Perbedaan Pandangan Manajer Dana FMS: Kas Tiga Bulan Berturut-turut di Bawah Ambang 4%

Survei FMS (Fund Manager Survey) bulan September menunjukkan tingkat kas manajer dana bertahan di 3,9% selama tiga bulan berturut-turut, di bawah ambang batas waspada 4,0%. Hal ini mencerminkan optimisme tinggi terhadap pasar saham, tetapi juga menandakan bahwa dana segar yang masuk sudah sangat besar sehingga ruang tambahan untuk pembelian semakin terbatas. Investor tetap perlu waspada terhadap risiko koreksi pada aset berisiko.

(Gambar 1. Tingkat kas dalam laporan manajer dana FMS; Sumber: BofA)

Saat ini, S&P500 diperdagangkan dengan PER forward 12 bulan sekitar 22,5 kali, yang tergolong tinggi. Valuasi yang mahal menjadi fakta yang tidak bisa diabaikan. Euforia pasar yang menutup mata terhadap valuasi berpotensi menjadi risiko terbesar untuk koreksi di kemudian hari.

(Gambar 2. PER 12 bulan ke depan; Sumber: FactSet)

Meski posisi kas tetap rendah, arah alokasi portofolio mengalami perubahan signifikan. Manajer dana telah memangkas kepemilikan pada saham Eropa dan Inggris yang sebelumnya sangat padat, lalu mengalihkan dana ke saham AS, terutama sektor teknologi.

(Gambar 3. Perubahan portofolio bulanan manajer dana; Sumber: BofA)

Di sisi Absolute Term, manajer dana FMS pada September melanjutkan tren Juli–Agustus dengan posisi Underweight pada dolar AS, energi, REITs, saham Inggris, saham AS, consumer staples, dan consumer discretionary. Kami menilai posisi UW pada dolar AS suatu saat akan berbalik, dan ketika terjadi, akan menjadi dukungan struktural bagi penguatan dolar.

(Gambar 4. Distribusi Absolute Term manajer dana FMS September; Sumber: BofA)

Untuk perdagangan yang dianggap paling padat (crowded trade), tiga teratas adalah long Magnificent 7 saham AS, long emas, dan short dolar AS. Namun, porsi short dolar turun signifikan ke 14%, sementara long emas meningkat, dan long Magnificent 7 turun ke 42%. Kami tetap mengingatkan investor untuk menghindari kerumunan, apalagi short dolar sudah turun tiga bulan berturut-turut.

(Gambar 5. Perdagangan terpadat menurut FMS; Sumber: BofA)

Fenomena menarik lainnya, 73% manajer dana percaya bahwa AI bersifat deflasi (Deflationary). Mayoritas meyakini AI mampu meningkatkan efisiensi, menurunkan biaya, dan menekan inflasi. Dampaknya, valuasi saham teknologi cenderung lebih tinggi karena prospek pertumbuhan laba yang lebih menarik serta tingkat diskonto yang lebih rendah.

(Catatan: Tingkat diskonto lebih tinggi = uang saat ini lebih berharga; tingkat diskonto lebih rendah = nilai uang masa depan lebih tinggi. Inflasi turun → tekanan suku bunga berkurang → tingkat diskonto turun → nilai arus kas masa depan lebih tinggi.)

(Gambar 6. Apakah AI mampu meningkatkan efisiensi produksi; Sumber: BofA)Analisis Teknis Emas

Pada grafik timeframe H1, divergensi antara MACD dan harga masih berlanjut. Harga emas telah mencatat 18 hari berturut-turut ditutup di atas MA5. Investor harus mewaspadai potensi perubahan tren bullish kuat ini, sehingga tidak disarankan melakukan buy on rally.

Dalam pola historis, reli tahap akhir yang dipicu likuiditas berlebih cenderung berlanjut lebih lama, namun risiko “panic selling” saat harga jatuh juga meningkat. Jika koreksi terjadi, pola harga berpotensi bertahan pada kisaran 3620–3655.

• Investor agresif: dapat mencari peluang short saat terjadi rebound.

• Investor konservatif: sebaiknya menunggu konfirmasi candlestick harian bearish sebelum masuk posisi jual.

Support: 3655 / 3620

Resistance: 3687

⚠️ Disclaimer: Analisis, opini, riset, harga, atau informasi lainnya hanya merupakan komentar pasar umum dan tidak mencerminkan pandangan resmi platform. Setiap pihak yang mengakses informasi ini bertanggung jawab penuh atas risiko investasinya.