Lợi nhuận doanh nghiệp Mỹ đã qua đỉnh khi giá đầu ra khó phản ánh chi phí tăng

Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ tháng 8 được công bố hôm qua cho thấy mức giảm -0,1% so với tháng trước, trong khi PPI lõi tăng 0,3%. Xét chi tiết, chỉ số giá dịch vụ giảm -0,2%, trong khi hàng hóa tăng 0,1%. Điều này phản ánh khả năng định giá ở mảng dịch vụ tiếp tục suy yếu, trong khi áp lực chi phí nguyên liệu thô vẫn tồn tại.

Đáng chú ý, “chỉ số thương mại” giảm mạnh -1,7% (Hình 3), đo lường sự thay đổi lợi nhuận từ các nhà bán buôn và bán lẻ.

Tổng hợp dữ liệu PPI tháng 8, bức tranh hiện tại cho thấy cầu yếu nhưng chi phí đầu vào vẫn neo cao. Khi chi phí tăng (đỉnh trên) trong khi khả năng mặc cả ở mảng dịch vụ giảm (đáy dưới), biên lợi nhuận doanh nghiệp rõ ràng chịu áp lực.

(Hình 1: PPI & PPI lõi; Nguồn: BLS)

(Hình 2: Chỉ số PPI hàng hóa và dịch vụ cuối cùng; Nguồn: BLS)

(Hình 3: Biên lợi nhuận giảm -1,7% so với tháng trước; Nguồn: BLS)

Từ góc nhìn nhà bán buôn và thương mại, ngành này phụ thuộc nhiều vào tiêu dùng hàng hóa và hoạt động xuất nhập khẩu. Hiện họ đối mặt tình huống “tiến thoái lưỡng nan”: để giữ khách cần cạnh tranh về giá, nhưng không thể phản ánh đầy đủ chi phí tăng cao, trong khi doanh số lại suy yếu. Kết quả là rơi vào thế “kép bại” (doanh thu và lợi nhuận cùng giảm). Điều này đặt ra câu hỏi: Liệu thị trường chứng khoán Mỹ có duy trì mức hiện tại lâu dài？

Theo truyền thông quốc tế, xu hướng nhập khẩu container của Mỹ tháng 8 tăng 1,6% so với cùng kỳ, dù khối lượng từ các nước cung ứng chính giảm. Descartes – công ty công nghệ chuỗi cung ứng – cho biết, các cảng Mỹ xử lý 2,5 triệu TEU trong tháng 8, giảm so với mức gần kỷ lục 2,6 triệu TEU của tháng 7.

Tính từ đầu năm đến tháng 8, nhập khẩu tăng 3,3% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, Giám đốc cảng Los Angeles cho rằng tháng 7 có thể đã là đỉnh. Các quan chức ngành cảnh báo triển vọng thương mại những tháng còn lại năm 2025 kém sáng, do bất ổn từ chính sách thương mại của ông Trump, sản xuất nội địa suy yếu và lo ngại người tiêu dùng Mỹ bị lạm phát bào mòn sẽ cắt giảm chi tiêu dịp lễ cuối năm.

Trong báo cáo hôm qua, chúng tôi đã đề cập khả năng “tiền mặt là vua” có thể quay trở lại. Mọi người kỳ vọng Fed hạ lãi suất, nhưng vẫn chưa đạt đến mức Fed dừng thắt chặt định lượng (QT). Cần kiên nhẫn và chờ “tiếng quạ kêu”!

Phân tích kỹ thuật vàng

Theo phân tích kỹ thuật hôm qua, chỉ báo MACD cho thấy vàng điều chỉnh với tín hiệu phân kỳ lần hai. Nếu đã vào lệnh bán, có thể tiếp tục nắm giữ và chờ điểm chốt.

Biểu đồ nến ngày cho thấy mô hình Bullish Engulfing, báo hiệu khả năng đảo chiều tăng. Hiện vàng vẫn bám theo đường MA5. Với nhà đầu tư chưa có vị thế, nên tạm thời đứng ngoài quan sát, bởi rủi ro “đu đỉnh” khá cao.

Những ai đã có vị thế bán cần tuân thủ kỷ luật thoát lệnh theo kế hoạch. Người có vị thế và người đứng ngoài cần chiến lược khác nhau, không nên bối rối.

• Hỗ trợ: 3620

• Kháng cự: 3652 / 3673

Cảnh báo rủi ro

Những quan điểm, phân tích, nghiên cứu, giá cả hay dữ liệu trên chỉ là bình luận chung về thị trường và không đại diện cho quan điểm chính thức của nền tảng. Người đọc cần tự chịu mọi rủi ro khi tham gia giao dịch. Hãy thận trọng!