La BCE nexclut pas que ses propres comptes passent dans le rouge

FRANCFORT (Reuters) - La Banque centrale européenne (BCE) a averti mardi quelle pourrait subir des pertes en raison du poids des intérêts quelle verse désormais aux banques commerciales, une conséquence du relèvement des taux après des années de politique monétaire ultra-accommodante.

Le mouvement de remontée des taux directeurs engagé par linstitution la conduit en effet à verser dimportants intérêts sur environ 5.000 milliards deuros de dépôts accumulés au fil de ses achats dobligations et des prêts accordés à des conditions très avantageuses, alors que la période de taux négatifs avait fait de ces dépôts une source de recettes.

Ces instruments qui visaient à soutenir le crédit et lactivité économique pendant une période dinflation trop faible risquent donc de faire basculer dans le rouge les comptes de la BCE et de certains de ses actionnaires, comme les banques centrales nationales allemande, néerlandaise et belge.

Ce retournement pourrait obliger certaines banques centrales nationales à renforcer leur bilan, au risque de susciter des interrogations sur leur indépendance et la colère des contribuables.

Nous devons lutter contre cette inflation élevée en relevant les taux dintérêt, ce qui entraîne une augmentation des intérêts versés aux banques commerciales. Cela entraîne une baisse de nos bénéfices, voire la comptabilisation de pertes, explique la BCE sur son site internet mardi.

Les banques centrales nationales les plus exposées sont paradoxalement celles des Etats de lEurosystème les plus prudents en matière budgétaire, parce que cest auprès delles quont été accumulés les dépôts les plus importants et quelles détiennent dimportants portefeuilles dobligations achetées pour le compte de la BCE.

UN ENJEU DINDÉPENDANCE

La banque centrale des Pays-Bas a ainsi admis quelle pourrait avoir besoin de solliciter une recapitalisation par lEtat, même si la ministre des Finances néerlandaise, Sigrid Kaag, a souligné que le sujet nétait pas encore sur la table.

La BCE, dont la majeure partie du capital appartient aux banques centrales nationales des 19 pays ayant adopté la monnaie unique, assure disposer dautres moyens pour faire face à cette situation.

Elle peut ainsi puiser dans les provisions constituées au cours des années bénéficiaires et recourir aux revenus que les banques centrales nationales retirent des opérations de politique monétaires, comme la détention dobligations et les prêts quelles accordent.

Elle peut aussi inscrire des pertes à son bilan pour les compenser par des revenus encaissés au cours des prochains exercices, une possibilité évoquée la semaine dernière par la Bundesbank allemande.

En définitive, le rétablissement dun environnement de taux dintérêt positifs favorise la rentabilité de lEurosystème à moyen terme, assure-t-elle.

Les banques centrales peuvent de toute façon poursuivre leurs opérations même si elles subissent des pertes qui entament leur capital, un cas de figure déjà rencontré au cours des dernières décennies dans un certain nombre de pays, y compris en Allemagne.

La BCE veille néanmoins à maintenir une capitalisation solide pour protéger son indépendance vis-à-vis des gouvernements et préserver sa crédibilité en matière de lutte contre linflation.

Il convient de garder à lesprit que les banques centrales ne sont pas des sociétés ordinaires: elles peuvent enregistrer des pertes tout en continuant de fonctionner efficacement, explique-t-elle. Cependant, le principe de lindépendance financière signifie que les banques centrales nationales doivent en définitive toujours être suffisamment capitalisées.

(Reportage Francesco Canepa, version française Marc Angrand, édité par Blandine Hénault)