Thâm hụt thương mại Mỹ tiếp tục thu hẹp, xu hướng tăng của chỉ số USD không thay đổi

Thâm hụt thương mại tổng thể của Mỹ trong tháng 6 giảm 16% xuống còn 60,2 tỷ USD, tiếp tục thu hẹp so với mức điều chỉnh của tháng 5 là 71,7 tỷ USD. Chi tiết cho thấy nhập khẩu giảm 3,7% xuống 337,5 tỷ USD và xuất khẩu giảm 0,5% xuống 277,3 tỷ USD. Mặc dù cả xuất khẩu và nhập khẩu đều giảm, nhưng mức thu hẹp thâm hụt cho thấy tín hiệu tích cực đối với chỉ số USD.

Nguyên nhân chính xuất phát từ công thức GDP: GDP = Tiêu dùng + Đầu tư + Chi tiêu Chính phủ + (Xuất khẩu – Nhập khẩu). Thâm hụt thương mại thu hẹp sẽ hỗ trợ tăng trưởng GDP.

Trong ngắn hạn, tâm lý thị trường vẫn bao trùm bởi kỳ vọng cắt giảm lãi suất, nhưng chúng tôi cho rằng chính sách tiền tệ sẽ khiến xu hướng tăng của chỉ số USD diễn ra chậm lại, song không thay đổi triển vọng tăng trong tương lai.

(Hình 1: Thâm hụt thương mại Mỹ tháng 6; Nguồn: JIN10 Data)

Quay lại với dữ liệu chỉ số NMI dịch vụ ISM tháng 7 của Mỹ, chỉ số đạt 50,1, thấp hơn mức trước đó là 50,8. Quan sát chi tiết, kết quả chung cũng yếu hơn so với tháng trước.

Năm hạng mục chính của NMI:

• Hoạt động kinh doanh: từ 54,2 → 52,6, giảm 1,6%

• Đơn hàng mới: từ 51,3 → 50,3, giảm 1,0%

• Việc làm duy trì xu hướng thu hẹp: từ 47,2 → 46,4, giảm 0,8%

• Thời gian giao hàng từ nhà cung cấp: từ 50,3 → 51,0, tăng 0,7% (chỉ báo nghịch đảo)

• Tồn kho: từ 52,7 → 51,8, giảm 0,9%

Xét về chi tiết, chúng tôi cho rằng mặc dù mức độ hoạt động dịch vụ chậm lại so với tháng trước, nhưng vẫn duy trì được tăng trưởng.

Khi xem xét đồng thời thời gian giao hàng, nguyên liệu và đơn hàng tồn đọng:

Chỉ số nguyên liệu từ 67,5 → 69,9; đơn hàng tồn đọng tăng từ 42,4 → 44,3; cùng với thời gian giao hàng kéo dài, điều này cho thấy nhu cầu tiềm năng chưa hoàn toàn suy yếu. Trong bối cảnh mùa thấp điểm, dữ liệu NMI của ISM vẫn mạnh hơn so với PMI, đây là nền tảng hỗ trợ kinh tế Mỹ.

Tuy nhiên, theo đánh giá của người được khảo sát về mức tồn kho, so với tình hình bán hàng hiện tại, tồn kho đang ở mức cao gây lo ngại.

(Hình 2: Chỉ số NMI dịch vụ ISM tháng 7 của Mỹ; Nguồn: ISM Report)

Sự chậm lại của doanh số bán hàng cuối cùng là vấn đề mà nền kinh tế toàn cầu phải đối mặt trong nửa cuối năm, không chỉ do tác động từ thuế quan mà còn do chu kỳ kinh tế chuyển từ giai đoạn tăng trưởng sang giai đoạn đỉnh điểm, cùng với thu nhập khả dụng thực tế và tỷ lệ tiết kiệm giảm, khiến tiêu dùng suy yếu theo chu kỳ.

Người tiêu dùng đã mua hầu hết những mặt hàng cần thiết, trong khi tỷ lệ tiết kiệm ở mức thấp 4,5%. Nhu cầu giảm nhiệt kéo theo tài sản rủi ro bước vào giai đoạn điều chỉnh.

Dữ liệu Nonfarm cũng như PMI & NMI ISM đều cho thấy tuyển dụng suy yếu, nghĩa là thị trường lao động chuyển từ tăng trưởng ổn định sang hạ nhiệt. Trong bối cảnh này, Fed sẽ kết hợp chính sách tiền tệ nới lỏng để giảm chi phí vốn kinh doanh và gánh nặng nợ của người tiêu dùng. Sau 1–2 quý, khi tỷ lệ tiết kiệm phục hồi, động lực thị trường chứng khoán sẽ tích lũy trở lại.

Về thông tin thị trường, rủi ro tiềm ẩn nằm ở quy mô phát hành trái phiếu Bộ Tài chính Mỹ trong quý III, có thể hút mạnh thanh khoản thị trường. Ngoài nhu cầu tiêu dùng giảm, một yếu tố khác có thể kích hoạt thị trường chứng khoán điều chỉnh là tình trạng thắt chặt thanh khoản quá mức.

Phân tích kỹ thuật vàng

Trong phiên hôm qua, chúng tôi phân tích cho rằng việc vàng vượt 3.373 trong phiên Á là phá vỡ giả, sau đó điều chỉnh về vùng 3.353 trước khi bật trở lại vượt 3.373, đạt đỉnh 3.390. Hiện tại giá đã quay lại vùng 3.373. Chúng tôi vẫn giữ quan điểm rằng trong bối cảnh xu hướng tăng của chỉ số USD không đổi, vùng trên 3.373 là phá vỡ giả. Khuyến nghị nhà đầu tư nên đứng ngoài quan sát, chờ khi giá đóng cửa nến ngày đảo chiều giảm rồi mới thực hiện vị thế bán.

Mức cắt lỗ đề xuất: 20 USD.

Hỗ trợ: 3.373 / 3.353 / 3.333 / 3.367

Kháng cự: 3.398

Cảnh báo rủi ro: Những quan điểm, phân tích, nghiên cứu, giá cả hoặc dữ liệu khác trên đây chỉ mang tính chất bình luận thị trường chung, không đại diện cho lập trường của nền tảng này. Người đọc tự chịu mọi rủi ro, vui lòng giao dịch thận trọng.