Bình yên giả tạo? Fed có đang đánh cược với lạm phát?

Kết thúc cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã quyết định giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 4,25% – 4,5%. Tuy nhiên, điều khiến thị trường lo lắng không phải là con số này, mà chính là tín hiệu “lạm phát đáng kể” mà Fed vừa phát đi – một cảnh báo ngầm rằng các cú sốc kinh tế vẫn đang rình rập phía trước.

Chủ tịch Fed Jerome Powell không nói nhiều, nhưng nói trúng. Ông khẳng định: “Lạm phát ba tháng qua có giảm, nhưng đó chỉ là quá khứ. Những gì sắp tới có thể rất khác”.

Giữ lãi suất để chờ bão?

Kể từ tháng 12/2024 đến nay, Fed đã ba lần hạ lãi suất. Nhưng lần này, họ chọn cách đứng yên. Với các tín hiệu kinh tế hiện tại, động thái “án binh bất động” không phải là dấu hiệu tích cực, mà ngược lại: Fed đang lo ngại một làn sóng lạm phát mới có thể bùng phát vào cuối năm 2025.

Theo dự báo mới nhất, lạm phát PCE cả năm sẽ lên tới 3%, vượt xa mục tiêu 2% mà Fed luôn theo đuổi. GDP Mỹ được điều chỉnh giảm xuống còn 1,4%, trong khi tỷ lệ thất nghiệp có thể chạm mốc 4,5%. Những con số này cho thấy nền kinh tế Mỹ đang bước vào vùng “đình lạm” – tốc độ tăng trưởng chậm nhưng giá cả vẫn leo thang.

Dù Fed khẳng định thị trường lao động vẫn ổn định, nhưng các số liệu gần đây lại cho thấy một bức tranh không mấy tích cực: tỷ lệ thất nghiệp dài hạn tăng, tiêu dùng cá nhân yếu đi, doanh số bán lẻ tháng 5 giảm gần 1%, và số lượng nhà mới khởi công đã xuống mức thấp nhất trong vòng 5 năm. Nếu xu hướng này kéo dài, khả năng Fed buộc phải chuyển sang trạng thái “chống suy thoái” là điều không thể loại trừ.

Trong khi đó, nợ công liên bang đã vượt 36 nghìn tỷ USD, và tiền lãi phải trả lên tới 1.200 tỷ USD – chỉ đứng sau chi tiêu cho An sinh xã hội và Medicare. Ngay cả khi Fed không tăng lãi suất, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ vẫn tăng vọt, tạo thêm áp lực lớn lên ngân sách quốc gia.

Sự chia rẽ trong nội bộ Fed và chi phối bởi... địa chính trị?

Lần này, các quan chức Fed thể hiện sự phân hóa rõ rệt. Trong tổng số 19 người, có tới 7 quan chức cho rằng không cần thiết phải giảm lãi suất trong năm nay – tăng đáng kể so với chỉ 4 người vào tháng 3. Điều này cho thấy sự thiếu nhất quán trong nhận định về rủi ro kinh tế, nhất là trong bối cảnh chính sách thuế của chính quyền Tổng thống Donald Trump đang thay đổi từng ngày.

Thậm chí, ông Trump còn công khai chỉ trích Fed và gọi Chủ tịch Powell là “kẻ ngốc”, đồng thời kêu gọi cắt giảm lãi suất từ 2 đến 2,5%, mức độ chỉ phù hợp trong những tình huống khẩn cấp như đại suy thoái.

“Powell là kẻ ngốc”? Căng như dây đàn: Lãi suất, áp lực và cuộc chơi quyền lực

Tổng thống công khai gọi Chủ tịch Fed là “kẻ ngốc”, đòi giảm 2 điểm lãi suất để tiết kiệm 600 tỷ USD. Fed im lặng, thị trường cẩn trọng. Ai đang giữ thế chủ động?

Thông tin 2025-06-15

相关内容

Fed không trực tiếp đề cập đến căng thẳng giữa Israel và Iran, nhưng Powell cho biết cơ quan này đang theo dõi sát tình hình. Giá năng lượng có thể tăng nhanh nếu bất ổn leo thang, và điều đó chắc chắn sẽ thổi bùng áp lực lạm phát.

Tuy nhiên, theo Powell, các đợt tăng giá dầu do xung đột thường chỉ là tạm thời và không có tác động dài hạn. Vấn đề thực sự nằm ở chỗ: liệu Fed có thể giữ vững lập trường thắt chặt tiền tệ nếu tăng trưởng kinh tế tiếp tục suy yếu?

Fed đang “mở cửa” cho cắt giảm lãi suất, nhưng chưa vội

Biểu đồ “dot plot” mới được Fed công bố cho thấy vẫn còn khả năng sẽ có 2 đợt giảm lãi suất trong năm 2025, nhưng tốc độ giảm trong các năm sau sẽ chậm hơn rất nhiều. Mỗi năm 2026 và 2027, Fed chỉ dự kiến giảm 0,25 điểm phần trăm.

Điều này thể hiện sự cực kỳ thận trọng, vì nếu giảm quá nhanh, nguy cơ lạm phát bùng nổ trở lại là rất lớn. Còn nếu giữ lãi suất cao quá lâu, nền kinh tế có thể rơi vào suy thoái. Đây là thế “tiến thoái lưỡng nan” mà Fed phải đối mặt.

Giữ nguyên lãi suất không có nghĩa là mọi thứ vẫn ổn. Fed đang dò đường trong màn sương mù kinh tế – và mọi bước đi đều có thể dẫn đến hệ quả không lường trước.

Tải ứng dụng WikiFX và đăng ký tài khoản ngay hôm nay để luôn được cập nhật nhanh nhất những diễn biến trên thị trường tài chính, tiền tệ quốc tế.