リスクオンの市場、インフレリスクを無視している－ハートネット氏

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2024年1月13日 4:11 JST

ＣＰＩが失業率を上回る時、利下げしたのは過去90年間で５回だけ

• １月10日までの１週間に株式ファンドからは71億ドルが流出

米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）が早ければ３月に利下げに踏み切ると期待している投資家は、インフレがもたらすリスクを過小評価している可能性があると、バンク・オブ・アメリカ（ＢｏｆＡ）のストラテジストが指摘した。

マイケル・ハートネット氏率いるチームがまとめたリポートによれば、現在のように消費者物価指数（ＣＰＩ）の上昇率が失業率を上回る時に米当局が利下げを行うことはめったにない。過去90年間で５回だけだという。ハートネット氏は、このような利下げは戦争やリセッション（景気後退）によって引き起こされたと説明した。

米ＣＰＩは伸び加速、予想上回る上昇－早期利下げ期待が後退 (3)

ＥＰＦＲグローバルのデータを引用したＢｏｆＡのリポートでは、１月10日までの１週間に株式ファンドからは71億ドル（約１兆290億円）が流出し、投資家が既に楽観的な見方を後退させている兆しが示された。株式相場は昨年第４四半期に大きく上昇したが、金融政策の行方が意識される中、今月に入ってからは強弱が混在している。

ハートネット氏はさらに、紅海での商船への攻撃はインフレを引き起こすものだと指摘。過去４週間で輸送量は最大45％減少したという。

同氏は債券を選好しており、今年は債券が復活すると以前に予想していた。10日までの１週間で債券ファンドには139億ドルが流入した。

前年同月比での米コアＣＰＩ（白）、米失業率（青）