विश्लेषण: स्विस नीति धुरी बड़े स्टॉक और बॉन्ड निवेशक के लिए बाहर निकलने का संकेत देती है

स्विस नेशनल बैंक ने हाल ही में आश्चर्यजनक रूप से आधा-बिंदु ब्याज दर में वृद्धि की और वर्षों में पहली बार फ्रैंक के अत्यधिक मूल्यवान होने के अपने बयान में संदर्भों को छोड़ दिया।

यह बदलाव एक महत्वपूर्ण है, यह सुझाव देता है कि एसएनबी अब विदेशी मुद्रा खरीदकर मुद्रा को कमजोर करने को प्राथमिकता नहीं देगा - एक ऐसी नीति जिसने इसे लगभग 1 ट्रिलियन डॉलर का आरक्षित ढेर बनाने में सक्षम बनाया।

अधिकांश केंद्रीय बैंकों के विपरीत, इसने हस्तक्षेप की इन आय को घर पर रखने के बजाय विश्व बाजारों में पुनर्नवीनीकरण किया, जिससे यह एक बड़ा स्टॉक और बॉन्ड निवेशक बन गया। हाल के वर्षों में यह ऐप्पल, अमेज़ॅन और माइक्रोसॉफ्ट की पसंद में शीर्ष शेयरधारकों में से एक है।

इसकी खरीद में कोई कमी, या बिक्री की ओर एक अंतिम कदम - बैंक के कहने के बाद एक संभावना है कि वह फ्रैंक के कमजोर होने की जांच के लिए भी तैयार है - पहले से ही अस्थिर बाजारों में अस्थिरता बढ़ने का जोखिम।

ब्लूबे एसेट के सीनियर पोर्टफोलियो मैनेजर कास्पर हेंस ने कहा, “फ्रैंक को कमजोर रखने के लिए एसएनबी अपने पिछले दृष्टिकोण से प्रस्थान करने का मतलब है कि वे अपने बड़े अमेरिकी स्टॉक होल्डिंग्स को खोल देंगे, विशेष रूप से एफएएनजीएस में, जिससे इन मेगा-कैप नामों पर बिक्री दबाव बढ़ जाना चाहिए।” प्रबंधन, फेसबुक (मेटा), ऐप्पल, अमेज़ॅन, नेटफ्लिक्स और गूगल के तकनीकी पंचक का जिक्र करते हुए।

एसएनबी ने हाल के हफ्तों में पहले ही विदेशी मुद्रा खरीद में कटौती कर दी थी, जैसा कि स्विस बैंकों में “कुल दृष्टि जमा” में गिरावट के रूप में देखा जाता है, जिसे हस्तक्षेप के लिए एक प्रॉक्सी के रूप में देखा जाता है। 17 जून को समाप्त सप्ताह में इन जमाओं में 1.3 बिलियन स्विस फ़्रैंक की गिरावट आई, जबकि एक महीने पहले 756 मिलियन फ़्रैंक की वृद्धि और अप्रैल की शुरुआत में लगभग 6 बिलियन फ़्रैंक की वृद्धि हुई।

एसएनबी ने कहा कि यह बाजार के प्रभाव को कम करने की कोशिश करेगा चाहे वह मौजूदा बॉन्ड को समाप्त होने दे या सक्रिय रूप से संपत्ति बेचने के लिए, पोर्टफोलियो की समग्र तरलता पर ध्यान केंद्रित करने के साथ।

एसएनबी लक्ष्य से ऊपर मुद्रास्फीति के साथ, फ्रैंक को यूरो के मुकाबले सात साल के उच्चतम स्तर तक बढ़ने की इजाजत दी गई है, मार्च में प्रति यूरो एक फ्रैंक से कुछ समय के लिए धक्का दे रहा है। इसने डॉलर के मुकाबले कम अच्छा प्रदर्शन किया है, जो यू.एस. फेडरल रिजर्व द्वारा आक्रामक नीति को सख्त करने की उम्मीदों पर चढ़ गया है।

FAANGs

एसएनबी की हालिया नीतिगत बदलाव 2015 में फ्रैंक की यूरो विनिमय दर खूंटी को खत्म करने के अपने चौंकाने वाले फैसले के बराबर नहीं है। लेकिन सख्त नीति और बाजारों से इसका संभावित कदम एक गहन बाजार बिकवाली के साथ मेल खाता है जिसने इस साल वैश्विक शेयरों को 21% नुकसान पहुंचाया है।

बॉन्ड यील्ड में भी बढ़ोतरी हुई है क्योंकि मुद्रास्फीति कई दशक के उच्च स्तर पर पहुंच गई है, जिससे दरों में भारी बढ़ोतरी हुई है।

आईएनजी के वरिष्ठ दर रणनीतिकार एंटोनी बाउवेट ने कहा, “अलगाव में, प्रभाव (संभावित संपत्ति की बिक्री का) सीमित होता, लेकिन यह एक तेज पुन: मूल्य निर्धारण और कम बाजार की तरलता के बीच में आता है, इसलिए प्रभाव बढ़ जाएगा।”

किसी भी निवेश पुलबैक के प्रभाव को सटीक रूप से मापना मुश्किल है, क्योंकि एसएनबी प्रत्येक मुद्रा में कौन सी संपत्ति रखता है, इसका सटीक विवरण प्रदान नहीं करता है।

एसएनबी के आंकड़ों से पता चलता है कि मार्च के अंत तक उसके विदेशी मुद्रा भंडार का एक चौथाई हिस्सा इक्विटी में था।

उस समय, अमेरिकी नियामक फाइलिंग से पता चलता है कि एसएनबी यूएस इक्विटी पोर्टफोलियो की कीमत 177 बिलियन डॉलर थी, जिसमें ऐप्पल शेयरों में 12.4 बिलियन डॉलर, माइक्रोसॉफ्ट में 9.5 बिलियन डॉलर और अमेज़ॅन में 6.4 बिलियन डॉलर शामिल थे। अन्य होल्डिंग्स में एक्सॉन मोबिल में 1.5 अरब डॉलर और कोका कोला में 1.1 अरब डॉलर शामिल हैं।

एसएनबी के आंकड़ों के अनुसार रॉयटर्स की गणना के अनुसार, एसएनबी के पास विदेशी सरकारी बॉन्ड में 600 बिलियन फ़्रैंक हैं, जो विदेशी मुद्रा भंडार का 64% है।

यह मानते हुए कि बांड प्रत्येक मुद्रा में होल्डिंग का एक ही हिस्सा बनाते हैं, जैसा कि वे अपने पूरे एफएक्स पोर्टफोलियो में करते हैं, रॉयटर्स की गणना से पता चलता है कि इसमें यूएस कोषागार के कुछ $ 248 बिलियन और यूरो ज़ोन के सरकारी ऋण के 221 बिलियन यूरो शामिल हो सकते हैं - इसमें से अधिकांश में होने की संभावना है जर्मनी जैसे टॉप रेटेड बॉन्ड।

बोफा की रणनीतिकार स्पिया सलीम ने कहा, “पिछले कुछ वर्षों में उनकी गतिविधियां काफी बड़ी रही हैं, और हमने केंद्रीय बैंकों द्वारा सामान्य रूप से यूरो होल्डिंग्स में वृद्धि देखी है, और एसएनबी उनमें से एक है।” उसने शॉर्ट-डेट जर्मन बॉन्ड पर दबाव की भविष्यवाणी की।

अप्रत्याशित रूप से, पिछले सप्ताह नीतिगत धुरी ने यूरो क्षेत्र और यू.एस. बांड प्रतिफल को बढ़ा दिया।

यदि एसएनबी बॉन्ड होल्डिंग्स को बंद कर देता है, तो यह पहले परिपक्व बांडों की आय का पुनर्निवेश करना बंद कर देगा, राबोबैंक के वरिष्ठ दर रणनीतिकार लिन ग्राहम-टेलर ने कहा। उनका अनुमान है कि एसएनबी साल के अंत तक जर्मन सरकार के कर्ज में लगभग 5 बिलियन यूरो की गिरावट देख सकता है।

बोफा के सलीम ने कहा, “2023 में, आपको एसएनबी संभावित रूप से बिकने वाले बॉन्ड के बारे में चिंता होगी, अगले साल उच्च जारी करने और ईसीबी क्यूटी की संभावना के साथ विलय हो जाएगा,” उम्मीदों का एक संदर्भ यूरोपीय सेंट्रल बैंक अंततः अपने स्वयं के संतुलन को कम करना शुरू कर सकता है शीट, एक प्रक्रिया जिसे मात्रात्मक कसने के रूप में जाना जाता है।

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