El consejo de Banco Sabadell rechaza la opa de BBVA con la abstención de David Martínez, su mayor accionista individual

El consejo de administración de Banco Sabadellha rechazado de manera prácticamente unánime la opa presentada por BBVA, calificándola de “hostil, insuficiente y destructiva de valor para los accionistas”. No obstante, el órgano de gobierno lo hace con división.

En el informe remitido a la CNMV, el órgano de gobierno de la entidad catalana recomienda expresamente a los accionistas “no acudir al canje propuesto”, subrayando que la oferta no refleja ni el valor presente ni las perspectivas de crecimiento de Sabadell como entidad independiente.

Sin embargo, la decisión fue adoptada con la abstencióndel consejero dominical David Martínez Guzmán, que controla el 3,86% del capital a través de la sociedad Fintech Advisory. El inversor mexicano explicó que su abstención respondía a su condición de accionista relevante y dijo que no acudirá a la opa salvo que se produzca una mejora del precio.

“A mi juicio, la operación presentada por BBVA constituye la estrategia acertada para las dos instituciones,aunque a unprecio que hoy la hace irrealizable”, expone. “Con respecto al precio, solicito respetuosamente a BBVA que lo reconsidere y presente una oferta competitiva”, señala Martínez en una declaración en la que subraya que no comparte algunas de las opiniones y argumentos expuestos por el resto del consejo de Sabadell.

El documento detalla que la contraprestación planteada por BBVA —una acción de nueva emisión más 0,70 euros en efectivo por cada 5,5483 títulos de Sabadell—implica valorar a la entidad en 3,04 euros por acción, una cifra que consideran claramente insuficiente.

El rechazo no se limita a una cuestión de precio. El consejo advierte de los riesgos que asumirían los accionistas al convertirse en inversores de BBVA, entidad muy expuesta a mercados emergentes como México y Turquía, que suponen dos tercios de su beneficio.

Además, pone en duda la materialización de las sinergias de 900 millonesde euros prometidas y alerta sobre la posibilidad de que BBVA renuncie a la condición de aceptación mínima, lo que le obligaría a lanzar “una segunda opa en efectivo, sin condiciones y a un precio incierto”.

Frente a ese escenario, Sabadell reivindica su solidez y su capacidad de crear valor en solitario. “Nuestro plan estratégico 2025-2027 prevé un RoTE del 16% y distribuir 6.300 millones de euros a los accionistas mediante dividendos y recompras”, subraya el informe, recordando también el dividendo extraordinario de 0,50 euros por acción previsto tras la venta de TSB en 2026.

La posición del Consejo está respaldada por tres asesores financieros de referencia internacional —Goldman Sachs, Morgan Stanley yEvercore—, que han coincidido en calificar el precio de la opa como “inadecuado desde un punto de vista financiero”.

Con todo ello, el órgano de gobierno de Banco Sabadell concluye que la oferta de BBVA considera que “lacontraprestación es insuficiente, está lejos del valor fundamental de Banco Sabadell y carece de una prima de control sobre dicho valor”.