Emas Berbalik dari Level Tertinggi: FOMO atau Koreksi Sebelum Naik Lagi?

Berdasarkan alat FedWatch Tool, probabilitas penurunan suku bunga sebesar 75 basis poin (3 kali) hingga akhir tahun masih relatif tinggi, dengan ekspektasi pemangkasan 25 bps pada September tidak berubah. Hal ini mencerminkan pandangan pasar yang tetap optimis terhadap kondisi ketenagakerjaan AS saat ini, meskipun kami sendiri cenderung lebih pesimis.

Harga emas kemarin sempat menyentuh level tertinggi di US$ 3.673,72 per ons, lalu berbalik turun. Dengan semakin optimisnya ekspektasi pasar terhadap pemangkasan suku bunga, apakah kenaikan emas hanya koreksi sehat sebelum kembali naik, atau justru tanda berakhirnya reli FOMO yang tidak rasional？

Kami menilai ini masih merupakan FOMO rally.

Data revisi awal untuk periode April 2024 – Maret 2025 Non-Farm Payroll menunjukkan pelemahan. Anna Wong, Kepala Ekonom Bloomberg, menilai pasar tenaga kerja AS kemungkinan kembali melemah di paruh pertama 2025. Menurutnya, ekonomi AS saat ini “masih berada dalam resesi, atau baru memasuki siklus bisnis yang baru.”

Wong menjelaskan bahwa penurunan lapangan kerja memiliki hubungan erat dengan perubahan arah kebijakan moneter The Fed. Sepanjang 2024, pasar tenaga kerja menunjukkan kelemahan, berbeda dengan pandangan umum saat itu yang menilai The Fed terlambat mengambil tindakan.

Langkah berani The Fed memangkas suku bunga sebesar 50 basis poin pada September 2024 terbukti tepat, dan pasar tenaga kerja sempat rebound. Rata-rata tiga bulan pekerjaan baru kembali ke 133 ribu pada Desember 2024. Namun, ketika The Fed menghentikan pemangkasan suku bunga lebih lanjut di awal 2025, pertumbuhan pekerjaan kembali stagnan.

Dari sudut pandang kami, ini adalah paradoks yang tampak benar tapi sebenarnya keliru.

Memang, penurunan suku bunga membawa efek positif:

• Menurunkan suku bunga kredit personal (KPR, kredit mobil, pinjaman konsumtif).

• Menurunkan biaya pinjaman korporasi (baik bunga pinjaman maupun biaya obligasi).

• Mendorong kenaikan harga saham, properti, dan obligasi.



• 📊

(Gambar 1. Produktivitas Tenaga Kerja vs Investasi Modal Swasta; YoY; Sumber: Fred)

Dari grafik terlihat, deviasi terbesar terjadi pada kuartal IV-2022, lalu menyempit karena doronga

n efisiensi melalui PHK. Namun sejak Q1-2024, output tenaga kerja kembali menurun, meski belanja modal swasta masih tumbuh positif didukung kematangan aplikasi AI dan tren “reindustrialisasi AS.”

Fokus utama kami kini pada produktivitas tenaga kerja. Tahap awal biasanya berupa perlambatan perekrutan ketika profit masih ada. Namun, saat margin laba tertekan (misalnya akibat tarif impor) dan penjualan melemah, perusahaan terpaksa melakukan PHK demi efisiensi biaya. Bahkan dengan bantuan AI, pemangkasan tenaga kerja tetap menjadi cara tercepat meningkatkan profitabilitas.

Jika mengikuti pola tahun 2022, bisa diperkirakan emas, aset berisiko, dan obligasi akan menghadapi tekanan hingga muncul fase “cash is king.” Saat The Fed benar-benar menghentikan pengurangan neraca (QT), itulah titik balik bagi berbagai kelas aset untuk rebound kuat.

Analisis Teknis Emas

Berdasarkan indikator MACD, koreksi saat ini terjadi akibat divergensi ganda. Kami menilai proses koreksi masih berlangsung. Candlestick harian telah membentuk pola pembalikan bearish, sehingga kami merekomendasikan posisi short jangka pendek, dengan stop loss di US$ 3.675.

Dalam beberapa hari terakhir kami menyarankan investor untuk menunggu, namun kini momentum pembalikan sudah terbentuk, sehingga diperlukan aksi. Hindari mengejar posisi long secara agresif.

• Support: 3.578

• Resistance: 3.665

⚠️ Disclaimer: Pandangan, analisis, riset, harga, maupun data lain di atas hanya bersifat komentar pasar umum dan tidak mewakili posisi resmi platform. Setiap investor bertanggung jawab penuh atas risiko transaksi. Harap bertransaksi dengan hati-hati.