NVIDIA đình chỉ thương vụ 100 tỷ USD với OpenAI: Jensen Huang lên tiếng, thị trường AI chấn động

Kế hoạch đầu tư khổng lồ lên đến 100 tỷ USD của Nvidia vào OpenAI từng được công bố rầm rộ hồi tháng 9/2025 đã chính thức bị đình chỉ. CEO Jensen Huang khẳng định đây chưa bao giờ là cam kết ràng buộc, đồng thời Nvidia vẫn tham gia vòng gọi vốn hiện tại của OpenAI với quy mô lớn nhất từ trước đến nay.

Quyết định này là một bước ngoặt chiến lược, phản ánh mối lo ngại sâu sắc của Nvidia về việc trả “thuế định giá OpenAI” và sự cần thiết phải đa dạng hóa rủi ro trong cuộc đua AI ngày càng khốc liệt.

Thị trường trí tuệ nhân tạo (AI) đang chứng kiến một bước ngoặt đáng chú ý khi thương vụ hợp tác bom tấn giữa Nvidia và OpenAI, được kỳ vọng đạt quy mô lên đến 100 tỷ USD, bất ngờ rơi vào bế tắc.

Thông tin này được The Wall Street Journal (WSJ) công bố vào cuối tháng 1/2026, dựa trên các nguồn tin nội bộ đáng tin cậy. Chỉ vài ngày sau, chính CEO Nvidia Jensen Huang đã trực tiếp lên tiếng, xác nhận rằng con số 100 tỷ USD “chưa bao giờ là cam kết ràng buộc”. Những diễn biến này không chỉ làm dấy lên câu hỏi về mối quan hệ giữa hai ông lớn công nghệ mà còn phản ánh chiến lược thận trọng hơn của Nvidia trong bối cảnh cuộc đua AI ngày càng gay gắt.

Hãy cùng nhìn lại toàn bộ câu chuyện một cách chi tiết. Tháng 9/2025, Nvidia và OpenAI từng công bố một biên bản ghi nhớ không ràng buộc (letter of intent), theo đó Nvidia sẽ đầu tư dần dần lên đến 100 tỷ USD vào OpenAI. Số tiền này nhằm hỗ trợ xây dựng ít nhất 10 gigawatt công suất tính toán, tương đương nhu cầu điện đỉnh của toàn thành phố New York, để OpenAI huấn luyện và vận hành các mô hình AI tiên tiến.

Đổi lại, OpenAI sẽ thuê chip từ Nvidia theo từng giai đoạn triển khai, với mỗi gigawatt được hoàn thành sẽ kích hoạt một phần đầu tư. Khi đó, Jensen Huang và CEO OpenAI Sam Altman cùng xuất hiện trên CNBC, gọi đây là “dự án hạ tầng AI lớn nhất lịch sử” và “dự án tính toán lớn nhất từ trước đến nay”.

Dự kiến, các hệ thống đầu tiên sử dụng nền tảng Vera Rubin thế hệ mới của Nvidia sẽ đi vào hoạt động từ nửa sau năm 2026, tương đương khoảng 4-5 triệu GPU, đúng bằng lượng chip Nvidia xuất xưởng trong một năm gần đây.

Thế nhưng, đến tháng 2/2026, mọi thứ đã thay đổi đáng kể. Theo WSJ, kế hoạch này đã “bị đóng băng” sau khi một số lãnh đạo nội bộ Nvidia bày tỏ nghi ngờ về tính khả thi.

Jensen Huang được cho là đã chỉ trích riêng tư về “sự thiếu kỷ luật trong cách tiếp cận kinh doanh” của OpenAI, đồng thời lo ngại về sức cạnh tranh ngày càng lớn từ các đối thủ như Google (với Gemini) và Anthropic. Những nguồn tin này nhấn mạnh rằng Huang đã nhiều lần nhắc nhở nội bộ rằng thỏa thuận ban đầu chỉ mang tính không ràng buộc.

Đến cuối tháng 1, trong báo cáo tài chính quý 3 và phát biểu của CFO Colette Kress, Nvidia cũng tránh đề cập trực tiếp đến con số 100 tỷ USD, thay vào đó chỉ nói về “cơ hội đầu tư” vào OpenAI mà không đảm bảo sẽ hoàn tất. Báo cáo 10-Q quý 3 ghi rõ: “Không có đảm bảo rằng chúng tôi sẽ ký kết các thỏa thuận chính thức liên quan đến cơ hội với OpenAI hoặc các khoản đầu tư tiềm năng khác, hoặc rằng bất kỳ khoản đầu tư nào sẽ được hoàn thành theo các điều khoản dự kiến, nếu có”.

Phản ứng nhanh chóng từ Jensen Huang càng củng cố thông tin này. Tại một sự kiện ở Đài Bắc, ông khẳng định: “Đó chưa bao giờ là cam kết. Họ mời chúng tôi đầu tư lên đến 100 tỷ USD, chúng tôi rất vinh dự, nhưng chúng tôi sẽ đầu tư từng bước một”.

Ông bác bỏ tin đồn bất mãn với OpenAI, gọi đó là “vô lý” và nhấn mạnh niềm tin vào công ty của Sam Altman - “một trong những công ty quan trọng nhất thời đại chúng ta”. Tuy nhiên, Huang xác nhận Nvidia vẫn “chắc chắn tham gia” vòng gọi vốn hiện tại của OpenAI, và đây có thể là “khoản đầu tư lớn nhất từ trước đến nay” của hãng.

Để so sánh, khoản đầu tư lớn nhất gần đây của Nvidia là 5 tỷ USD vào Intel. Dù vậy, Huang nhấn mạnh quy mô lần này sẽ không gần mức 100 tỷ USD. Điều này cho thấy một sự điều chỉnh chiến lược lớn: từ một thỏa thuận hợp tác hạ tầng khổng lồ, đa dạng trở thành một khoản đầu tư tài chính có chừng mực hơn.

Lý do sâu xa đằng sau quyết định này nằm ở chiến lược dài hạn của Nvidia: tránh rơi vào “thuế định giá OpenAI”, thuật ngữ mà giới phân tích dùng để chỉ hiện tượng các công ty quá phụ thuộc vào OpenAI bị thị trường trừng phạt nghiêm khắc.

Các ví dụ điển hình không thiếu. Microsoft, với 45% doanh thu đám mây tương lai gắn liền với OpenAI, từng chứng kiến cổ phiếu lao dốc mạnh mẽ dù báo cáo lợi nhuận vượt kỳ vọng quý 4/2025. Azure tăng trưởng chậm lại ở mức 38%, trong khi Meta, không có sự phụ thuộc tương tự, lại tăng tốc doanh thu lên 30% và cổ phiếu bật mạnh.

Oracle cũng chịu cảnh tương tự: backlog đám mây khổng lồ phần lớn đến từ hợp đồng với OpenAI, dẫn đến spreads trái phiếu tín dụng mở rộng đáng kể do lo ngại về tính tín nhiệm của OpenAI. SoftBank, dự kiến sở hữu 11% OpenAI, đã bán sạch 5,8 tỷ USD cổ phiếu Nvidia để tài trợ nghĩa vụ, và cổ phiếu hãng liên tục giảm sâu.

Những trường hợp này khiến Nvidia cảnh giác, Jensen Huang - người luôn nhạy bén với tâm lý thị trường và thường xuyên theo dõi các meme trên mạng, không muốn Nvidia bị nhìn nhận như một công ty phụ thuộc vào “áo choàng” của OpenAI. Thay vào đó, hãng muốn khẳng định vị thế dẫn dắt độc lập trong hệ sinh thái AI.

Điều này giải thích vì sao Nvidia đang đẩy mạnh đa dạng hóa đầu tư. Chỉ trong thời gian ngắn, hãng đã rót 5 tỷ USD vào Intel để cùng phát triển chip dữ liệu trung tâm và PC thế hệ mới, khiến cổ phiếu Intel tăng vọt lên đến 34% trong một phiên. Đồng thời, Nvidia bổ sung thêm 2 tỷ USD vào CoreWeave nhằm xây dựng hơn 5 gigawatt “nhà máy AI” đến năm 2030. CoreWeave cũng cam kết sử dụng CPU dữ liệu trung tâm của Nvidia, thách thức trực tiếp Intel và AMD.

Trước đó, Nvidia đã có thỏa thuận chính thức 10 tỷ USD với Anthropic, rõ ràng và ràng buộc hơn nhiều so với bản ghi nhớ với OpenAI. Các khoản đầu tư này minh chứng cho chiến lược đa dạng hóa và tăng cường ảnh hưởng của Nvidia trên toàn bộ chuỗi cung ứng AI, thay vì đặt tất cả trứng vào một giỏ.

Phân tích từ Bank of America càng làm sáng tỏ chiến lược này. Chuyên gia Vivek Arya nhận định rằng với hàng trăm tỷ USD dòng tiền tự do dự kiến từ cơn sốt AI, Nvidia buộc phải đầu tư vào hệ sinh thái để mở rộng thị trường, đẩy nhanh tiến độ sản xuất chip và giành lợi thế cạnh tranh.

Đầu tư vào khách hàng như OpenAI giúp củng cố vai trò trung tâm, nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro nếu chu kỳ sản phẩm bị rút ngắn do cạnh tranh. Vì vậy, việc phân bổ vốn vào nhiều mắt xích - từ CoreWeave, Applied Digital, Arm Holdings đến Nebius Group, chính là cách Nvidia đạt được tích hợp dọc ngầm, đảm bảo nhu cầu AI gần hạn đều chảy qua chip của mình.

Nvidia hiện có dòng tiền khổng lồ, với cả mua lại cổ phiếu và chi tiêu vốn đều ở mức kỷ lục, cho phép họ dễ dàng hỗ trợ các phần khác nhau của chuỗi cung ứng AI.

Trong bối cảnh rộng lớn hơn, động thái này còn liên quan đến các diễn biến khác trên thị trường. Amazon đang đàm phán đầu tư lên đến 50 tỷ USD vào OpenAI trong vòng gọi vốn tiềm năng 100 tỷ USD, có thể kèm theo IPO quý 4/2026, động thái nhằm giúp OpenAI vượt mặt Anthropic. SoftBank và Microsoft cũng nằm trong danh sách nhà đầu tư tiềm năng. Tuy nhiên, những rủi ro về định giá cao và dòng tiền âm kéo dài của OpenAI khiến các ông lớn công nghệ phải cân nhắc kỹ lưỡng.

OpenAI dự kiến lỗ 14 tỷ USD chỉ riêng trong năm 2026 và đang tìm cách định giá công ty ở mức 830 tỷ USD. Áp lực cạnh tranh lên OpenAI ngày càng gia tăng không chỉ từ các công ty phần mềm AI mà còn từ chính các đối tác hạ tầng.

Cả Google lẫn Amazon đều đang phát triển chip AI riêng (TPU và Trainium) để huấn luyện mô hình AI, đe dọa trực tiếp đến vị thế thống trị của GPU Nvidia trong thị trường then chốt này. Mạng lưới thỏa thuận phức tạp của OpenAI - bao gồm cam kết 250 tỷ USD với Microsoft Azure, 300 tỷ USD với Oracle, và 22 tỷ USD với CoreWeave - lại đang tạo ra hiệu ứng ngược.

Thay vì củng cố niềm tin, chúng khiến các nhà đầu tư càng lo lắng về khả năng OpenAI đáp ứng tất cả các nghĩa vụ tài chính khổng lồ này.

Tóm lại, việc Nvidia đình chỉ thương vụ 100 tỷ USD không phải dấu hiệu rạn nứt quan hệ với OpenAI mà là bước đi chiến lược để bảo vệ vị thế độc lập và tránh phải trả “thuế định giá” từ thị trường.

Với dòng tiền khổng lồ và khả năng đầu tư linh hoạt, Nvidia tiếp tục khẳng định vai trò “người cầm lái” trong cuộc đua AI toàn cầu thông qua việc đa dạng hóa danh mục đầu tư sang các công ty như Anthropic, Intel và CoreWeave.

Sự thận trọng và tính toán chiến lược này của Nvidia phản ánh một giai đoạn trưởng thành mới của ngành công nghiệp AI, nơi kỷ luật tài chính và sự bền vững đang dần thay thế cho những khoản đầu tư nhiệt huyết không giới hạn, và có thể chính là yếu tố giúp Nvidia duy trì lợi thế bền vững dài hạn.