ＪＰモルガン、来年の米社債リターンを１桁台後半と予想－軟着陸前提

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2023年12月8日 9:38 JST

投資適格債のリターンは８％、ハイイールド債は９％と見込む

• 利回り低下と比較的緩やかなデフォルト率がリターン提供へ

ＪＰモルガン・チェースは、債券利回り低下と比較的緩やかなデフォルト（債務不履行）率を背景に、来年の米社債リターンは１桁台後半になると予想している。

同行クレジット調査グローバル責任者スティーブン・デュレーク氏は７日、ニューヨークのブルームバーグ本社で行われたブルームバーグ・インテリジェンスの会議で、ソフトランディング（軟着陸）のシナリオではリターンが投資適格債で８％、ハイイールド債で９％が見込まれると語った。

同氏は基調講演で「スプレッドではなく金利の低下が実際にリターンをもたらす方向にある」と指摘。「特にレーバーデーの連休明け以降、企業は資本市場の追い風をうまく利用してきた」と語った。

ブルームバーグの指数データによれば、米ハイグレード債の指標となる指数は11月に６％上昇し、トータルリターンで2008年以来最大の伸びを記録。ジャンク債もリターンが4.5％のプラスと、ほぼ同様の好成績となった。

ＪＰモルガンによると、米経済は鈍化するもののリセッション（景気後退）を回避し、インフレ率は米金融当局の目標である２％に緩やかに向かう見通し。約６週間前まで同行アナリストは、当局が各四半期に約0.25ポイントずつの緩和を開始すると想定していた。現在では、基本的には６週間ごとの利下げを見込んでいると、デュレーク氏は述べた。

来年見込まれていた分のリターンがかなり前倒しで実現されたが、「ハイグレード、ハイイールドともに来年は１桁台後半のリターンがなお達成可能だと引き続き考えている」と語った。