Japão aumentou as taxas de juros

No entanto, a moeda caiu. Agora, as autoridades japonesas falam em intervenção oficial para apoiá-lo. Na sexta-feira, foi negociado a 151,86 por dólar, o nível mais fraco deste ano e a poucos níveis que atraíram a intervenção em 2022. Também atingiu mínimos de longo prazo em relação ao euro e ao australiano na semana passada.

Um iene mais fraco é uma bênção para os lucros dos exportadores japoneses, mas pode pressionar as famílias ao aumentar os custos de importação.

Aqui está o que está por trás da venda:

VENDA O FATO

Notícias, inclusive da Reuters, prenunciaram a saída histórica do Banco do Japão das taxas de juros negativas antes da decisão. O mesmo aconteceu com as condições económicas, com o aumento acentuado dos salários sugerindo uma inflação sustentável e menos necessidade de taxas abaixo de zero ou de políticas para limitar os rendimentos das obrigações governamentais.

“O evento foi muito bem esperado, então o mercado estava com preços muito bons antes do evento”, disse Patrick Hu, negociador de moeda do G10 no Citi em Cingapura, que se concentra no iene.

O iene caiu mais de 1% no dia do anúncio.

CONTINUAR

O iene é a moeda do G10 de menor rendimento, o que o torna ideal para carry trades, em que um investidor contrai empréstimos numa moeda com taxas de juro baixas e investe os lucros numa moeda de maior rendimento.

Com a decisão do Banco do Japão e outros “riscos de eventos” do banco central afastados na semana passada, os investidores que tinham reduzido essas negociações têm reconstruído as suas posições. Os investidores apostam que as taxas japonesas não irão subir rapidamente a partir daqui, prolongando efectivamente a vida das carry trades em ienes.

As taxas japonesas de curto prazo são mantidas abaixo de 0,1% e apenas cerca de 20 pontos base adicionais em subidas são cotadas este ano.

A taxa dos Fed Funds dos EUA está entre 5,25-5,5% e um corte de 25 pontos base só será totalmente precificado em Julho. A diferença entre os rendimentos dos títulos do governo dos EUA e do Japão no prazo de 10 anos é de quase 350 pontos de base.

FLUXO DE INVESTIMENTOS JAPONESES NO EXTERIOR

O cenário das taxas de juros tem desempenhado um papel crucial no direcionamento dos investimentos dos grandes investidores japoneses para o exterior, onde encontram oportunidades de retorno mais atrativas. Esse movimento tem contribuído para privar o iene de um importante apoio proveniente dos fluxos de repatriamento. Estima-se que os investidores japoneses mantenham cerca de 3 trilhões de dólares em obrigações estrangeiras e negociações de ienes.

Dentre as principais instituições financeiras do Japão, o Japan Post Bank e o Japan Post Insurance afirmaram à Reuters que suas estratégias de investimento não sofrerão mudanças radicais em resposta às políticas adotadas pelo Banco do Japão (BOJ).

RISCO DE INTERVENÇÃO NO MERCADO CAMBIAL

Com a moeda japonesa operando em torno de 151,27 por dólar, ela permanece em proximidade considerável da marca de 151,94, que no passado motivou intervenções cambiais em 2022. Os mercados estão demonstrando cautela em testar o nível de 152, apesar de autoridades japonesas terem enfatizado que não possuem alvos específicos, mas buscam conter movimentos especulativos.

Analistas do HSBC observam que muitos investidores consideram a marca de 152 como uma espécie de “linha na areia” contra uma possível fraqueza adicional do iene, recordando a intervenção ocorrida no final de 2022. No entanto, a situação atual é mais complexa, especialmente considerando que o dólar americano não se encontra em uma situação de sobrevalorização, como observado no período entre outubro e novembro de 2022. Isso sugere que o risco de intervenção por parte do Japão (Ministério das Finanças) pode ocorrer, mas com sucesso limitado, potencialmente aumentando a incerteza em relação ao iene e outras moedas.