Wall Street Rebound, Emas & Minyak Menguat

Saat ini pasar saham AS masih berada dalam tren bullish yang kuat. Namun, semakin lama reli berlanjut, semakin besar pula kekhawatiran kami terhadap risiko koreksi di masa depan.

Pada bulan April, ketika pasar diliputi sentimen pesimis, kami menilai bahwa indeks pasti akan mencetak level tertinggi baru, terutama karena faktor valuasi. Saat itu, forward P/E 12 bulan S&P 500 sudah jatuh di bawah rata-rata 10 tahun, membuat sebagian besar saham tampak murah dan memiliki daya tarik investasi menengah hingga jangka panjang.

Kini, forward P/E S&P 500 telah mencapai 22,4 — level yang relatif mahal sejak 2021. Dari perspektif valuasi, risiko koreksi jelas perlu diwaspadai.

(Gambar 1. Forward P/E 12 bulan S&P 500; Sumber: FactSet)Mengapa Valuasi Tinggi Bukan Satu-Satunya Faktor？

Kenaikan valuasi tidak selalu berarti pasar akan terkoreksi tajam. Pasar bisa saja menunggu laba perusahaan menyusul, sehingga pelemahan lebih terlihat seperti konsolidasi sideways. Namun, jika kita melihat struktur ekonomi AS saat ini, tantangan pada paruh kedua tahun ini tidak mendukung skenario konsolidasi tersebut.

1. Lemahnya Permintaan Domestik & Kenaikan Tingkat Pengangguran

Permintaan domestik sangat bergantung pada stabilitas pendapatan rumah tangga dan efek kekayaan. Oleh karena itu, data ketenagakerjaan menjadi indikator kunci dalam menilai kekuatan konsumsi domestik AS.

Struktur pengangguran menunjukkan kenaikan signifikan pada kelompok yang menganggur <5 minggu maupun >15 minggu, keduanya mencapai level tertinggi dalam 3 tahun terakhir. Meski kelompok 5–14 minggu sedikit menurun, laporan Non-Farm Payroll minggu ini mengindikasikan kenaikan pada ketiga kategori. Lemahnya konsumsi domestik akan menyeret pasar saham ke arah koreksi.

(Gambar 2. Distribusi Durasi Pengangguran; Sumber: M Square)2. Mengapa Lemahnya Konsumsi Begitu Signifikan？ Apakah AI Tidak Bisa Menopang？

Jika konsumsi domestik AS melambat, dampaknya tidak hanya pada sektor konsumen. Dalam S&P 500, sektor konsumsi menyumbang 15–17% kapitalisasi. Namun, transmisi melemahkan permintaan akan memukul sektor lain:

• Dampak langsung: Consumer Discretionary & Staples (15–17%)

• Dampak tinggi: Communication Services, Financials, Real Estate (~20%)

• Dampak tidak langsung: Industrials, Energy, sebagian Technology

Secara keseluruhan, setidaknya 5–6 sektor utama terdampak signifikan, merepresentasikan 35–40% dari kapitalisasi S&P 500. Jika memasukkan efek rambatan, lebih dari separuh sektor akan terpengaruh.

Pada level fundamental, pelemahan ini pada akhirnya akan tercermin di pasar modal. Reli saat ini lebih didorong oleh ekspansi belanja modal perusahaan besar, namun “luar kuat dalam rapuh” adalah masalah yang cepat atau lambat harus terefleksi di indeks.

Kami memperkirakan risiko koreksi aset berisiko secara luas, dan dampaknya terhadap emas akan kami bahas lebih lanjut dalam analisis berikutnya.

Analisis Teknis Emas

Berdasarkan proyeksi ekstensi Fibonacci, target harga emas diperkirakan di 3488. Namun, kami menilai harga emas saat ini sudah masuk zona overbought, sehingga investor perlu berhati-hati dalam mengejar posisi beli.

• Bagi yang masih memegang posisi beli: disarankan gunakan strategi trailing stop.

• Level support penting: 3420/3400

• Level resistance: 3488

Perlu dicatat, target harga tidak selalu tercapai. Dalam tren naik, fokus seharusnya pada level support, bukan target harga semata. Jika support ditembus, itu menandakan potensi pembalikan tren.

Investor yang belum masuk sebaiknya tetap menunggu. Pemegang posisi beli gunakan trailing stop, sedangkan pemegang posisi jual sebaiknya segera keluar dari pasar.

Support: 3420/3400

Resistance: 3488

⚠️ Disclaimer Risiko: Pandangan, analisis, riset, harga, atau data lain dalam artikel ini hanyalah opini umum pasar dan tidak mencerminkan posisi resmi platform. Segala keputusan investasi sepenuhnya menjadi tanggung jawab pembaca. Harap berinvestasi dengan bijak.