad tendrá que cumplir con el 'deber de pasividad' debido al proceso de opa de BBVA, aunque los analistas ven la fórmula como una ' (píldora envenenada) porque supone desinvertir un activo clave del banco.

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Calendario ajustado

Sabadelladquirió TSB en 2015 por 2.300 millones de euros con el objetivo de diversificar su negocio. Sin embargo, la filial británica, especializada en hipotecas, fue una fuente de problemas durante años por la pérdida de clientes y las complicaciones tecnológicas durante su integración, que convirtieron el negocio en un lastre antes de la pandemia.

En 2024, TSB registró un beneficio de 252 millones de euros y, solo en el primer trimestre de este 2025, duplicó sus ganancias (+96%), hasta 74 millones de libras (86 millones de euros). Ahora es la joya de la corona junto al negocio de pymes de Sabadell en España.

Santander, con 250.000 millones y una cuota del 10,5% en hipotecas, podría capturar sinergias significativas al integrar los 36.000 millones de TSB, que representan un 2% del mercado hipotecario, según . Ambos bancos se acercarían a los 400.000 millones de balance de gigantes como HSBC y NatWest, consolidando su posición en el sector.

El presidente de Sabadell, Josep Oliu,ha defendido que la venta de TSB sería positiva con o sin opa, mientras que Carlos Torres,presidente de BBVA, señaló en declaraciones a Onda Cero que no es el momento idóneo para la operación.

Si la venta se concreta,BBVA tendría que ajustar el canje de su oferta y replantear su estrategia. De hecho, el banco ya ha modificado hasta en 5 ocasiones su opa en acciones para ajustarla al pago de dividendos y recompras de acciones realizadas desde mayo de 2024.

El calendario es ajustado. Si todo transcurre conforme a lo previsto, la CNMV validará el folleto de la opa en julio,y BBVA establecerá un periodo de canje hasta septiembre, coincidiendo con la decisión final sobre TSB, según . La venta requiere la aprobación de una junta extraordinaria, que se convocará con al menos 30 días de antelación, probablemente en agosto.