Mapapalampas ng China ang boom sa Asia buyout deal sa kabila ng malamang na pagpapagaan ng crackdown

Nakatakdang palawigin ng mga pondo ng buyout ang rekord ng paggastos sa Asia hanggang sa nalalabing bahagi ng taon ngunit karamihan ay naghahanap sila ng mga deal sa labas ng China, kung saan ang mga alalahanin tungkol sa ekonomiya ay malamang na hihigit sa anumang pagpapagaan ng regulatory crackdown, sabi ng mga dealmaker.

Ang aktibidad ng private equity merger and acquisitions (M&A) sa Asia, hindi kasama ang Japan, ay nag-post ng record na pagsisimula ng taon na may $167.4 bilyon na ginastos mula noong Enero 1 sa mga merkado tulad ng Australia, ayon sa data mula sa Dealogic.

Ang mga pagbili sa China, ang pinakamalaking merkado para sa mga deal sa Asya, gayunpaman, ay bumagal nang husto noong 2022, dahil ang dalawang buwang pag-lock ng Shanghai at iba pang mga paghihigpit na nauugnay sa coronavirus sa maraming bahagi ng bansa ay sumakit sa ekonomiya at nagpahinto ng mga potensyal na transaksyon.

Ang mga pagkuha na sinusuportahan ng mga pinansiyal na sponsor ng mga asset ng China ay umabot lamang sa $1.5 bilyon sa taong ito, mas mababa sa ikasampu ng halaga sa parehong panahon noong nakaraang taon, ipinakita ng data ng Dealogic.

Ang isang matamlay na merkado ng mga deal sa China ay maaaring makaapekto sa pagbabalik ng pamumuhunan ng mga pribadong equity fund at mag-udyok sa kanila na mag-double down sa M&A sa ibang lugar, sinabi ng mga dealmaker. Ang mga pondo sa rehiyon ay nakaupo na sa isang record na $642 bilyon na halaga ng hindi nagamit na cash, o 'dry powder', ayon sa data provider na Preqin.

“Nananatili pa rin ang makabuluhang macroeconomic, geopolitical at pandemic-related headwinds hanggang sa China, na maaaring patuloy na magpapahina ng damdamin para sa paghabol sa mga pamumuhunan ng China kahit man lang sa agarang hinaharap,” sabi ni Steven Tran, isang kasosyo sa law firm na Mayer Brown.

Gayunpaman, ang halaga ng rekord ng buyout deal, gayunpaman, ay nagmungkahi na ang ilang mga pondong nakatuon sa APAC ay maaaring muling magtalaga ng higit pa sa kanilang tuyong pulbos palayo sa China at i-redirect ang kanilang mga aktibidad sa pamumuhunan sa ibang bahagi ng rehiyon, aniya.

Sa kabila ng mga palatandaan na ang mga regulator ng Tsina ay maaaring nagpapagaan ng mga kurbada na ipinapataw sa mga sektor ng negosyo kabilang ang teknolohiya, hindi inaasahan ng mga dealmaker na makakita ng anumang agarang pagtaas ng pamumuhunan sa bansa.

Binigyan ng sentral na pamunuan ng China ang Ant Group ng pansamantalang berdeng ilaw upang buhayin ang IPO nito, iniulat ng Reuters noong nakaraang linggo.

“Sa palagay ko hindi sila (mga pagbabago sa patakaran) ay magreresulta sa isang malaking rebound ng pribadong equity investment, dahil karamihan sa mga pamumuhunan dati ay haka-haka sa halip na mga pamumuhunan sa halaga,” sabi ni Richard Ji, punong opisyal ng pamumuhunan ng All-Stars Investment.

“Gayunpaman, sa ngayon ang kalidad ng mga asset ng China ay lubhang undervalued. Ang isang U-turn sa regulasyon ay magbabawas ng kawalan ng katiyakan at mga diskwento sa mga asset, na nakakatulong sa mga pamumuhunan sa halaga, ”sabi ni Ji, na siya ring kasosyo sa pamamahala ng kumpanya na nakatutok sa mga sektor ng tech at consumer.

M&A GUSTO KAYSA IPO

Kahit na ang China ay tahimik sa harap ng mga deal, ang bagong pribadong equity capital na pagtaas sa Asya ay umabot sa $30.4 bilyon sa ngayon sa taong ito, ayon kay Preqin.

Kasama sa malalaking deal ngayong taon ang hindi hinihinging malapit na $15 bilyong bid ng isang grupo na pinamumunuan ng KKR & Co para sa Ramsay Health Care Ltd ng Australia noong Abril – ang pinakamalaking pag-takeover na sinusuportahan ng PE sa taong ito sa Asia.

Ang ilang mga pondo ay naghahanap din na mag-bid para sa Hong Kong telecoms provider na HKBN Ltd dahil ang mga pribadong equity investor nito na TPG at MBK ay naghahangad na lumabas, sabi ng tatlong taong pamilyar sa sitwasyon, na tumanggi na makilala dahil ang impormasyon ay hindi pampubliko.

Tumangging magkomento ang HKBN, TPG at MBK.

Ang mga pagkabalisa sa merkado ay humantong din sa ilang kumpanya ng PE na maghanap ng mga mamimili para sa kanilang mga kumpanya ng portfolio na orihinal na naglalayon para sa isang IPO, sabi ni Samson Lo, Co-head ng Asia Pacific M&A sa UBS.

“Ang mga pribadong equity firm ay nagtatamasa pa rin ng maraming kapital at anumang deal sa anumang sektor sa mga araw na ito ay makakaakit ng higit sa 10 pribadong equity bidder sa unang round.”