Laporan FMS BofA November: Kekurangan Kas & Euforia Belanja Modal

Laporan Global Fund Manager Survey (FMS) Merrill Lynch–Bank of America edisi November 2025 menyoroti kondisi pasar saat ini sebagai “Cash poor, capex rich, rate cut needy”—minim kas, belanja modal melimpah, dan sangat menantikan penurunan suku bunga.

Sentimen pasar melonjak ke level paling optimistis sejak Februari 2025, sementara posisi kas manajer dana turun ke wilayah berbahaya, hanya 3,7%, hingga memicu sell signal internal BofA.

(Gambar 1) Tingkat Kas Manajer Dana FMS — Sumber: BofA

Melihat lebih dalam pada posisi portofolio, pergerakan dana menunjukkan rotasi besar. Dengan membandingkan posisi terhadap Z-Score (deviasi posisi saat ini terhadap rata-rata 20 tahun), terlihat bahwa meski permukaan tampak agresif, sebenarnya manajer dana sedang melakukan “defensive positioning yang terselubung.”

(Gambar 2) Perubahan MoM Posisi Manajer Dana — Sumber: BofA

Arus masuk utama bulan November:

• Healthcare: lonjakan net overweight +20 ppt ke +40%, tertinggi sejak Des 2022.

• Banks: naik menjadi +36%, tertinggi sejak Des 2024.

• Bonds & Staples: aliran kuat menuju aset defensif.

Aset paling dijual:

• Consumer Discretionary: penurunan bulanan terbesar dalam sejarah, -16 ppt → kini underweight -23%.

• Tech: pengurangan terbesar dalam 8 bulan, net overweight turun ke +9%.

• UK Equities: penurunan terbesar sejak Okt 2022.

Investor di satu sisi mengurangi kas (bias optimistis), namun di sisi lain menumpuk dana di sektor utilitas & kesehatan (defensif). Ini bukan formasi bull market offense, melainkan “defensive long positioning” ketika valuasi tinggi—selaras dengan pola FMS bulan Oktober.

(Gambar 3) Posisi Z-Score Manajer Dana — Sumber: BofA

Kategori dengan posisi overweight Z-Score tinggi:

• Utilities

• Banks

• Healthcare

• EUR

• Bonds

Kategori dengan underweight:

• Cash

• Energy

• USD

• UK Assets

• Real Estate

Fund Manager Consensus: Emas Target $4.000–$5.000

Dari survei, investor memiliki keyakinan ekstrem terhadap tren jangka panjang harga emas:

(Gambar 4) Ekspektasi Harga Emas — Sumber: BofA

• 61% memperkirakan harga berada di $4.000–$5.000/oz pada akhir 2026.

• 34% percaya pada rentang $4.000–$4.500.

• 27% lebih agresif, melihat $4.500–$5.000.

Analisis Teknis Emas

Harga emas mengalami rebound dua hari berturut-turut dan menguji zona resistansi Fibonacci di 4132. Secara teknikal, tren turun belum berubah sehingga strategi perdagangan tetap bias bearish.

• Support utama: 3997

• Jika 3997 jebol → tren bearish berlanjut

• Support lanjutan: 3845

• Resistance: 4132

• Stop loss: USD 30

Konfirmasi tambahan diperlukan dari pola candle harian. Jika muncul pola bearish engulfing, potensi pembukaan gelombang penurunan baru semakin kuat.

Peringatan Risiko

Opini, analisis, riset, harga, atau data lain dalam laporan ini hanya merupakan komentar pasar umum dan tidak mencerminkan pandangan resmi platform. Segala keputusan investasi sepenuhnya menjadi tanggung jawab pengguna. Harap bertransaksi dengan bijaksana.