Является ли руководство ESMA по копи-трейдингу препятствием для европейских брокеров?

В конце марта Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) выпустило надзорный брифинг по услугам копи-трейдинга.

Надзорный брифинг ESMA вышел более чем через десять лет после того, как регулятор опубликовал вопрос-ответ в отношении юридической квалификации автоматического исполнения торговых сигналов, и идет на шаг дальше, принимая во внимание требования MiFID II.

КАК БРОКЕРЫ МОГУТ СОБЛЮДАТЬ ТРЕБОВАНИЯ ESMA ПРИ ПРЕДОСТАВЛЕНИИ УСЛУГ КОПИ-ТРЕЙДИНГА

Брифинг был опубликован в соответствии с целью ESMA по укреплению защиты инвесторов и активному содействию сближению надзорных органов в Европейском Союзе. В нем изложены ожидания как ESMA, так и национальных компетентных органов (NCA) в отношении требований MiFID II по:

- Требования к информации (включая маркетинговые коммуникации, расходы и сборы)

- Управление продуктом

- Оценка пригодности и уместности

- Вознаграждение и побуждение

- Квалификация трейдеров, чьи сделки копируются.

Документ также содержит примерные вопросы, которые надзорные органы могут задавать себе или фирмам при оценке подходов фирм к применению соответствующих правил MiFID II.

Европейский высший регулятор и местные органы власти будут продолжать следить за развитием событий по данной теме и, возможно, предпримут другие шаги в будущем, чтобы убедиться, что копирование сделок осуществляется в соответствии с применимыми требованиями MiFID II и что инвестиционные услуги продолжают предоставляться в наилучших интересах клиента.

WikiFX побеседовал с лидерами отрасли, чтобы узнать их первые мысли относительно европейского руководства по копи-трейдингу, а также о том, с какими проблемами могут столкнуться брокеры и поставщики технологий.

Как технологии могут помочь брокерам добиться соответствия требованиям, особенно в период, когда нормативная база меняется？

По этому вопросу мы поговорили с компанией TraderEvolution Global, ведущей компанией по разработке программного обеспечения, расположенной в Ирландии, которая специализируется на разработке торговых платформ для брокеров и банков. Компания предоставляет брокерам программное обеспечение для многорыночной торговли акциями, ETF, фьючерсами, опционами, FX, CFD и криптовалютами.

Марчин Новогурски, менеджер по развитию бизнеса в TraderEvolution Global, сказал, что ESMA продолжает повторять подход “от случая к случаю”, что, вероятно, означает индивидуальную оценку и индивидуальные подходы к тому, как определенные инвестиционные услуги должны осуществляться на практике, поэтому разные фирмы могут иметь разные потребности в плане корректировки своих технологий и программных решений для эффективного удовлетворения этих требований. Это создает необходимость в дополнительных разработках, предназначенных именно для каждого брокера, как мы видим это в TraderEvolution.

В нашей практике мы обычно разрабатываем или настраиваем определенные функциональные возможности по запросу или в тесном сотрудничестве с нашими клиентами, поэтому специфические требования, поступающие от брокеров, тщательно учитываются. ESMA указывает, что в некоторых случаях инвестиционные компании могут осуществлять некоторые услуги по управлению портфелем или финансовому консультированию через сторонние фирмы и внешние программные сервисы, что усложняет контроль за соблюдением нормативных требований. Создание решений с участием множества сторонних компаний несет в себе интересный потенциал, но также повышает определенные риски в плане контроля над тем, как работает ваш бизнес и как предоставляются лицензированные услуги.

Наш опыт в TraderEvolution показал, что многие задачи могут решаться внешними программными компонентами от специализированных сторонних компаний, компонентами, которые мы можем интегрировать с основной брокерской системой. Во многих случаях это удобно для клиентов из разных частей света, которые делают разные, иногда специфические для региона, выборы в отношении определенных функций своей брокерской системы. Однако, когда речь идет об основных торговых функциях, наше программное обеспечение поддерживает не только самостоятельную торговлю и инвестирование, но и торговые рекомендации и управление портфелем, что позволяет нашим клиентам держать эти обычно лицензируемые инвестиционные услуги в единой среде, которую легче контролировать и корректировать при необходимости.

Еще один аспект, выделенный ESMA, - это то, как клиенты информируются о рисках, выгодах и затратах, связанных с рассматриваемыми финансовыми услугами. Это один из тех аспектов, который формирует некоторые ключевые требования к общению брокеров со своими клиентами и, в конечном итоге, к пользовательскому интерфейсу в торговых приложениях. Возможность для брокера активно влиять на внешний вид и функциональность торговых приложений, которые он использует, будет иметь здесь решающее значение. Это то, что ответственный поставщик платформы, тесно сотрудничающий со своими клиентами, должен предлагать посредством дополнительной разработки и настройки на основе

ЧТО ДУМАЮТ БРОКЕРЫ, РЕГУЛИРУЕМЫЕ ЕС, О РУКОВОДСТВЕ ESMA ПО КОПИ-ТРЕЙДИНГУ

WikiFX также связался с компанией FXOpen, ведущим брокером FX и CFD, авторизованным в ведущих юрисдикциях, включая Австралию (регулируется ASIC), Великобританию (регулируется FCA) и Европейский Союз (регулируется CySEC).

Мы побеседовали с Натальей Захаровой, руководителем отдела развития бизнеса компании FXOpen, чтобы узнать мнение авторитетной брокерской компании, работающей с контрактами на разницу цен, которая имеет лицензию, выданную CySEC.

Было неизбежно, что некоторые органы регулирования основных финансовых рынков в ключевых регионах мира с развитой экономикой финансовых рынков обратят внимание на статус копировальных торговых площадок. Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) уже довольно давно рассматривает вопрос о том, каким образом следует регулировать копи-трейдинг, в основном из-за необходимости обеспечить правовую защиту для инвесторов, которые доверились другому трейдеру - во многих случаях другому розничному трейдеру - для совершения сделок с наилучшим возможным результатом.

Переходите на сайт форекс брокера через WikiFX - обезопасьте себя от мошенников!

“В настоящее время копи-трейдинг не считается управлением портфелем, и любому, кто предоставляет такую услугу, не нужно получать лицензию управляющего активами, главным образом потому, что копи-трейдинг считается услугой ”только исполнение“, при которой не происходит никакого финансового консультирования. По сути, копи-трейдинг определяется как ”автоматическое исполнение торговых сигналов.

“Недавний надзорный брифинг, выпущенный ESMA, просто усиливает некоторые разумные рекомендации, которые являются рекомендательными для поставщиков услуг копи-трейдинга. В нем рассматривается способность поставщиков услуг копирования оценивать пригодность своих клиентов для копирования торговых операций, а также то, как вознаграждаются поставщики услуг копирования. Важным моментом, на котором следует сосредоточиться в брифинге, является то, что ESMA теперь официально подтвердила, что услуги копи-трейдинга, скорее всего, будут подпадать либо под управление портфелем, либо под инвестиционные консультации, в зависимости от обстоятельств”, - продолжает Захарова из FXOpen.

Давайте вспомним, что несколько лет назад социальный трейдинг резко прекратил свое существование после периода, в течение которого многие компании предлагали его в такой степени, что это было большой инновацией того времени среди провайдеров розничной торговли. В основном, социальный трейдинг исчез из-за предполагаемого конфликта интересов между брокером, трейдером и инвестором - инвестором, то есть человеком, который решил следовать шаблонам другого трейдера через социальные торговые платформы. Эти системы позволяли брокерам выплачивать комиссионные лидерам социальной торговли, которые увеличивали объемы торгов, привлекая последователей.

“Копи-трейдинг не подвержен подобной возможной гибели, но очевидно, что регулирующие органы постоянно ищут пути обеспечения того, чтобы фирмы, предоставляющие финансовые услуги копи-трейдинга, могли доказать, что они не действуют против своих клиентов. Этот брифинг, хотя на данном этапе он носит лишь информативный характер, является первым официальным шагом к тому, что брокеры в Европейском Союзе должны будут регистрировать провайдеров копи-трейдинга в качестве управляющих активами или финансовых консультантов”, - добавила она.

В заключение Захарова из FXOpen привела несколько примеров, чтобы напомнить индустрии о том, что потенциально новые регуляторные изменения могут не принести желаемого эффекта. “Решит ли это что-нибудь？ Возможно, однако Нил Вудфорд, известный портфельный менеджер, чей фонд рухнул несколько лет назад, оставив многих инвесторов, которые автоматически следовали его стратегии, сухими и невредимыми, был традиционным портфельным менеджером и имел соответствующую лицензию. Hargreaves Lansdown, одна из крупнейших розничных финансовых компаний в мире, предлагала портфель Вудфорда и столкнулась с иском на 100 миллионов фунтов стерлингов от своих клиентов, которые потеряли средства из-за краха фонда Woodford equity income. Да, регулирование такой деятельности - это хорошо, но менять весь ход того, как трейдеры предлагают свой опыт другим без всякой пользы, было бы анафемой”.