트럼프에 관세정책이 원달러 환율에 주는 영향은?

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| 2025-01-24 16:41

요약：트럼프가 취임 후 서명한 주요 행정명령과 그가 펼칠 정책들이 앞으로 경제에 미칠 영향을 살펴보겠습니다.

트럼프가 대통령으로 취임한 지 며칠이 지났습니다. 취임 후 그의 정책은 선거 당시의 강경한 발언들과 비교했을 때 다소 온건한 방향으로 나아갔습니다. 오늘은 트럼프가 취임 후 서명한 주요 행정명령과 그가 펼칠 정책들이 앞으로 경제에 미칠 영향을 살펴보겠습니다.

트럼프 취임 첫날, 46개의 행정명령 서명

트럼프는 취임 첫날, 46개의 행정명령에 서명했습니다. 이 행정명령들은 정부의 효율성을 높이고, 이민 정책을 강화하며, 미국의 에너지 안보를 확보하는 데 초점을 맞추고 있습니다. 주요 내용을 살펴보면:

정부 효율화: 12개의 명령이 미국 정부의 관료 시스템 개선과 정부 업무 효율성 강화를 목표로 했습니다.
이민 정책 강화: 5개의 명령이 이민 문제를 다루며, 이민 정책을 다각도로 조이고 있습니다.
국제 및 외교: 외교와 무역과 관련해 한 가지 큰 방침을 제시했습니다.
기타: 국방, 사회보장, 세금 등 다양한 분야에서 변화가 있었습니다. 특히, 트럼프는 바이든 정부의 100개 이상의 명령을 철회하는 조치를 취했습니다.

온건한 세금 및 무역 정책

트럼프는 첫날, 캐나다와 멕시코에서 수입되는 제품에 25%의 세금을 부과할 계획이라고 발표했습니다. 이는 시장의 예상대로 진행된 부분입니다. 중국과 관련해서는 의약품에 대해 10%의 세금을 부과할 예정이라 밝혔습니다. 이 조치는 예전보다 다소 온건한 수준입니다. 이에 따라 달러 지수는 예측보다 온건한 세금 정책 발표로 일부 하락세를 보였습니다.

▲ 그림 1: USD 지수 (4시간 차트)

세금 정책, 미국 무역 협상의 카드로 활용될 가능성

현재까지의 정보에 따르면, 트럼프는 두 가지 방법으로 세금 정책을 추진할 수 있습니다. 첫 번째 방법은 국제 긴급 권한법을 사용해 의회 승인 없이 수입품에 세금을 부과하는 방식입니다. 하지만 이 법안은 세금 부과를 위한 유례없는 법적 도전이 될 수 있습니다. 두 번째 방법은 무역 심사를 시작하고 그 결과를 바탕으로 세금 정책을 강하게 추진하는 방식입니다. 트럼프의 재무장관은 세금 정책이 불공정하고 불균형한 무역 문제를 해결하는 수단이라고 언급했습니다.

두 번째 방법은 4월에 결과가 나올 것으로 보이며, 이에 따른 세금 정책은 2분기부터 본격적으로 시행될 가능성이 큽니다.

비미국 국가들의 정치 불안정성

2025년 2월의 독일 총선과 3월의 캐나다 총선이 예정되어 있습니다. 프랑스는 새로운 총리가 취임했지만, 예산 불균형 문제와 극단적인 정치 세력의 갈등으로 정치적 불안정성이 지속되고 있습니다. 이러한 불안정한 상황은 달러 지수에 긍정적인 영향을 미치고 있습니다.

미 연준, 금리 인하 시점 지연 가능성

CME의 FEDWATCH 지수에 따르면, 올해 연방준비제도(Fed)는 금리를 1~2차례 인하할 것으로 예상되며, 가장 빠른 금리 인하 시점은 6월로 보입니다. 6월에 25bp 인하하고 나서 12월에 다시 25bp를 인하할 가능성이 있습니다.

그러나 12월에 50bp 금리 인하 가능성은 30.4%에 불과하고 매우 낮습니다. 금리 인하가 실제로 이루어지는 시점은 하반기가 될 수 있습니다. 금리가 인하되면 미국의 인플레이션은 계속해서 영향을 받을 수 있고, 이는 달러 지수에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.

달러 지수 분석: 트럼프의 정책에 따른 영향

트럼프가 국제 긴급 권한법을 통해 1분기 중 세금 정책을 추진할 경우, 달러 지수는 1분기 내 계속해서 상승할 가능성이 큽니다. 2022년 10월의 고점을 돌파할 수도 있으며, 이는 2분기로 넘어가면서 정치적 불안정성이 다소 완화될 경우 속도나 폭이 줄어들 수 있습니다.

▲ 그림 2: USD 지수 (주간 차트)

트럼프의 세금 정책이 미국 경제에 미치는 영향

트럼프는 첫 임기에서 추진한 세금 감면 정책을 두 번째 임기에서도 지속할 계획입니다. 특히, 미국 내 기업 세율을 21%에서 15%로 인하하고, 서비스 업종 근로자들에게 유리한 세금 개혁을 통해 경제를 지원하려는 의도를 보이고 있습니다. 이러한 정책은 단기적으로 미국 경제를 지지할 수 있지만, 그 효과는 하반기에 반영될 것입니다. 상반기에 연방준비제도는 인플레이션으로 인해 하락을 멈추고 금리 인하 속도가 느려졌으며, 미국 경제는 점차 둔화될 가능성이 있습니다. 2025년 미국 GDP 성장률은 1.6%-1.7%로 예상됩니다.

미 주식시장 전망

미국 주식시장은 상반기 동안 정책적 기대감으로 상승세를 보일 것입니다. 그러나 세금 정책이 실제로 시행된 후, 주식시장은 기업 이익과 무역 정책의 영향을 받게 되면서 박스권 조정 국면에 들어갈 수 있습니다. S&P500을 예를 들어, 2017년 트럼프의 첫 번째 세금 감면 정책 시행 이후 주식시장은 상승세를 보였지만, 무역 분쟁이 격화되면서 시장은 하락 조정을 경험했습니다.

▲ 그림 3: S&P 500 (주간 차트)

트럼프의 두 번째 임기, 첫 번째 임기와 다른 목표

트럼프의 첫 번째 임기 목표는 재선이었지만, 두 번째 임기에서는 자신의 정치적 성과를 이루는 데 중점을 두고 있을 것입니다. 따라서 정책과 수단에서 더욱 극단적인 접근을 시도할 가능성이 있습니다. 그의 전략은 과거에 기반을 두지만, 변화하는 정치적 상황에 맞춰 대응할 것입니다. 역사적 반복에 집착하지 않고, 새로운 전략을 만들어갈 가능성이 크므로, 주의가 필요합니다.

이와 같은 트럼프의 정책 변화와 경제적 영향력은 금융 시장에 깊은 영향을 미칠 것입니다. 앞으로의 정책 방향과 경제 흐름을 예의주시하며, 그에 맞춰 전략을 세워야 할 시점입니다.

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