几周前，市场还普遍相信美联储即将转向宽松，基准利率跌破3.5%—3.75%的区间几乎成了共识。但这一预期早已开始松动。 中东冲突持续发酵，正在改写美联储的政策路径。地区供应中断推高油价，汽油价格已突破每加仑4美元，通胀压力比预期更顽固。经济学家原本希望冲突数周内结束，但局势未见缓和，短期内几乎看不到降温迹象。 部分机构认为，美联储的下一次政策动作可能是加息。有报告明确指出，除提及中东冲突的影响存在不确定性外，美联储声明的措辞调整十分有限，下一次动作将是加息，最有可能的时间点是2027年上半年。 市场正在计价这一可能。利率交易员预计4月会议维持利率不变的概率超87%，而十月前加息的概率已达50%。过去一年，市场预期在“按兵不动”和“降息”之间摇摆，如今局面已变。#热点事件 对黄金而言，短期加息预期压制价格，但推高通胀的地缘风险本身，正是黄金长期价值的底层支撑。短期承压，长期逻辑未变。