증권사, 레고랜드발 후폭풍 어디까지… 정부 유동성 추가 지원

①레고랜드발 자금 경색으로 증권사 '직격탄'… 정부 유동성 추가 지원

① 乐高乐园资金紧缩 券商“直接受打击”...对政府流动性的额外支持

②'금융시장 변동성에 부동산PF 리스크까지'… 증권사 NCR 관리 고군분투

②《金融市场波动与房地产pf风险》...证券公司ncr经营之争

③자금난에 골머리… 증권사 유동성 확보 총력전 [소박스]

③ 经济困难……全力保卫券商流动性[小盒子]

부동산 시장 활황을 타고 프로젝트파이낸싱(PF)으로 이득을 봤던 증권사들이 레고랜드 사태를 계기로 부실화 경고음이 커지고 있다. 사실상 국채로 여겨지던 지방정부채권(지방채)과 증권사 등 금융사 발행 채권 신뢰가 떨어지면서 회사채와 기업어음 시장이 얼어붙고 있기 때문이다. 금융당국과 대형 증권사들은 자금남을 겪고 있는 중소형 증권사들을 위해 유동성 지원에 나서는 등 시장 안정에 총력을 기울이고 있다.

通过项目融资（pf）从房地产市场繁荣中获益的证券公司，在乐高乐园事件后面临破产警告的声音越来越大。这是因为由于对地方政府债券（地方债券）和金融公司（如证券公司）发行的债券的信任度下降，公司债券和商业票据市场正在冻结。金融部门和大型证券公司正在集中精力稳定市场，例如为出现资本过剩的中小证券公司提供流动性支持。

PF 사업 확장하던 증권사, 레고랜드 사태로 직격탄

正在拓展pf业务的经纪公司因乐高乐园事件受到重创

부동산 PF란 시행사가 착공·분양·준공 등 부동산 개발 사업을 할 때 사업권을 담보로 증권사 등 금융회사가 자금을 조달해주는 것을 말한다. 금융회사는 채무보증이나 직접 대출을 통해 보증 수수료와 이자를 얻는 구조다.

房地产pf是指证券公司等金融公司在开发商从事房地产开发项目的开工、销售、竣工等过程中，以经营权作为抵押物筹措资金。金融公司的结构是通过债务担保或直接贷款获得担保费和利息。

하지만 최근 금리 상승과 경기 침체에 부동산 시장이 둔화되고 있는 가운데 지난달 초 강원도가 채무 보증을 약속한 춘천 레고랜드 조성 사업 관련 ABCP가 최종 부도 처리되면서 상황이 더 악화됐다. ABCP(자산유동화 기업어음)는 매출채권, 부동산, 회사채 등 자산을 담보로 발행하는 기업어음이다.

然而，由于近期利率上升和经济衰退，房地产市场正在放缓，上月初abcp与江原道承诺提供债务担保的春川乐高乐园建设项目有关，情况恶化，破产了。 abcp（资产支持商业票据）是以贸易应收账款、房地产和公司债券等资产为抵押品发行的商业票据。

레고랜드 ABCP는 강원도가 채무보증을 서면서 'A1' 등급을 받은 안정적인 채권이었다. 채무 불이행(디폴트)이 발생한 레고랜드 PF ABCP를 보유한 국내 증권사는 10곳, 자산운용사는 1곳으로 파악됐다.

乐高乐园 abcp 是一种稳定的债券，在江原道发行债务担保时获得了 'a1' 评级。查明，境内10家券商、1家资产管理公司持有乐高乐园pf abcp违约。

국회 정무위원회 양정숙 의원(무소속)이 금융감독원에서 받은 자료에 따르면 증권사 10곳과 자산운용사 1곳이 레고랜드 ABCP 2050억원을 나눠서 편입했다. 신한투자증권이 550억원으로 가장 많았고 IBK투자증권은 250억원, 대신증권·미래에셋증권·삼성증권이 각각 200억원을 편입한 것으로 드러났다. NH투자증권·한국투자증권·DB투자증권은 각각 150억원, 유안타증권·KB증권이 각각 50억원을 가져갔다.멀티에셋자산운용은 법인투자자 대상 펀드에 100억원을 편입했다.

根据国会政治事务委员会议员杨政淑（独立）从金融监督院收到的数据，10家证券公司和1家资产管理公司将2050亿韩元的abcp拆分为乐高乐园。据透露，新韩投资证券以550亿韩元规模最大，其次是ibk投资证券250亿韩元，大信证券、未来资产证券、三星证券各200亿韩元。 nh investment & securities、korea investment & securities、db investment & securities各出资150亿韩元，元大证券、kb证券各出资50亿韩元，multi asset management将100亿韩元纳入企业投资者基金。

레고랜드 사태를 계기로 부동산 PF시장은 사실상 정지된 상태다. 부동산 PF 유동화증권 경색은 전체 유동화증권 시장은 물론 회사채, 기업어음(CP) 시장으로 번졌다.증권사들은 PF 유동화증권 보증을 줄이면서 PF 유동화증권 규모를 축소하고 있다.

以乐高乐园事件为契机，房地产pf市场几乎处于停滞状态。房地产 pf 支持证券的紧缩已经蔓延到公司债券和商业票据 (cp) 市场以及整个 pf 支持证券市场，证券公司在减少 pf 支持证券的同时减少 pf 支持证券的担保.

금융투자업계에 따르면 지난 7일 기준 PF 유동화증권 잔액은 47조2395억원이다. 레고랜드 ABCP가 디폴트 발생하기 직전인 지난 9월30일(50조7051억원) 대비 3조원 넘게 감소했다. 만기가 도래한 물량에 대해 차환이 아닌 현금상환으로 대응하는 건수가 늘어났기 때문이다.

据金融投资业称，截至7日，pf支持证券余额为472,395亿韩元。与违约发生前的去年 9 月 30 日（507,051 亿韩元）相比，乐高乐园 abcp 减少了超过 3 万亿韩元。这是因为以现金赎回而不是为到期金额再融资的案例数量有所增加。

백두산 한국투자증권 연구원은 “주택 경기가 하강 국면으로 접어들고 시장금리가 급하게 오르면서 PF ABCP 조달이 어려움을 겪고 있다”며 “8월 이후 금리 전망 경로가 불확실해졌고 강원중도개발공사 PF ABCP 이슈가 터지면서 유동성 프리미엄이 확대됐다”고 분석했다.

韩国投资证券研究员白斗山表示，“随着住宅经济进入下行阶段，市场利率迅速上升，pf abcp采购遇到困难。”“流动性溢价扩大。”

정부, 50조원+α 지원… 증권사들은 제 2의 채안펀드 준비

政府支持50万亿韩元+α…券商筹备第二只债券基金

금융당국은 강원도 레고랜드 디폴트 사태 여파로 자금난 우려가 커지자 50조원+α(알파) 유동성 지원 조치를 발표하고 채권시장안정펀드(채안펀드)를 가동하기로 했다. 지난주부터 CP를 매입하기 시작했으며 지난 1일에는 5대 금융지주회장 간담회를 통해 95조원 규모의 자금지원 계획을 발표하기도 했다. 금융권에 따르면 채안펀드는 지난주 약 800억원 가량의 여신전문금융회사채(여전채)를 매입했고 지난 3일 신한캐피탈의 3년물 여전채 300억원, 4일 KB캐피탈의 3년물 여전채 400억원을 사들였다.

金融当局宣布了支持 50 万亿韩元 + α (alpha) 流动性的措施，并决定启动债券市场稳定基金（资本化基金），因为江原道乐高乐园违约后资金短缺的担忧加剧。上周开始收购cp，1日与5大金融控股公司负责人召开会议，宣布支持95万亿韩元的计划。据金融部门透露，chaean fund上周购买了价值约800亿韩元的信贷专业金融公司债券，3日从新韩资本购买了300亿韩元的3年期债券和400亿韩元的3- 4 日来自 kb capital 的年度债券。

금융당국은 단기자금시장의 가장 취약한 연결고리로 작용하고 있는 부동산 프로젝트파이낸싱(PF)-자산유동화기업어음(ABCP) 매입을 위해 2조8000억원 이상을 투입할 예정이다.

金融当局计划注资超过2.8万亿韩元购买房地产项目融资（pf）和资产支持商业票据（abcp），这是短期货币市场中最薄弱的环节。

금융위원회는 지난 11일 김소영 금융위원회 부위원장 주재로 열린 금융감독원·한국은행·금융협회·정책금융기관 등과 함께 '금융시장 현황 점검회의'에서 “지난달 23일 시장안정대책 발표 이후 회사채·단기자금시장의 심각한 경색 우려는 다소 완화됐지만 회사채 시장에 비해 단기자금시장의 어려움은 아직까지 지속되고 있는 모습이라고 평가했다”며 “정부와 금융권이 협력해 채권시장의 조속한 안정화를 위한 공동의 노력을 보다 강화해 나가기로 했다”고 밝혔다.

11日，金融委员会与金融监督院、韩国银行、金融协会、政策性金融机构一起，召开了由金昭英副委员长主持的“金融市场状况检查会”金融服务委员会表示，“自上月 23 日宣布市场稳定措施以来，对严重紧缩的担忧有所缓解，但据评估，与去年同期相比，短期融资市场的困难仍在持续。公司债券市场。”他说。

특히 단기자금시장의 가장 취약한 연결고리로 작용하고 있는 PF-ABCP·CP 등에 대한 추가적인 정책적 지원방안을 마련·추진하기로 했다.

特别是，决定针对pf-abcp和cp这两个短期基金市场的薄弱环节，制定和推进额外的政策支持措施。

먼저 건설사 보증 PF-ABCP의 경우 산업은행·신용보증기금의 CP 매입 프로그램(A2 대상)을 활용해 '1조원+α' 규모로 지원한다. 산은이 별도 매입기구(SPC)를 설립해 건설사 보증 PF-ABCP를 매입하고 신보는 매입금액의 80%를 보증하는 방식이다.

首先，对于建筑公司担保的 pf-abcp，利用韩国产业银行和韩国信用保证基金的 cp 购买计划（a2 目标）提供“1 万亿+α”的支持。 kdb成立独立的采购机构（spc）采购建筑公司担保的pf-abcp，新宝担保采购金额的80%。

증권사 보증 PF-ABCP는 대형 증권사들이 조성하는 제2 채안펀드의 규모를 종합금융투자사업자(종투사) 9개사가 각 500억원씩 4500억원 규모로 출자하는 것을 포함해 PF-ABCP 매각 증권사 후순위 25%(4500억원), 종투사 중순위 25%(4500억원), 산은 선순위 25%(4500억원), 증권금융 선순위 25%(4500억원) 총 1조8000억원으로 확대한다.

证券公司担保pf-abcp包括9家综合金融投资公司（各500亿韩元）投资4500亿韩元，规模为大型证券公司设立的第二信用基金规模，pf-abcp从属于25%（ 4500亿韩元），交战国战士25%（4500亿韩元），kdb 25%（4500亿韩元），证券金融25%（4500亿韩元）。

산업은행의 증권사 발행 CP 매입프로그램의 경우 심사기간을 기존 10영업일에서 5영업일로 대폭 단축하는 등 실제 매입속도를 가속화할 계획이다. 필요시 산은 등을 통한 기존 프로그램을 확대하고 채권시장안정펀드를 통한 지원이 이루어질 수 있도록 선제적으로 준비할 예정이다.

就韩国产业银行发行的证券公司cp购买计划而言，计划通过将审查周期从10个工作日大幅缩短至5个工作日来加快实际购买速度。如有必要，它计划通过 kdb 扩大现有计划，并先发制人地准备通过债券市场稳定基金提供支持。

김소영 금융위원회 부위원장은 “경제 전반적인 신용축소 상황에서 불가피하게 발생하는 측면보다는 추가적으로 시장 불안감을 조성할 수 있는 이벤트를 선제적 식별하는 것이 중요하다”며 “이날 마련한 CP시장 추가 지원방안이 기존 시장안정대책의 효과성을 제고하고 단기금융시장의 조속한 안정으로 이어질 수 있도록 신속하게 후속절차를 진행할 것”이라고 밝혔다.

金融委员会副委员长金素英表示，“重要的是先发制人地确定可能造成额外市场焦虑的事件，而不是在整体经济信贷紧缩情况下不可避免发生的方面。”我们将迅速开展后续程序以提高短期金融市场的有效性并使其迅速稳定。