Thị trường chứng khoán Mỹ báo hiệu đợt tăng mạnh mới trong năm 2026: "Run It Hot"

Đầu năm 2026, thị trường tài chính toàn cầu đang chứng kiến một sự bứt phá mạnh mẽ và có phần khác biệt so với các đợt tăng giá trước đây. Không còn là câu chuyện độc diễn của nhóm cổ phiếu công nghệ lớn như Magnificent Seven hay Big Tech, sức mạnh hiện tại được dẫn dắt bởi độ rộng thị trường (breadth) cực kỳ tích cực, với nhiều chỉ số quan trọng cùng lúc thiết lập các đỉnh cao lịch sử.

Điều này không chỉ khẳng định sức khỏe nội tại của thị trường mà còn báo hiệu cho một đợt “melt-up” – giai đoạn tăng giá nhanh, mạnh và lan tỏa – có quy mô toàn cầu, được hậu thuẫn bởi nền tảng kinh tế vĩ mô vững chắc và một khuôn khổ chính sách đang nghiêng hẳn về phía kích thích tăng trưởng.

Bức tranh kỹ thuật hiện tại vẽ nên một bối cảnh đồng thuận hiếm có. Chỉ số S&P 500, thước đo quan trọng bậc nhất của thị trường Mỹ, đã nhiều lần chạm mốc cao nhất mọi thời đại trong những tuần đầu năm 2026, với mức đóng cửa quanh vùng 6.940 điểm.

Điểm đáng chú ý nằm ở chỗ, đà tăng này được xác nhận bởi cả phiên bản bình quân gia quyền (equal-weighted) của chỉ số, nơi mỗi công ty trong số 500 thành viên có tỷ trọng như nhau.

Sự kiện này cho thấy động lực tăng trưởng đã lan rộng ra hàng trăm công ty thuộc mọi ngành nghề, chứ không còn tập trung vào nhóm vốn hóa khổng lồ. Các chuyên gia từ Goldman Sachs Research nhận định rằng, chính sự cải thiện về độ rộng thị trường này có thể mang lại mức sinh lời khoảng 11% cho cổ phiếu toàn cầu trong 12 tháng tới.

Sự xác nhận mạnh mẽ hơn nữa đến từ chỉ số Russell 2000, đại diện cho hơn 2.000 cổ phiếu vốn hóa nhỏ (small-cap) – nhóm doanh nghiệp được xem là phản ánh sức sống của nền kinh tế thực. Chỉ số này đã chính thức phá vỡ khỏi mô hình kỹ thuật “Cốc và Tay cầm” (Cup and Handle) đã hình thành trong suốt bốn năm, một tín hiệu breakout được giới phân tích trên các nền tảng như TradingView và MarketBeat đánh giá là cực kỳ tích cực.

Sự bứt phá của Russell 2000 không chỉ là dấu hiệu kỹ thuật thuần túy, mà còn cho thấy dòng vốn đang đổ mạnh vào các doanh nghiệp nhỏ hơn, hứa hẹn một “cuộc luân chuyển vĩ đại” (great rotation) từ mega-cap sang small-cap, giúp đà tăng trở nên cân bằng và bền vững hơn. Bloomberg và nhiều nhà phân tích khác cũng ghi nhận, nhóm small-cap thậm chí đang dẫn dắt thị trường đầu năm 2026 và có tiềm năng tăng trưởng hai chữ số đến cuối năm.

Sự đồng thuận toàn diện còn được củng cố bởi nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn theo một lý thuyết kinh điển. Chỉ số Công nghiệp Dow Jones (DJIA) đã lần đầu tiên trong lịch sử vượt mốc 49.000 điểm, trong khi chỉ số Vận tải Dow Jones (DJTA) cũng đồng thời chạm đỉnh cao kỷ lục. Theo “Lý thuyết Dow” – nền tảng tiền thân của phân tích kỹ thuật hiện đại – việc cả hai chỉ số công nghiệp và vận tải cùng xác nhận một hướng đi là tín hiệu xác thực cho một xu hướng thị trường lớn.

Các báo cáo từ MarketWatch và Morningstar đầu năm 2026 đều chỉ ra rằng, Lý thuyết Dow vừa phát ra tín hiệu mua mạnh mẽ sau một thời gian dài im ắng, với tỷ lệ thành công lịch sử trong các trường hợp tương tự lên đến 83%. Có thể nói, không có bất kỳ dấu hiệu giảm giá (bearish) rõ ràng nào từ các biểu đồ chính; trái lại, thị trường đang trong quá trình mở rộng đà tăng (broadening) một cách lành mạnh.

Sức mạnh kỹ thuật ấn tượng ấy không tồn tại trong chân không, mà được nuôi dưỡng bởi một nền tảng kinh tế vĩ mô vẫn còn khá vững chắc. Nền kinh tế Mỹ tiếp tục cho thấy sức chống chịu và khả năng tăng trưởng, được phản ánh qua những chỉ số khó có thể bị tác động ngắn hạn.

Số liệu thu ngân sách liên bang (tax receipts), theo dữ liệu từ U.S. Treasury Fiscal Data, vẫn duy trì ở mức cao, chiếm khoảng 17% GDP, minh chứng cho hoạt động kinh tế thực tế vẫn diễn ra sôi động. Mặc dù tốc độ tăng trưởng doanh số bán lẻ (retail sales) năm 2025 được ghi nhận ở mức khoảng 3-4% so với cùng kỳ (theo Census Bureau và Reuters), thì sức mua trong mùa lễ hội cuối năm vẫn rất mạnh mẽ với mức tăng trưởng 4,1% theo báo cáo của Liên đoàn Bán lẻ Quốc gia Mỹ (NRF). Dù động lực tiêu dùng phần lớn đến từ nhóm thu nhập cao top 10%, tổng thể nền kinh tế vẫn đủ sức hỗ trợ doanh nghiệp.

Trên mặt trận doanh nghiệp, lợi nhuận tiếp tục là điểm sáng nổi bật và liên tục vượt kỳ vọng. Báo cáo quý III/2025 cho thấy tăng trưởng thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) của S&P 500 đạt mức khoảng 13-14%, đánh dấu quý thứ tư liên tiếp đạt mức hai con số, theo dữ liệu từ FactSet và BlackRock.

Xu hướng lạc quan này được dự báo sẽ tiếp tục trong năm 2026, với ước tính tăng trưởng EPS trung bình lên tới 14,9% theo FactSet, nhờ vào sự cải thiện về doanh thu và chi phí vốn có xu hướng giảm dần. J.P. Morgan Global Research cũng đồng quan điểm, dự báo cổ phiếu toàn cầu sẽ đạt lợi nhuận hai chữ số trong năm nay, trong đó thị trường Mỹ sẽ là động lực dẫn dắt nhờ đà tăng trưởng lợi nhuận (earnings momentum) mạnh mẽ.

Yếu tố then chốt có khả năng trở thành chất xúc tác mạnh mẽ nhất trong giai đoạn tới lại đến từ chính sách, cụ thể là định hướng “Run It Hot” – một khuôn khổ chấp nhận sử dụng cả chính sách tài khóa và tiền tệ mở rộng tối đa để theo đuổi tăng trưởng kinh tế. Chính quyền Mỹ đã thể hiện rõ mong muốn có mức lãi suất thấp nhất có thể.

Áp lực này diễn ra trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang trải qua những thay đổi quan trọng về nhân sự. Tổng thống hiện đã bổ nhiệm ba trong số bảy thành viên Hội đồng Thống đốc. Nếu một thành viên khác như bà Lisa Cook từ chức, con số này sẽ lên bốn, tức chiếm đa số. Quan trọng hơn, nhiệm kỳ của Chủ tịch Fed Jerome Powell sẽ kết thúc vào tháng 5/2026, mở ra khả năng Tổng thống sẽ có một tân Chủ tịch Fed do mình lựa chọn.

Các cố vấn thân cận của Tổng thống thậm chí đã công khai ủng hộ viễn cảnh lãi suất nên giảm về mức 1% hoặc thấp hơn càng sớm càng tốt. Dù vẫn tồn tại những căng thẳng giữa Nhà Trắng và Fed, xu hướng chung được giới phân tích từ Barrons và Reuters nhận định vẫn là sự nới lỏng tiền tệ, tạo môi trường cực kỳ thuận lợi cho các tài sản rủi ro như cổ phiếu.

Viễn cảnh này không chỉ giới hạn ở nước Mỹ. Nhiều tổ chức tài chính lớn đang đưa ra dự báo lạc quan cho một đợt melt-up toàn cầu. Morgan Stanley và Capital Economics dự báo cổ phiếu các thị trường phát triển sẽ tiếp tục tăng mạnh trong năm 2026, với kịch bản S&P 500 có thể chạm mốc 8.000 điểm vào cuối năm. Các cổ phiếu vốn hóa nhỏ (small-cap) và cổ phiếu chu kỳ (cyclical stocks) được kỳ vọng sẽ dẫn dắt đà tăng, nhờ tác động kép từ lãi suất giảm và nền kinh tế phục hồi.

Fidelity Investments thậm chí nhận định rằng thị trường Mỹ sẽ tiếp tục vượt trội so với các thị trường quốc tế nhờ vào các yếu tố như cắt giảm thuế và giá dầu thấp. Tất nhiên, nhà đầu tư vẫn cần lưu tâm đến những rủi ro tiềm ẩn như lạm phát tái bùng phát hoặc những biến động bất ngờ trong chính sách thương mại toàn cầu.

Tóm lại, sự hội tụ của các yếu tố kỹ thuật, kinh tế vĩ mô và chính sách đang tạo nên một cơn gió thuận cực mạnh cho thị trường tài chính toàn cầu năm 2026. Từ sự phá đỉnh đồng loạt của các chỉ số lớn nhỏ, đến tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp bền vững và làn sóng kỳ vọng vào chính sách tiền tệ nới lỏng, mọi tín hiệu đều chỉ về một xu hướng tăng trưởng mạnh mẽ và có phạm vi mở rộng. Đợt “melt-up” mà nhiều chuyên gia nhắc đến dường như không còn là dự báo xa vời, mà đang dần hiện hữu với những bằng chứng cụ thể.