ウォール街のコンセンサス、最善の選択は２年債か－ＦＲＢ方向転換で

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2023年12月18日 8:51 JST

イールドカーブはスティープ化でより典型的な上り勾配に戻る見通し

• ＭＭＦに置かれた６兆ドルの資金が米国債に移行する理由が存在する

米連邦準備制度の金融緩和への 「ピボット（方向転換）」に乗じる最善の手段は、利回りが引き続き４％を上回る短めの証券を買い込むことかもしれない。

インフレが落ち着く中で、今後利下げに転じ、ソフトランディング（軟着陸）の下支えに動けるよう連邦準備制度は準備しつつある。一方、マネーマーケット・ミューチュアル・ファンド（ＭＭＦ）のような現金に近い投資商品の金利は、近く大きく下げる可能性が懸念され、ＭＭＦに置かれている６兆ドル（約852兆円）近い資金が米国債に移行する新たな理由が存在する。

それに加えて、ほぼ不可避と考えられていたリセッション（景気後退）が避けられるかもしれないという強い確信が生じ、イールドカーブのスティープ化に伴い、より典型的な上り勾配に戻ることを予想する投資家は、長めの証券への意欲を欠く。

ウォール街のコンセンサスは明確だ。米国の２年国債は、他のどの年限より高い4.4％前後の魅力的利回りを提供するイールドカーブのスイートスポットだ。

ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントのポートフォリオマネジャー、リンジー・ロスナー氏は「連邦準備制度は2024、25年について金利が低下するとの見通しを示した」と指摘し、投資家は「２年と５年の混合」を狙うべきだと見解を明らかにした。