Instant View: Ang India cenbank hikes rates para sa ikalawang sunod na buwan

Ang pangunahing rate ng interes ng Reserve Bank of India ay itinaas ng 50 basis points noong Miyerkules gaya ng malawak na inaasahan, ang pangalawang pagtaas sa ilang buwan, sa layuning palamigin ang patuloy na mataas na inflation sa ikatlong pinakamalaking ekonomiya ng Asia.

Ibinagsak din ng sentral na bangko ang matagal nang parirala na ang patakaran sa hinaharap ay mananatiling 'akomodatif', na nagpapatibay sa mga inaasahan ng karagdagang pagtaas ng singil at iba pang anyo ng paghihigpit sa mga darating na buwan habang ang paglaban sa inflation ang nagiging pangunahing pokus nito.

“Ang mga upside na panganib sa inflation bilang naka-highlight sa mga huling pulong ng patakaran ay naganap nang mas maaga kaysa sa inaasahan,” sinabi ng RBI Governor Shaktikanta Das pagkatapos ng desisyon sa patakaran.

Itinaas ng monetary policy committee (MPC) ang key lending rate o ang repo rate ng 50 basis points (bps) sa 4.90%. Ang rate ng Standing Deposit Facility at ang Marginal Standing Facility Rate ay inayos nang mas mataas ng parehong quantum sa 4.65% at 5.15%, ayon sa pagkakabanggit.

KOMENTARYO

RAHUL BAJORIA, MD AT CHIEF INDIA ECONOMIST, BARCLAYS, MUMBAI

Binago ng RBI ang mga pagtataya sa inflation, ngunit pinanatili ang mga projection ng paglago nito. Isinasaad nito ang intensyon nitong panatilihin ang inflation sa sentro ng paggawa nito ng desisyon, at pagnanais na bumalik sa paninindigan ng patakaran bago ang COVID-19 sa lalong madaling panahon. Inaasahan namin ngayon na ang rate ng patakaran ay aabot sa 5.75% sa Disyembre, mula sa 5.15% na mas maaga.

Batay sa mga galaw ngayon, kung ang inflation outlook ay hindi bumubuti at ang downside growth risks ay hindi tumaas nang materyal, sa tingin namin ang RBI ay magpapatuloy sa rate hiking trajectory nito, na dadalhin ang policy rate sa 5.25% sa pamamagitan ng paghahatid ng 35 bps hike sa susunod pulong noong Agosto. Ipinahiwatig din ng sentral na bangko na ang mga presyon ng inflationary ay naging mas nakabaon, na naganap nang mas mabilis kaysa sa inaasahan.

“Dahil ang kinalabasan ng patakaran ngayon ay malawak na umaayon sa mga inaasahang linya, sa palagay namin ay nagpapadala ito ng napakalakas na senyales na hindi na nararamdaman ng sentral na bangko ang pangangailangang lumampas sa inaasahan ng merkado sa paghahatid ng mga pagtaas ng rate.”

ABHEEK BARUA, CHIEF ECONOMIST, HDFC BANK, GURUGRAM

“Ang anunsyo ng patakaran sa pananalapi ngayon ay agresibo at higit pa sa 'front-loading' ng mga pagtaas ng interes. Ang sentral na bangko ay tila higit na nag-aalala tungkol sa inflation - na makikita sa pagtaas ng pagbabago nito sa pagtataya ng inflation ng 100 bps hanggang 6.7% - at medyo mas mahinahon sa mga impulses ng domestic growth.”

Malinaw, ang RBI ay nababahala tungkol sa malawak na nakabatay sa likas na katangian ng pagtaas ng inflation at ang panganib ng pangalawang-ikot na epekto sa mga inaasahan ng inflation. Samakatuwid, ang rate ng patakaran ay malamang na tumaas nang higit pa sa antas ng pre-pandemic, malapit sa 6% sa pagtatapos ng taon ng pananalapi.

“Ang mga ani ng bono ay nakakita ng isang paunang relief rally pagkatapos ng anunsyo ng patakaran dahil ang pagtaas ng rate ay malawak na napresyo-in at ang takot sa isang mas malaking pagtaas ng rate o pagtaas ng CRR ay naibsan. Iyon ay sinabi, sa mataas na presyo ng langis at tumataas na pandaigdigang ani, ang rally na ito ay malamang na maikli ang buhay at ang mga ani ay maaaring magmartsa muli sa hilaga.”

RUPA REGE NITSURE, GROUP CHIEF ECONOMIST, L&T FINANCIAL HOLDINGS, MUMBAI

“Maiintindihan ng RBI ang pagtataas ng repo rate ng 50 bps, dahil itinaas nila ang kanilang inflation projection ng 100 bps para sa FY23. Gayunpaman, hindi malinaw kung bakit hindi nila isinaalang-alang ang kanilang aksyon ngayon sa patakaran habang ginagawa ang inflation projection. Dahil sa bilis ng mga pagtaas ng presyo sa buong mundo, malinaw na ang RBI ay mag-uunahang maglo-load ng mga pagtaas ng interes sa susunod na ilang mga pagsusuri sa patakaran.”

SUJAN HAJRA – CHIEF ECONOMIST AT EXECUTIVE DIRECTOR, ANAND RATHI SHARE AND STOCK BROKERS, MUMBAI

“Ang mga hakbang ngayon ay naaayon sa mabilis na binagong inflation at hindi nabagong paglago ng mga projection para sa kasalukuyang taon ng pananalapi ng Reserve Bank of India. Gayundin, ang patuloy na mataas na inflation, agresibong mga plano sa pagtaas ng rate ng US Federal Reserve, pagpapalakas ng US dollar at portfolio capital outflow mula sa mga umuusbong na ekonomiya ng merkado, kabilang ang India, ay mga salik na nakaimpluwensya sa desisyon ng RBI. Ang sentral na bangko ay malinaw na naglo-load sa harap ng pagpapahigpit ng patakaran sa pananalapi upang mabilis na gawing normal ang rate sa antas ng pre-pandemic. Pagkatapos noon, malamang na babawasan ng RBI ang lawak ng pagtaas ng rate sa mga installment na 25 bps bawat isa.”

RADHIKA RAO, ECONOMIST, DBS BANK, SINGAPORE

Ang pagtaas ng 50 bps, kasama ng aming mga inaasahan, ay kinumpirma ang primacy ng katatagan ng presyo bilang isang layunin ng patakaran upang maiwasan ang pagtigas sa adaptive inflationary expectations. Sa gitna ng mga senyales na ang mga panganib sa presyo ay lumalawak at nagiging patuloy, ang front-loaded na aksyon ay magiging susi. Habang kinikilala ang host ng mga relief measures na ipinatupad ng gobyerno, ang pataas na rebisyon sa CPI forecast ay malamang na magtataas ng terminal policy rate sa cycle na ito. Kapansin-pansin, ang terminong accommodative ay tinanggal mula sa komentaryo, na nagpapahiwatig ng pagbabago sa paninindigan sa isang mas neutral na gear, na may isang hawkish na baluktot.

GARIMA KAPOOR, ECONOMIST — INSTITUTIONAL EQUITIES, ELARA CAPITAL, MUMBAI

“Sa inflation na inaasahang mananatiling higit sa mandato ng RBI hanggang FY23, inaasahan namin na ang MPC ay magtataas ng policy repo rate ng karagdagang 40 bps ngayong piskal na taon at mag-target ng terminal repo rate na 6.25% sa kasalukuyang hike cycle.”

“Ang unti-unting paghigpit ng mga kondisyon ng domestic liquidity, mataas na presyo ng krudo, paghihigpit ng mga pandaigdigang kondisyon sa pananalapi, at mga panganib ng overshooting ng FY23 fiscal deficit ay malamang na maglagay ng incremental pressure sa domestic bond yields. Inaasahan namin na ang 10-taong ani ng bono ay unti-unting lumipat patungo sa 8% sa susunod na apat hanggang anim na buwan.”

INDRANIL PAN, CHIEF ECONOMIST, YES BANK, MUMBAI

Nananatiling agresibo ang RBI sa pagtataya ng inflation nito at posibleng nakagawa sa pinakamasamang senaryo sa mga inaasahan ng inflation sa ngayon. Naniniwala pa rin kami na ang diskarte sa front-loading ay magpapatuloy at sa gayon ay maglagay ng isa pang 40 hanggang 50 na batayan na pagtaas sa repo rate sa patakaran ng Agosto.

“Pagkatapos noon, ang RBI ay maaaring maging mas maluwag sa lawak ng mga pagtaas, na naaayon sa kasalukuyang inflation trajectory nito na tumuturo din sa isang sub-6% na numero sa ikaapat na quarter.”

KUNAL KUNDU, INDIA ECONOMIST, SOCIETE GENERALE, BENGALURU

Nananatili ang sentral na bangko sa binagong playbook nito sa pag-target sa inflation. Tiyak, maraming hamon ang nakatitig sa mukha ng sentral na bangko — mas mataas na inflation, tumataas na ani ng bono, at mahinang prospect ng paglago. Gayunpaman, tama na pinili ng RBI na tugunan ang inflation sa kabila ng lubos na pag-alam na ang mga kagyat na hamon sa panig ng supply ay halos hindi matugunan ng patakaran sa pananalapi. Sa puntong ito, samakatuwid, kritikal para sa RBI na magtaas ng mga rate nang sapat upang ma-engineer ang isang paghina ng paglago upang suriin ang potensyal na passthrough ng mataas na mga gastos sa pag-input sa mga presyo ng output dahil ang pangmatagalang gastos sa ekonomiya ng hindi natugunan na inflation ay magiging mas nakakapinsala. Gayunpaman, ang mga projection ng RBI ay nagpapakita na ang inflation ay bababa lamang sa medyo mabagal na bilis at magpapatuloy na mananatiling higit sa itaas na limitasyon ng pagpapaubaya ng RBI na 6.0%.

SUVODEEP RAKSHIT, SENIOR ECONOMIST, KOTAK INSTITUTIONAL EQUITIES, MUMBAI

Ang tono ng patakaran ay patuloy na hawkish at inaasahan namin na ang RBI ay magpapatuloy sa pag-hiking ng repo rate upang matiyak ang isang neutral hanggang medyo positibong tunay na rate ng patakaran. Inaasahan namin ang 35 bps repo rate hike sa patakaran ng Agosto sa 5.25% at repo rate sa 5.75% sa pagtatapos ng FY2023. Kasabay ng pagtulak sa repo rate sa itaas ng pre-pandemic level, ang 35 bps hike ay magse-signal din ng unti-unting normalisasyon sa mga aksyong patakaran habang sapat na hawkish. Inaasahan din namin ang isa pang 50 bps na pagtaas sa CRR sa 5% sa pagtatapos ng FY2023 upang ilipat ang mga kondisyon ng pagkatubig patungo sa mga antas ng pre-pandemic.

AURODEEP NANDI, INDIA ECONOMIST AT VICE PRESIDENT, NOMURA, MUMBAI

“Ang pagtaas ngayon ng 50 bps sa tuktok ng isang inter-meeting na 40 bps na pagtaas noong Mayo ay sumasalamin sa inflation na pumapasok sa tuktok ng listahan ng priyoridad ng RBI at huli itong naghahanap upang abutin ang kurba. Ang pataas na rebisyon ng RBI ng inflation forecast para sa FY23 hanggang 6.7% mula sa 5.7% noong Abril ay naaayon din sa aming mga inaasahan, ngunit mas mababa pa rin kaysa sa aming forecast na 7.2%. Kaya, naniniwala kami na malayo pa rin kami sa finishing line at mas maraming front-loaded rate hike ang malapit na.”

PRITHVIRAJ SRINIVAS, CHIEF ECONOMIST, AXIS CAPITAL, MUMBAI

“Kabilang ang pagtaas ng rate ngayon, itinaas ng RBI ang epektibong rate ng patakaran ng 155 bps sa taong ito sa pamamagitan ng isang serye ng mga pagtaas ng rate at mga hakbang sa paghigpit ng pagkatubig — ibig sabihin, mula sa 3.35% reverse repo hanggang sa binagong 4.90% na repo rate. Inaasahan namin ang peak repo rate sa kasalukuyang tightening cycle sa 6% dahil ang CPI inflation ay malamang na mag-average ng 5% hanggang 5.5% sa 12 hanggang 18 buwan mula ngayon.”

ADITI NAYAR, CHIEF ECONOMIST, ICRA, GURUGRAM

Habang ang mga karagdagang pagtaas ng rate ay nananatiling malinaw sa talahanayan, na may reference sa binagong repo rate na 4.9% na natitira sa ibaba ng antas ng pre-pandemic, ang komento sa maayos na pagkumpleto ng programa ng paghiram ng gobyerno ay nagsilbing palamig sa 10-taong G -seg ani. Nahuhulaan namin ang karagdagang pagtaas ng repo na 35 bps at 25 bps, ayon sa pagkakabanggit, sa susunod na dalawang patakaran.