Emas Bertahan di Atas 5MA, Namun Tren Bullish Kuat Sulit Berlanjut

Pasar saat ini masih merayakan isu pemangkasan suku bunga The Fed, mendorong kenaikan harga emas, obligasi jangka panjang, dan saham. Namun, kami tetap khawatir lemahnya pasar tenaga kerja AS serta konsumsi domestik yang lesu dapat menjadi faktor pembalikan setelah reli tajam di saham. Jika itu terjadi, fenomena “cash is king” dengan aksi jual saham, obligasi, dan emas bisa kembali muncul. Investor disarankan tetap tenang dan tidak melakukan aksi FOMO untuk mengejar reli.

Klaim awal tunjangan pengangguran adalah indikator leading yang bisa merefleksikan tren pasar tenaga kerja. Data minggu ini mencatat 263 ribu klaim, tertinggi dalam empat tahun. Dari rata-rata bergerak 4 minggu, tren sudah menunjukkan tanda perubahan struktural.

(Gambar 1. Klaim awal dan lanjutan tunjangan pengangguran; Sumber: M Square)Dua Mandat Utama The Fed: Stabilitas Harga & Pekerjaan Penuh

Pidato dovish Powell pada Agustus menandakan pelonggaran di pasar tenaga kerja telah menekan konsumsi domestik. Hal ini membuat The Fed sulit mempertahankan sikap hawkish, bahkan memicu kritik dari Besent dan Trump yang menilai Powell gagal menjalankan tugas.

Apakah harga sudah stabil？

Data CPI terbaru menunjukkan All Items naik ke 2,9%, lebih tinggi dari sebelumnya, dan terus meningkat sejak titik terendah April. Meski tampak mengkhawatirkan, inflasi ini tidak separah yang dibayangkan karena Core CPI tetap di level 3,1%, menandakan tidak ada risiko deflasi.

(Gambar 2. CPI dan Core CPI; Sumber: M Square)

Jika ditelaah lebih dalam, energi berkontribusi positif (+0,2% YoY) terutama karena kenaikan musiman harga gas alam. Beruntung, tren harga minyak mentah tetap menurun dan OPEC+ menegaskan kebijakan peningkatan produksi tidak berubah. Harga bensin sebagai barang berelastisitas rendah tidak akan menjadi hambatan berarti bagi laju penurunan suku bunga.

(Gambar 3. Rincian CPI; Sumber: BLS)

Pertanyaan penting: apakah kenaikan harga lebih banyak berasal dari barang berelastisitas rendah (kebutuhan pokok) atau tinggi (barang konsumsi opsional)？

• Jika kenaikan harga dipicu barang berelastisitas rendah, maka daya beli konsumen untuk barang opsional akan melemah → konsumsi cenderung turun.

• Jika kenaikan terjadi di barang berelastisitas tinggi sementara barang pokok tetap murah, maka daya beli konsumen akan meningkat → konsumsi bisa tetap terjaga.

Perilaku konsumen ditentukan oleh pendapatan dapat dibelanjakan dan efek kekayaan. Malam ini akan dirilis laporan Michigan Consumer Sentiment, indikator leading perilaku konsumen.

Meskipun pasar saham naik, survei bulan lalu menunjukkan 58% konsumen berencana memangkas belanja tahun ini untuk menghadapi inflasi. Artinya, efek kekayaan dari pasar saham maupun properti belum cukup kuat mengubah ekspektasi konsumsi ke depan.

Analisis Teknikal

Harga emas bergerak sideways selama tiga hari terakhir, bertahan di atas support 5MA harian, masih menunjukkan pola bullish.

• Bagi yang memegang posisi short, disarankan tetap tahan hingga muncul titik keluar yang tepat.

• Bagi yang belum masuk, sebaiknya tetap menunggu dan tidak mengejar harga.

Secara struktur, level 3650 menjadi titik balik penting. Jika harga menembus dan bertahan di atas level tersebut, momentum bullish berpotensi menguat, namun tetap waspadai risiko new high jangka pendek. Untuk hari ini, probabilitas pergerakan sideways relatif lebih tinggi.

Support: 3636

Resistance: 3650 / 3673

📌 Peringatan Risiko: Pandangan, analisis, riset, harga, maupun data lain di atas hanya bersifat komentar pasar umum dan tidak mencerminkan posisi resmi platform ini. Segala risiko menjadi tanggung jawab masing-masing investor. Harap bertransaksi dengan hati-hati.