北京时间周四晚间21:30，美国11月通胀数据传来重磅惊喜：未季调CPI年率录得2.7%，显著低于市场预期的3.1%；核心CPI年率进一步降至2.6%，不仅低于3%的预期值，更创下2021年3月以来的最低水平。值得注意的是，受此前政府停摆影响，美国劳工统计局取消了10月CPI报告，本次未公布月度通胀率，仅披露11月CPI两个月累计上涨0.204%，核心CPI两个月累计上涨0.159%。 数据公布后，金融市场瞬时掀起波动：美元指数短线下挫22点，最低触及98.20；现货黄金则应声上扬16美元，最高冲至4336美元/盎司；非美货币集体走强，欧元兑美元走高近30点，美元兑日元短线下挫近40点至155.34。利率市场对宽松的预期同步升温，美国联邦基金利率期货显示，美联储1月降息概率从26.6%升至28.8%，市场预计2026年底政策将再放松3个基点，全年宽松幅度有望达62个基点。 不过，这份“超预期疲软”的CPI数据，也因统计特殊性引发争议。Investinglive分析师Adam Button指出，美国劳工统计局因政府停摆假定10月CPI为零，瑞银已提示这一处理方式可能导致数据存在27个基点的下行偏差，若剔除该影响，实际通胀水平或接近3.0%的预期值。凯投宏观也表达了谨慎态度，认为通胀尤其是房租等服务业分项的突然停滞，在无经济衰退的背景下极为罕见，需等待12月数据验证这是统计异常还是趋势性回落。 尽管存在数据噪音，市场对美联储政策转向的讨论已明显偏向鸽派。分析师Curran直言，该数据将通胀叙事牢牢推向鸽派阵营，若此趋势延续，美联储内部政策辩论将彻底改写；美国利率策略师Ira Jersey则认为，低通胀数据为鸽派提供了有力论据，若12月经济数据疲软，进一步降息的合理性将大幅提升，后续可能引发收益率曲线牛市趋陡。Annex Wealth Management首席经济策略师布莱恩·雅各布森也提醒，不应忽视这份报告的信号意义——租金、二手车价格等指标均印证传统通胀驱动因素已弱化，若叠加失业率上升，将为美联储降息提供充分理由。 分析师Anstey补充道，数据推动美股期货上涨、国债价格攀升，无疑将2026年进一步降息提上议事日程，但需注意，距离明年1月28日美联储利率决议仍有诸多数据待公布，市场大概率会保持理性观望。 与通胀数据同步披露的就业数据则呈现稳健态势：美国至12月13日当周初请失业金人数录得22.4万人，略低于22.5万人的预期，前值修正后为23.7万人，扭转了前一周的激增趋势，显示12月劳动力市场保持稳定。近期失业金申请人数的波动，主要受感恩节假期数据调整影响，整体来看，雇主虽因特朗普政府大规模关税政策缩减招聘，但未出现大规模裁员，劳动力市场仍维持韧性。