Sinira ng pandemya ang modelo ng Fed; sa linggong ito ay maaaring ipakita kung magkano

Ito ay isang hakbang na nilayon upang maikalat ang mga natamo ng paglago ng ekonomiya nang mas malawak at panatilihin ang isang pagtuon sa mga trabaho sa panahon ng rebound mula sa pandemya.

Ngunit ang mga pagpapalagay kung saan ito nagpahinga - isang medyo walang friction na pandaigdigang ekonomiya na may mahusay na greased supply chain; isang balanseng merkado ng paggawa sa US na may higit lamang sa isang bukas na trabaho para sa bawat taong walang trabaho – ay nasira ng mga pangyayaring lumilitaw na naglagay ng dalawang layunin ng Fed na ganap na trabaho at katamtamang inflation pabalik sa oposisyon.

Ang kawalan ng trabaho ngayon sa 3.6% ay higit na katulad noong 1950s at 1960s, kung saan ang mga manggagawa ay gumagamit ng leverage upang makipag-ayos ng mas mataas na sahod at, dahil sa pandemya, mas mahusay na mga kondisyon sa pagtatrabaho. Ang inflation, gayunpaman, ay tumataas ng higit sa 8% taun-taon, na iniiwan ang mga opisyal ng Fed sa isang sangang-daan kung paano ito aayusin at nahaharap sa posibilidad na ang kanilang “makitid na landas” pabalik sa pre-pandemic na mundo ng mababang kawalan ng trabaho at mababang inflation ay maaaring magkaroon ng lahat. ngunit sarado.

Ang mga opisyal ng Fed ay inaasahang magtataas ng mga rate ng interes sa ikatlong pagkakataon sa taong ito sa Miyerkules, na may kalahating porsyento na pagtaas ng punto na nakikita bilang malamang na resulta kasama ang mga signal para sa higit pa hangga't ang inflation ay patuloy na lumalampas sa kanilang 2% na target. Sa mga bagong projection, ibibigay din nila ang kanilang kahulugan sa kung ano ang nasa panganib, at kung anong presyo ang maaaring bayaran ng ekonomiya sa pamamagitan ng pagbagal ng paglago at mas mataas na kawalan ng trabaho upang maibalik ang inflation sa linya.

Isang kasagsagan para sa mga trabaho

Masasabing ginawa ng diskarte ni Powell kung ano ang inilaan sa merkado ng paggawa. Ang pagbangon ng trabaho ay mas mabilis kaysa sa inaasahan ng marami sa simula ng pandemya.

Sa pamamahagi, nakatulong din ito, na naaayon sa pananaw ng Fed sa pinakamataas na trabaho bilang isang bagay na “malawak at kasama.” Pinakamabilis na tumaas ang sahod para sa mga trabahong mababa ang suweldo; mas maraming Black at Hispanics ang nagtatrabaho kaysa bago ang pandemya, habang ang puting trabaho noong Mayo ay nanatiling 1.6 milyon sa ibaba ng peak noong Pebrero 2020.

Noong Marso, nakita ng mga opisyal ng Fed na bumababa ang inflation nang walang pagtaas ng rate ng kawalan ng trabaho, ngunit “makakakita tayo ng ilang mga bitak” sa kuwentong iyon sa mga bagong projection, hinulaang si Nomura senior economist ng US na si Robert Dent. Ang median na inaasahang rate ng kawalan ng trabaho ay maaaring tumaas lamang ng ilang sampung bahagi ng isang porsyento ng punto sa mga darating na taon, habang ang mga opisyal ng Fed ay nananatili sa kanilang pananaw sa isang ekonomiya na maaari pa ring bumalik sa pre-pandemic na anyo.

Ngunit “ito ay isang mahigpit na lubid...Hindi magiging mahirap na makita ang ekonomiya sa pag-urong,” na may kawalan ng trabaho na tumataas sa 5% o mas mataas, aniya. Ang ilang mga opisyal ng Fed ay nagsimulang magbukas ng pinto sa mga rate ng kawalan ng trabaho sa itaas ng 4%, ang antas ng mga policymakers ay halos isinasaalang-alang ang buong trabaho.

Iyan ay malamang na maging pinakamahirap sa Black at Hispanic na mga manggagawa, na ang mga rate ng kawalan ng trabaho ay karaniwang tumataas nang mas mabilis sa mga downturn.

Advertisement

Ang savings stockpile

Ang isang hindi inaasahang resulta ng pandemya ay isang tugon ng pederal na pamahalaan na napakalakas na ang mga kita ng sambahayan ay tumaas sa kabila ng pag-urong. Ang ilan ngayon ay nangangatwiran na ang paggasta, sa unang bahagi ng 2021, ay nag-iwan sa ekonomiya ng mas maraming demand ng consumer kaysa sa maaari nitong matugunan, na nagdaragdag sa inflation.

Ngunit binabayaran din nito ang malamang na tumataas na kahirapan, gutom at kawalan ng tirahan. Marami sa mga ito, bukod dito, ay nananatili sa mga bank account ng sambahayan. Ipinakita ng data noong nakaraang linggo na hanggang sa katapusan ng Marso ang cash at checking na mga deposito ay patuloy na tumaas, sa $4.4 trilyon – higit sa triple ang pre-pandemic na antas.

Nagbigay din iyon ng buffer: Sa isang kamakailang Fed household survey na sumasagot ang mga respondent ay nagsabi na sila ay nasa pinakamahusay na pinansiyal na hugis kailanman.

Ngunit, sa ilang antas, maaaring kailanganin itong gastusin upang ayusin ang inflation – at maaaring gawing mas mahirap ang trabaho ng Fed dahil binibigyan nito ang mga tao ng puwang upang mahawakan ang $5-a-gallon na gas.

Ang ugnayan sa pagitan ng labis na pagtitipid, ang pamamahagi nito sa buong ekonomiya, at ang pagpayag ng mga tao na gamitin ang pera upang masakop ang mas mataas na mga presyo ay isang pangunahing isyu sa palaisipan ng inflation ng Fed.

Mababang mga rate ng pagkabangkarote

Isa pang pandemya na sapatos na hindi kailanman bumaba: Ang mga rate ng pagkabangkarote ay bumagsak habang ang Paycheck Protection Program at iba pang mga hakbangin ay nagpanatiling buhay ng mga kumpanya.

Ang pag-urong o makabuluhang paghina ay maaaring mag-trigger ng washout na hindi kailanman nangyari. Ayon sa data mula sa Epiq, ang Kabanata 11 na komersyal na pag-file noong Mayo ay tumaas ng 34% mula noong nakaraang taon, kahit na ang pangkalahatang komersyal na pag-file ay bahagyang bumaba.

Ang American Bankruptcy Institute Executive Director na si Amy Quackenboss sa isang pahayag ay nagsabi na ang pagtaas ng mga rate ng interes at mas mataas na mga presyo ay nagsimulang “pagsama-samahin ang mga hamon sa ekonomiya para sa mga pamilya at negosyong nahihirapan sa pananalapi.”

ISANG RECESSION NA WALANG SAFETY NET？

Bilang resulta ng walang katulad na pagsisikap na panatilihing nakalutang ang mga negosyo at pamilya, ang pederal na utang ay sumabog. Habang ang mababang inflation, mababang interes-rate na kapaligiran noong nakaraang quarter siglo o higit pa ay nag-trigger ng malawak na muling pag-iisip tungkol sa pampublikong utang, ang ilan sa mga dinamika na nakipagtalo para sa agresibong paggasta ay lumilipat na ngayon sa ibang paraan. Kapag ang mga rate sa utang ng gobyerno ay lumampas sa rate ng paglago ng ekonomiya, halimbawa, ang mga nahalal na opisyal ay maaaring hindi gaanong handang maglunsad ng isang malawak na safety net sa susunod na pagkakataon.

Dahil sa kung gaano kabilis iyon maaaring mangyari - sa isang kamakailang poll ng Reuters 40% ng mga ekonomista ang nagsabi na inaasahan nila ang isang pagbagsak sa loob ng dalawang taon - ang Fed ay maaari ding mapilitan. Maaari nitong bawasan ang mga rate, na maaaring sa panahong iyon ay sapat na upang makapagbigay ng malaking tulong sa ekonomiya. Ngunit magdadala pa rin ito ng napakalaking balanse, na umaabot sa halos $9 trilyon sa panahon ng pandemya, na ang mga gumagawa ng patakaran ay mas malamang na magsimulang gamitin ang pangalawang tool na iyon upang suportahan ang ekonomiya.