Rebound Emas Tertahan, Data ISM Dorong DXY Menguat

PMI manufaktur ISM AS bulan Juni tercatat di 49%, lebih tinggi dari ekspektasi pasar dan angka bulan sebelumnya, menunjukkan adanya perbaikan moderat dalam sektor manufaktur.

Setelah data dirilis, indeks dolar AS menghentikan penurunannya dan rebound dari level terendah 95.97, menekan momentum penguatan jangka pendek emas. Harga emas sempat naik selama dua hari berturut-turut, menyentuh puncak di $3.357,73 per ons, namun kembali berkonsolidasi di bawah $3.340 selama sesi Asia.

Meskipun secara teknikal harga emas masih berada dalam struktur rebound, publikasi data ekonomi makro penting pekan ini diperkirakan akan mempersempit ruang kenaikan emas. Pasar saat ini menghadapi pilihan arah berikutnya.

Detail lima komponen utama laporan ISM:

• Pesanan Baru: 47,6 → 46,4

• Produksi: 45,4 → 50,3

• Ketenagakerjaan: 46,8 → 45,0

• Waktu Pengiriman Pemasok: 56,1 → 54,2

• Persediaan: 46,7 → 49,2

Laporan menunjukkan pelemahan berkelanjutan pada pesanan baru disebabkan ketidakpastian kebijakan tarif yang menunda keputusan pembelian perusahaan. Namun, indeks produksi kembali naik di atas 50, mencerminkan peningkatan aktivitas manufaktur. Penurunan waktu pengiriman dan peningkatan inventaris menandakan pemulihan rantai pasokan yang mendukung efisiensi produksi.

Secara keseluruhan, laporan ISM kali ini menunjukkan pertumbuhan moderat. Meski PMI belum menembus garis ekspansi, manufaktur AS perlahan pulih, mendukung penguatan dolar dalam jangka pendek dan menekan ruang naik emas.

Gambar 1: PMI Manufaktur ISM AS bulan JuniSumber: Laporan ISM

Inventaris: Tanda Ketahanan, Bukan Overhang

Selisih antara inventaris produsen dan pelanggan saat ini berada di +2,5%, mencerminkan fase restocking ringan, belum masuk fase de-stocking agresif. Ini berarti permintaan akhir tetap tangguh, meski belum meningkat signifikan. Dalam kondisi perusahaan masih hati-hati menambah stok, struktur inventaris saat ini membantu menekan tekanan inflasi, sekaligus mendukung ekspektasi penurunan suku bunga oleh The Fed.

Pesanan Tertunda turun 2,8%, namun indeks produksi meningkat menunjukkan efisiensi dalam mengubah barang dalam proses menjadi stok siap jual. Karena pesanan baru belum meningkat tajam, risiko penumpukan stok masih rendah, dan aktivitas restocking tetap konservatif.

Pemikiran Dua Lapis: Tidak Kuat, Tapi Juga Tidak Rapuh

Meski belum memasuki siklus restocking besar-besaran, kondisi saat ini juga tidak mendukung reversal tajam. Dalam konteks inflasi menurun secara bertahap dan ekspektasi kebijakan yang lebih longgar, belum ada tanda pembalikan tajam pada aset berisiko, sehingga tren sideways-to-bullish masih dominan.

Impor Pulih, Restocking Belum Mati

Indeks impor naik dari 39,9% ke 47,4% bulan ini, kembali ke kisaran normal tiga bulan terakhir. Ini menunjukkan data bulan lalu kemungkinan noise jangka pendek. Kenaikan ini mendukung pandangan bahwa sektor manufaktur masih melakukan restocking moderat.

Gambar 1: PMI Manufaktur ISM AS bulan JuniSumber: Laporan ISM

Model GDPNow Fed Atlanta per 1 Juli menurunkan estimasi GDP Q2 dari 2,9% menjadi 2,5%, seiring pelemahan konsumsi rumah tangga (-0,16) dan investasi tetap (-0,17), mempertegas pelambatan struktural permintaan domestik.

Sementara itu, kontribusi persediaan dan ekspor neto hanya sedikit positif. Namun tren ekonomi secara keseluruhan tetap moderat, struktur aset risiko tetap solid, dan belum ada tekanan penurunan sistemik dalam waktu dekat.

Analisis Teknikal Emas:

Grafik hourly menunjukkan harga emas mencapai zona netral di level $3349 (retracement Fibonacci 50%), namun gagal menembus resistance 61.8%, lalu berbalik turun — sinyal lemahnya kekuatan buyer.

Jika menggunakan Fibonacci Extension (FE) untuk mengukur potensi akhir rebound, puncak saat ini menyentuh level FE 1.618 ($3349), mengonfirmasi sinyal pembalikan jangka pendek secara teknikal.

Struktur Jangka Pendek: Bearish

• Rebound telah selesai, harga memasuki tren penurunan.

• Level $3349 menjadi resistance kunci yang belum berhasil ditembus.

Rekomendasi:

• Stop loss: $20

• Support: $3325

• Resistance: $3349

Peringatan Risiko: Semua pandangan dan analisis di atas disediakan sebagai komentar pasar umum dan bukan merupakan nasihat investasi. Mohon bijak dalam mengambil keputusan.