Dolar AS Jatuh ke Level Terendah dalam Tiga Tahun, Pasar Menantikan Data PCE

Tinjauan Pasar

Data ekonomi terbaru dari AS memperkuat ekspektasi pasar bahwa The Fed akan memangkas suku bunga setidaknya dua kali tahun ini, mendorong imbal hasil obligasi pemerintah AS turun secara menyeluruh. Yield obligasi 2 tahun turun lebih dari 6 basis poin. Indeks dolar AS melemah selama empat hari berturut-turut dan menyentuh level terendah dalam tiga tahun terakhir. Di pasar saham, indeks S&P 500 ditutup mendekati rekor tertinggi, dipimpin oleh saham-saham teknologi yang mendorong Nasdaq mencetak rekor baru. Di pasar komoditas, harga logam secara umum menguat, sementara emas ditutup mendatar karena pasar bersikap wait-and-see menjelang rilis data PCE inti, yang dipandang sebagai referensi utama untuk arah kebijakan The Fed dan pergerakan harga aset ke depan.

Sorotan Utama ke Depan

● Pasar tenaga kerja AS melambat; konsumsi pribadi catat kinerja terlemah sejak pandemi

Jumlah klaim lanjutan tunjangan pengangguran AS naik ke level tertinggi sejak November 2021, menunjukkan durasi pengangguran yang lebih lama. Sementara itu, klaim awal tetap stabil, mengindikasikan perusahaan cenderung menahan perekrutan namun belum melakukan PHK besar-besaran. Analis menyebut pasar tenaga kerja saat ini berada dalam kondisi “rekrutmen rendah, PHK rendah”, dengan tingkat kesulitan re-employment yang meningkat.

Di saat bersamaan, GDP riil AS kuartal I turun 0,5% (YoY annualized), lebih buruk dari ekspektasi -0,2% dan berbalik arah dari pertumbuhan 2,4% pada kuartal IV 2024, menandai kontraksi pertama dalam tiga tahun terakhir. Konsumsi pribadi akhir direvisi turun tajam menjadi hanya tumbuh 0,5%, terlemah sejak pandemi COVID-19. Indeks harga PCE inti juga direvisi naik menjadi 3,5%.

● “Operasi Besar” Utang AS

Deutsche Bank menilai bahwa AS sedang menghadapi beban ganda defisit fiskal dan defisit perdagangan. Dalam kondisi minimnya niat untuk mengetatkan fiskal, strategi paling mungkin yang akan diambil pemerintah adalah mengadopsi “Rencana Pennsylvania” – memindahkan kepemilikan obligasi pemerintah dari investor asing ke investor domestik melalui koordinasi Departemen Keuangan. Langkah-langkahnya mungkin mencakup: menarik modal asing lewat stablecoin berbasis USD, memberikan insentif pajak atau relaksasi regulasi bagi investor domestik yang membeli obligasi pemerintah.

Data Penting yang Perlu Diperhatikan (Waktu GMT+8):

• 20:30: Indeks Harga PCE Inti AS (YoY & MoM) untuk bulan Mei; Data Pengeluaran Pribadi AS bulan Mei

• 21:15: Pidato anggota FOMC 2026, Presiden Fed Cleveland Loretta Mester dan Gubernur Fed Lisa Cook dalam acara “Fed Listens”

• 22:00: Indeks Keyakinan Konsumen Universitas Michigan (final) untuk bulan Juni; Ekspektasi Inflasi 1 Tahun AS (final)