May Payrolls Preview: Non-Trivial Odds Ng Isang Negatibong Print

Pake Click dito at bisitahin ang website ng wikifx broker dealers page.

Bagama't hindi kami makakakuha ng isang print na pangit bukas, ito ay halos tiyak na magkakaroon ng malaking pagbaba sa Biyernes ng umaga na susundan ng negatibong print sa mga darating na buwan, lalo na kapag isinasaalang-alang ang plunge sa mga bagong pag-post ng trabaho...

... at ang mass corporate layoff announcement na hindi pa nakukuha ng data ng gobyerno (gaya ng tinalakay natin noong nakaraang linggo sa “We Could See A Million Layoffs Or More” - Here Comes The Job Market Shock).

Ano ang hula bukas？ Ayon sa preview ng May NFP ng Newsquawk, inaasahang bababa ang mga karagdagan sa payroll ng headline. Ang rate ng kawalan ng trabaho ay malamang na bumagsak sa mga antas ng pre-pandemic (consensus 3.5 porsyento, bumaba mula sa 3.6 porsyento), habang ang rate ng paglahok ay maaaring tumaas. Ang pagtutuunan ng pansin ay sa mga sahod - sa pag-aakalang walang nakakagulat na hindi magandang pag-print ng mga payroll na nagnanakaw ng palabas - upang makita kung paano ang kabayaran sa trabaho sa gitna ng tumataas na presyo ng mga mamimili. Ang taunang rate ng paglago ng suweldo ay inaasahang bumagal, ngunit ang buwanang rate ay maaaring tumaas kumpara sa data ng Abril (inaasahan ng pinagkasunduan ang isang 0.4 porsiyentong pagtaas sa average na oras-oras na kita, mula sa 0.3 porsiyento ).

Habang ang data ng mga trabaho sa Mayo ay magkakaroon ng limitadong epekto sa malapit-matagalang patakaran ng Fed, dahil ang sentral na bangko ay inaasahang magtataas ng mga rate ng 50bps sa Hunyo at Hulyo, anumang mga palatandaan ng pagmo-moderate sa sahod ay maaaring suportahan ang argumento na ang Fed ay maaaring makapagpabagal o mag-pause. tumaas ang rate sa Setyembre. Binabago ng negatibong outlier ang lahat.

Inaasahan:

Headline:

Inaasahan ng Goldman na 225k na trabaho ang maidaragdag sa ekonomiya ng US sa Mayo (sa ibaba ng consensus sa 325k), habang lumalamig ang bilis kumpara sa kamakailang mga rate ng trend (tatlong buwang average na 523k, anim at 12-buwan na mga average na pareho sa 552k). Ang pangit na pag-print ng ADP kahapon, na hinimok ng mga pagkawala ng trabaho sa maliit na negosyo, ay hindi nakakatulong. Gaya ng ipinapakita sa ibaba, ang mga tagapagpahiwatig ng malaking data ay nagmumungkahi ng isang hindi maliit na pagkakataon ng isang negatibong pag-print bukas.

Average na oras-oras na kita M/M: tumaas ng 0.4% mula Abril.

Average na oras-oras na kita Y/Y: 5.2%, bumaba mula sa 5.5% noong Abril.

Average na oras-oras na kita: 34.6 mula Abril

Inaasahang 3.5% ang kawalan ng trabaho, bumaba mula sa 3.6% noong Abril

Rate ng underemployment sa Abril: 7.0%

62.3%, tumaas mula sa 62.22% noong Abril

Ang mga paunang claim sa walang trabaho para sa linggo na kasabay ng survey window ng BLS para sa data ng trabaho ay tumaas sa 218k mula 185k bago ang ulat noong Abril, ngunit ang patuloy na mga claim ay bumaba sa 1.346mln mula sa 1.403ml. Sinabi ng Pantheon Macroeconomics na ang mga claim ay malamang na tumaas nang dahan-dahan, ngunit nasa mababang antas pa rin sa kasaysayan at malayo sa pagbibigay ng senyales ng pagkabalisa sa merkado ng paggawa.

Kawalan ng trabaho:

Noong Mayo, ang unemployment rate ay inaasahang bababa ng 0.1 percentage point sa 3.5%, isang antas na hindi nakita mula noong bago ang pandemya noong Pebrero 2020. Ito ay magiging mas nakapagpapatibay kung ang participation rate ay tumaas mula sa 62.2 percent sa pagbabalik ng mga manggagawa, tulad ng ilan. inaasahan ng mga ekonomista. Kung ang unemployment rate ay bumaba gaya ng inaasahan, ito ay kung saan ang FOMC ay inaasahang magiging sa katapusan ng taon, at ang sentral na bangko ay nakikita na ito ay mananatili doon hanggang 2023. Ito ay sumusuporta sa kanyang claim na ang pinakamataas na trabaho ay naabot na.

Hindi ang numero ng mga payroll sa headline o ang rate ng kawalan ng trabaho ang makakaimpluwensya sa patakaran ng Fed sa malapit na termino (wala ang mga malalaking pagkabigla sa alinmang direksyon), ngunit ang mga hakbang sa sahod na ibinigay sa mga alalahanin ng sentral na bangko tungkol sa runaway na inflation at mga epekto sa ikalawang round. Inaasahan ng merkado na ang Fed ay magtataas ng mga rate ng 50bps sa parehong mga pulong ng Hunyo at Hulyo; kung ano ang mangyayari pagkatapos noon sa Setyembre (nagpapatuloy ba ang Fed sa mga agresibong mas malalaking pagtaas, lumipat sa mas mababang mga pagtaas ng humigit-kumulang 25bps, o kahit na i-pause) ay ipinapalagay na nakadepende sa kung paano nagbabago ang mga presyon ng presyo.

sahod:

Inaasahan ng kalye na tataas ang average na mga kita ng 0.4% M/M, mas mabilis kaysa sa +0.3% ng Abril ngunit naaayon sa average ng nakaraang taon. Ang average na oras-oras na kita ay inaasahang bababa mula 5.5% Y/Y hanggang 5.2%. Sa mga pangunahing presyo ng PCE – ang ginustong panukat ng inflation ng Fed – tumatakbo sa 4.9 porsiyentong Y/Y noong Abril, ang mga sahod ay (kahit man lang sa dami) ay makabawi sa pinaliit na kapangyarihan sa pagbili dahil sa patuloy na inflation (TANDAAN: ang headline ng PCE ay tumatakbo sa 6.3 porsiyento Y/ Y, higit sa taunang average na oras-oras na kita).

Dahil ang data ng mga trabaho sa Mayo ay magkakaroon ng limitadong epekto sa malapit-matagalang patakaran sa pananalapi, ang debate ay maaaring muling tumuon sa kung ang mga nadagdag sa kompensasyon sa trabaho ay tumaas, katulad ng kung paano lumalabas ang headline inflation sa mga taunang peak.

Ang paglamig ng pangangailangan sa paggawa at ang unti-unting pagbawi sa suplay ng paggawa ay nagmumungkahi na ang paglago ng sahod ay malapit na sa tuktok, na may ebidensya sa survey na tumuturo sa isang stabilisasyon sa mga kakulangan sa paggawa. Ang mga survey ng mga plano sa kompensasyon, tulad ng Compensation Plans Index ng NFIB at average na oras-oras na kita, ay tumutukoy sa bahagyang pagbaba sa paglago ng suweldo. Ang isang buwanang rate ng paglago ng sahod tulad ng Abril ay mas mataas pa rin sa 2% na target ng inflation ng Fed, sabi nito.

Isang mas mahina kaysa sa inaasahang ulat

Kakulangan ng manggagawa. Ang tsart ng Goldman ay nagpapakita na kapag ang labor market ay masikip, ang paglago ng trabaho ay bumabagal sa tagsibol, lalo na sa Mayo. Sinasalamin nito ang mas kaunting available na manggagawa at ang mataas na seasonal na hadlang; Ang mga salik sa pagsasaayos ng BLS ay ipinapalagay na higit sa 0.5mn net seasonal hiring sa Mayo. Noong Hunyo at Hulyo, pinapagaan ng summer youth labor force ang mga hadlang na ito, na naaayon sa peak drag sa paglago ng trabaho noong Mayo. Bumagal ang paglago ng payroll sa +75k noong Mayo mula sa +263k noong Abril.

Pake Click dito at bisitahin ang website ng wikifx broker dealers page.