Le Yen, le plus faible que jamais?

Pourquoi le yen est-il si faible？

Le déclin du yen peut être attribué à un certain nombre de facteurs. Premièrement, le yen a été déprécié parce que la Banque du Japon (BoJ) a maintenu sa position dovish. Deuxièmement, le yen a été influencé positivement par les bonnes performances du Nikkei, le marché boursier japonais. Troisièmement, la faiblesse du yen a été influencée par la reprise économique modérée de la Chine, qui s'est concentrée sur les services et la consommation plutôt que sur l'investissement. En outre, les investisseurs ont désormais de meilleures perspectives, les craintes concernant le système bancaire régional américain s'étant apaisées. Le déclin du yen a été exacerbé par les prévisions optimistes des investisseurs concernant les négociations sur le plafond de la dette aux États-Unis. Un dernier facteur d'affaiblissement du yen est la résistance de l'économie américaine face aux hausses de taux de la Réserve fédérale.

La prudence constante de la Banque du Japon (BoJ) et la résistance du Nikkei sont considérées comme des vents contraires à long terme pour le yen. Une reprise économique modérée en Chine aura également un impact sur les performances du yen. Comme on l'a vu en décembre lorsque la BoJ a surpris le marché, les investisseurs continueront de spéculer sur une baisse potentielle de l'USD/JPY pendant les réunions de la BoJ, même si je m'attends à ce que la BoJ maintienne son approche dovish et s'abstienne de procéder à de nouveaux ajustements de son contrôle de la courbe des rendements (YCC) en 2023. C'est pourquoi une nouvelle appréciation du taux de change USD/JPY est peu probable.

Lorsque le taux des fonds fédéraux atteindra un sommet et que l'économie américaine entrera en récession, l'USD/JPY subira des pressions à la vente. Le JPY n'a guère de marge de manœuvre pour baisser en raison de cette faiblesse, car le marché a déjà intégré mon anticipation d'une résolution de la question du plafond de la dette américaine. Toutefois, le yen pourrait être fortement affecté si les législateurs américains amenaient le gouvernement au bord du défaut de paiement, puis parvenaient à un accord de dernière minute pour relever le plafond de la dette. En outre, la persistance de taux d'intérêt élevés aux États-Unis risque d'aggraver les difficultés des banques régionales, ce qui pourrait entraîner un regain de demande pour le yen en tant que monnaie refuge.

Toutefois, la faiblesse du yen au deuxième trimestre nous a pris par surprise. Par conséquent, on relève les deux projections USD/JPY : de 122 pour la fin 2023 à 128 pour la fin du deuxième trimestre 2019.