Mga Negatibong Presyo ng Commodity – Mga Sanhi at Epekto

Sa mga pamilihan ng kalakal , nakita namin ang mga merkado na lumipat sa mga antas kung saan ang mga humahawak ng mahabang posisyon ay nagbabayad sa iba pang mga kalahok sa merkado upang magsara ng mga posisyon. Ito ay maaaring mangyari sa mga hinaharap pati na rin sa mga pisikal na merkado. Ang pagbabayad ay hindi lamang pagkakaiba sa merkado sa pagitan ng presyo ng pagbili at pagbebenta. May mga pagkakataon kung saan ang isang pagbili sa zero ay naging isang nawawalang panukala.

Noong 1950s , isinara ng mga regulator ng US ang onion futures market sa Chicago Mercantile Exchange dahil ang presyo ng root vegetable ay nahulog sa negatibong teritoryo. Noong panahong iyon, ang pangangalakal ng mga sibuyas ay umabot sa humigit-kumulang 20% ng dami sa palitan. Ang pagmamanipula sa merkado ay nagdulot ng pagkasumpungin ng presyo sa mga sibuyas na hindi nakipagkalakalan sa futures market mula noong 1958.

Ang merkado ng hilaw na materyales ay maaaring mahulog sa ibaba ng zero

Ang mga negatibong presyo ng mga bilihin ay hindi bago, dahil ang iba pang mga hilaw na materyales ay bumaba sa mga antas kung saan binabayaran ng mga nagbebenta ang mga mamimili upang alisin ang isang kalakal sa kanilang mga kamay. Habang ang ilang mga merkado ay nakakita ng zero o negatibong mga presyo, ang iba ay hindi nakaranas ng kababalaghan.

Bukod sa mga sibuyas, isa pang futures market ang nakipagkalakalan sa o mas mababa sa zero na presyo. Ang merkado ng kuryente o kuryente ay isang market use-it o lose-it. Ang kuryente ay tumatakbo sa mga linya ng transmisyon, at kung hindi natupok ng isang partido na humahawak ng mahabang posisyon, ito ay magiging walang kwenta o maaari pang makipagkalakalan sa negatibong presyo.

Advertisement

Ang Abril 20, 2020, ay isang araw na dapat tandaan sa merkado ng krudo

Bago ang Abril 20, 2020, ang lahat-ng-panahong modernong-araw na mababang para sa presyo ng NYMEX na krudo ay $9.75 bawat bariles, ang pinakamababa noong 1986. Noong huling bahagi ng Abril 2020, bumaba ang presyo sa ganoong kababa at umabot sa zero.

Itinatampok ng quarterly chart ang pagbaba sa mababang naisip na posible ng ilang mangangalakal, mamumuhunan, at analyst.

Ang ilang mga kalahok sa merkado ay malamang na bumili ng kalapit na futures sa o malapit sa zero, sa pag-aakalang sila ay bumibili sa isang presyo na ang pagbebenta ng siglo. Sila ay naging tragically mali. Bumagsak ang krudo sa mababang negatibong $40.32 kada bariles noong Abril 20. Ang problema sa merkado ng langis ay wala nang mapaglagyan ng langis dahil umaapaw ang mga pasilidad sa imbakan ng kalakal ng enerhiya.

Sa kasaysayan, ang mga mangangalakal ng langis na may access sa kapital ay bumili ng mga malapit na futures at nagbebenta ng mga ipinagpaliban na kontrata sa mga oras na ang contango , o ang premium sa hinaharap, ay nasa mataas na antas. Ang teorya sa likod ng pagmamay-ari ng kalapit na kontrata at pagbebenta ng ipinagpaliban na kontrata ay ang mga makakapag-imbak at makakatustos sa kalakal ng enerhiya ay makakakuha ng walang panganib na tubo.

Pinipigilan ng mga may hawak ng spread ang panganib sa presyo sa pagbebenta ng ipinagpaliban na kontrata at pagmamay-ari ang pisikal kung sakaling humihigpit ang merkado, na isang opsyon sa pagtawag sa spread. Samantala, ang mga speculators ay madalas na synthesize ang cash at carry trade gamit ang malapit at ipinagpaliban na futures na walang kakayahang mag-imbak ng energy commodity. Nang ang mga kalapit na futures ay bumaba sa higit sa negatibong $40 kada bariles, ang mga hindi inaasahang pagkalugi para sa mga may hawak na sintetikong posisyon ay nakakagulat.

Storage capacity is the critical factor

Supply capacity is the crucial factor for any market participant holding a long position in a nearby futures contract. Without the ability to take delivery and store the commodity, there is a potential for negative price levels. Assuming that the downside is limited to zero is wrong. Another market that could face a similar fate in the future is natural gas, where storage capacity is finite, and the price could venture into negative territory at some point.

Without the ability to store and finance a commodity, the downside risk is theoretically as unlimited as the upside.