Fed "bóp cò" sớm? Cửa cắt lãi suất tháng 12 ngày càng hẹp

Trong một diễn biến được giới đầu tư toàn cầu theo dõi sát sao, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang đứng trước áp lực không nhỏ khi thời điểm cuộc họp chính sách cuối cùng trong năm vào tháng 12 đang tới gần. Liệu Fed sẽ có thêm một nhát cắt lãi suất nữa, hay sẽ tạm dừng và đẩy lộ trình nới lỏng sang năm 2026? Câu trả lời dường như đang nghiêng về kịch bản thứ hai.

Bối cảnh “sương mù” bao phủ quyết định Fed

Chỉ vài tuần trước, thị trường từng gần như chắc chắn về một đợt cắt giảm lãi suất thứ ba liên tiếp trong năm 2025, đưa lãi suất quỹ liên bang xuống khoảng 3,50-3,75%. Tuy nhiên, theo dữ liệu mới nhất từ CME FedWatch Tool, xác suất cắt giảm 0,25 điểm phần trăm trong tháng 12 hiện chỉ còn khoảng 40-50%, giảm mạnh so với mức gần 90% được ghi nhận cách đây vài tuần.

Sự đảo chiều nhanh chóng này xuất phát từ tình trạng “mù thông tin” kéo dài do đợt đóng cửa chính phủ Mỹ 43 ngày gây ra. Các báo cáo kinh tế quan trọng như số liệu việc làm phi nông nghiệp và lạm phát đều bị trì hoãn, buộc Fed phải đưa ra quyết định trong bối cảnh thiếu vắng dữ liệu đáng tin cậy. Phó Chủ tịch Fed Philip Jefferson thừa nhận việc hành động một cách “chậm rãi” là đặc biệt khôn ngoan trong giai đoạn này.

Cuộc chiến nội bộ: “Bồ câu” vs “Diều hâu”

Nội bộ Fed hiện đang chia rẽ sâu sắc giữa hai phe với quan điểm đối lập, khiến cuộc họp tháng 12 được dự báo sẽ là một trong những cuộc họp gây tranh cãi nhất.

Phe “bồ câu” - dẫn đầu bởi Thống đốc Christopher Waller - mạnh mẽ ủng hộ cắt giảm lãi suất như một biện pháp “bảo hiểm” trước rủi ro suy thoái việc làm. Trong phát biểu mới đây, ông Waller nhấn mạnh thị trường lao động đang có dấu hiệu “gần đạt tốc độ đình trệ” (stall speed) và cần được hỗ trợ kịp thời. Phó Chủ tịch Philip Jefferson cũng nghiêng về quan điểm này khi thừa nhận cần cân bằng rủi ro nghiêng về thị trường lao động.

Phe “diều hâu” ngày càng lên tiếng mạnh mẽ với những lo ngại về lạm phát. Thống đốc Susan Collins (Boston Fed) bày tỏ do dự cắt giảm thêm nếu không có bằng chứng rõ ràng về suy giảm việc làm. Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic và Kansas City Jeff Schmid cảnh báo động thái nới lỏng lúc này có thể “củng cố” lạm phát thay vì hỗ trợ việc làm. Thậm chí, một số thành viên còn đề xuất mức cắt giảm mạnh 0,5 điểm phần trăm.

Thị trường lao động - Những tín hiệu đáng báo động

Dữ liệu từ các nguồn tư nhân cho thấy thị trường lao động Mỹ đang suy yếu rõ rệt. Các báo cáo từ Challenger và ADP ghi nhận tình trạng sa thải đang gia tăng tại các tập đoàn lớn như Amazon, UPS hay Verizon. Tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4,3%, nhưng tốc độ tạo việc làm mới đã chậm lại đáng kể.

Theo Reuters, Thống đốc Waller cho biết thị trường lao động đang “yếu đi đáng kể” và cần sự hỗ trợ từ chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, việc thiếu vắng dữ liệu chính thức từ Bộ Lao động Mỹ do đóng cửa chính phủ khiến các nhà hoạch định chính sách khó đánh giá chính xác mức độ suy yếu.

Lạm phát - Bài toán chưa có lời giải

Bất chấp hai lần cắt giảm lãi suất trước đó, áp lực lạm phát vẫn dai dẳng ở mức khoảng 3% theo năm, cao hơn mục tiêu 2% của Fed. Theo ước tính của nhà kinh tế trưởng Torsten Slok từ Apollo, giá của 55% các mặt hàng trong rổ CPI vẫn đang tăng với tốc độ trên 3%.

Thống đốc Fed Lisa Cook mới đây cảnh báo lạm phát có thể sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao trong năm 2026 do tác động từ các loại thuế quan. Bloomberg dẫn lời các chuyên gia cho rằng lạm phát dịch vụ vẫn “cứng đầu” bất chấp những nỗ lực kiềm chế của Fed.

Tác động đa chiều lên thị trường tài chính

Phản ứng thị trường trước những diễn biến mới nhất đã rõ rệt. Đồng USD tiếp tục mạnh lên, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng, trong khi giá vàng chịu áp lực giảm liên tiếp do kỳ vọng lãi suất “cao lâu hơn” (higher for longer).

Thị trường chứng khoán, vốn hưởng lợi từ kỳ vọng “tiền rẻ”, cũng đối mặt với rủi ro điều chỉnh khi chi phí vốn vay doanh nghiệp có thể duy trì ở mức cao. ING Group trong một báo cáo gần đây cảnh báo về rủi ro thanh khoản và sự thận trọng quá mức của Fed có thể kìm hãm tăng trưởng.

Phân tích và khuyến nghị từ WikiFX

Trong bối cảnh chính sách đầy bất ổn hiện nay, nhà đầu tư cần trang bị chiến lược phòng thủ vững chắc:

• Với thị trường Forex: Đồng USD dự kiến duy trì sức mạnh trong ngắn hạn. Có thể xem xét vị thế mua (long USD) trước các cặp chính như EUR/USD hoặc USD/JPY khi lợi suất Mỹ vẫn hấp dẫn. Tuy nhiên, cần theo dõi sát các phát biểu từ FED để kịp thời điều chỉnh chiến lược.
• Với vàng (XAU/USD): Dù ngắn hạn chịu áp lực từ lãi suất cao, triển vọng dài hạn vẫn tích cực nhờ vai trò trú ẩn an toàn. Khuyến nghị chờ nhịp điều chỉnh về vùng 3.900-4.000 để tích lũy từ từ.
• Quản trị rủi ro: Tránh giao dịch quá đòn bẩy trước các sự kiện lớn như báo cáo việc làm và biên bản FOMC. Luôn kiểm tra sàn giao dịch qua WikiFX để đảm bảo môi giới uy tín, minh bạch, đặc biệt trong giai đoạn thị trường biến động mạnh.

Viễn cảnh Fed “bóp cò” cắt giảm lãi suất lần cuối trong năm 2025 đang ngày càng mờ nhạt. Với một nội bộ chia rẽ sâu sắc, thiếu vắng dữ liệu kinh tế then chốt và áp lực lạm phát vẫn lơ lửng, động thái khôn ngoan nhất mà Fed có thể thực hiện vào tháng 12 chính là kiên nhẫn chờ đợi. Các tổ chức lớn như Goldman Sachs và Morgan Stanley đều cho rằng lộ trình nới lỏng sẽ chậm lại và kéo dài sang 2026, đòi hỏi nhà đầu tư phải điều chỉnh kỳ vọng và chiến lược cho phù hợp.

Bài viết được WikiFX tổng hợp và biên soạn từ các nguồn uy tín bao gồm TheStreet, Reuters, Bloomberg, CNBC,... cùng dữ liệu từ CME FedWatch Tool cập nhật ngày 18/11/2025.