Fed “án binh bất động”: Lãi suất chưa hạ, thị trường vẫn chờ đợi cú xoay bất ngờ?

Cuộc họp tháng 6 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang thu hút sự chú ý lớn từ giới đầu tư toàn cầu. Trong bối cảnh lạm phát đã chững lại, tăng trưởng có dấu hiệu chậm lại, và tiêu dùng đang nguội dần, nhiều người đặt câu hỏi: Tại sao Fed vẫn chưa hành động? Tại sao một đợt giảm lãi suất lại chưa được tung ra, dù áp lực kinh tế ngày một gia tăng?

Câu trả lời nằm ở những rủi ro tiềm ẩn mà không phải ai cũng để ý – đặc biệt là thuế quan và bức tranh tài khóa hỗn loạn từ Washington.

Fed vẫn “án binh bất động”: Vì lạm phát chưa thực sự được kiểm soát

Tính đến tháng 4/2025, lạm phát PCE hàng năm của Mỹ chỉ còn 2,1% – gần sát với mục tiêu 2% mà Fed theo đuổi. Chỉ số CPI tháng 5 cũng thấp hơn dự báo. Thêm vào đó, thị trường lao động có dấu hiệu hạ nhiệt, và tiêu dùng cá nhân đang giảm tốc.

Tuy nhiên, tại cuộc họp gần nhất, Chủ tịch Fed Jerome Powell vẫn khẳng định chính sách lãi suất đang ở một “vị trí tốt” – cụm từ ông lặp lại không dưới 8 lần. Ông cũng nhấn mạnh Fed “không vội” và cần thời gian để phân tích dữ liệu mới, nhất là khi các yếu tố bất định như thuế nhập khẩu vẫn đang diễn biến phức tạp.

Hai “chướng ngại vật” khiến Fed chưa thể cắt giảm lãi suất

1. Thuế quan – Bóng ma lạm phát chưa rõ hình hài

Một loạt chính sách thuế nhập khẩu mới từ chính quyền Trump đang khiến Fed đau đầu. Dù hiện tại tác động của thuế lên giá hàng tiêu dùng chưa rõ ràng, nhưng các kịch bản vẫn đang được bỏ ngỏ: lạm phát tăng đột biến? hay chỉ là cú sốc một lần?

Goldman Sachs dự báo, lạm phát Mỹ có thể chạm ngưỡng 4% cuối năm nay, trong đó thuế quan chiếm tới 50% áp lực tăng giá. Nếu điều này xảy ra, Fed không chỉ khó giảm lãi suất mà còn có thể buộc phải duy trì lập trường cứng rắn để giữ kỳ vọng lạm phát ổn định.

2. Chi tiêu công phình to – Nỗi lo tài khóa

Dự luật chi tiêu trị giá 2.4 nghìn tỷ USD đang được Quốc hội Mỹ xem xét có thể khiến thâm hụt ngân sách kéo dài ở mức 7% GDP mỗi năm trong nhiều năm tới. Với nền tài khóa “nới lỏng quá đà”, việc Fed cùng lúc nới lỏng tiền tệ sẽ tạo nên rủi ro chồng chất, đặc biệt nếu nền kinh tế phục hồi chậm hơn dự kiến.

Dự báo gì cho cuộc họp FOMC tháng 6?

Theo đánh giá từ thị trường tài chính, khả năng Fed điều chỉnh lãi suất tại cuộc họp này gần như bằng không. Mức lãi suất quỹ liên bang sẽ được giữ nguyên trong khoảng 4.25% – 4.50%, và giới đầu tư hiện chưa thực sự đặt cược vào một đợt cắt giảm cho đến ít nhất tháng 10/2025.

Trong cuộc họp lần này, Fed sẽ công bố Bản dự báo kinh tế mới (SEP). Nhiều khả năng, các chỉ số về lạm phát lõi và toàn phần trong năm 2025, 2026 và 2027 sẽ được điều chỉnh tăng lên, phản ánh tác động từ thuế nhập khẩu. Tăng trưởng GDP cũng có thể bị điều chỉnh giảm nhẹ, nhưng mức tăng trưởng dài hạn dự kiến vẫn giữ nguyên ở 1,8%.

Một điểm đáng chú ý khác là dot plot – biểu đồ kỳ vọng lãi suất của các thành viên FOMC – có thể được điều chỉnh theo hướng ít cắt giảm hơn so với dự báo trước đó. Mức trung bình cho năm 2025 có thể tăng lên 4.125%, cho thấy thị trường chỉ kỳ vọng một đợt giảm lãi suất 0.25 điểm phần trăm trong cả năm.

Tín hiệu từ Powell: Cẩn trọng là chiến lược

Trong buổi họp báo sau cuộc họp, Chủ tịch Powell nhiều khả năng vẫn sẽ lặp lại thông điệp “cần thêm dữ liệu”, “chính sách đang ở vị trí tốt” và “Fed không cần vội”. Ông sẽ tiếp tục tránh né các câu hỏi nhạy cảm liên quan đến áp lực chính trị, đặc biệt khi có tin đồn rằng chính quyền Trump đang xem xét thay thế ông vào năm sau.

Rõ ràng, Fed đang cố giữ sự trung lập tuyệt đối giữa một bên là dữ liệu kinh tế đang dịu lại, và một bên là chính sách tài khóa không kiểm soát, cùng với rủi ro chính trị ngày càng lớn.

Dù Fed chưa hành động, thị trường chứng khoán vẫn neo ở vùng cao, với S&P 500 gần đỉnh mọi thời đại. Điều này cho thấy giới đầu tư vẫn đang “bắt nhịp” với chiến lược chờ đợi của Fed, nhưng đồng thời cũng phản ánh sự lạc quan có phần mong manh nếu các rủi ro (như lạm phát tăng sốc hoặc tăng trưởng suy giảm sâu) bùng nổ.

Bạn có thể tham khảo thêm các bài viết trước đó của WikiFX về mối quan hệ giữa Fed và Trump.

“Powell là kẻ ngốc”? Căng như dây đàn: Lãi suất, áp lực và cuộc chơi quyền lực

Tổng thống công khai gọi Chủ tịch Fed là “kẻ ngốc”, đòi giảm 2 điểm lãi suất để tiết kiệm 600 tỷ USD. Fed im lặng, thị trường cẩn trọng. Ai đang giữ thế chủ động?

Thông tin 2025-06-15

相关内容

Fed giữ nguyên lãi suất trước áp lực lạm phát gia tăng

Lạm phát Mỹ tăng do thuế quan và chi tiêu tài khóa, Fed thận trọng giữ nguyên lãi suất đến tháng 9. Đọc ngay để hiểu toàn cảnh chính sách mới!

Thông tin 2025-06-11

相关内容

Kết luận

Fed đang giữ một thế cân bằng khó khăn: không vội nới lỏng, nhưng cũng không thể quá cứng rắn trong bối cảnh dữ liệu kinh tế đang thay đổi nhanh chóng. Với tình hình hiện tại, kịch bản khả dĩ nhất là một đợt giảm lãi suất duy nhất vào cuối năm, nếu các yếu tố bất ổn như thuế quan dịu xuống và kinh tế tiếp tục hạ nhiệt.

Tải ứng dụng WikiFX và đăng ký tài khoản ngay hôm nay để luôn được cập nhật những thông tin mới nhất về thị trường tài chính toàn cầu.