SNB sẵn sàng can thiệp ngoại hối khi đồng Franc chịu áp lực tăng giá từ xung đột Trung Đông

Ngân hàng Trung ương Thụy Sĩ (SNB) vừa công bố quyết định giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 0% trong kỳ họp ngày 19 tháng 3, động thái phù hợp với dự báo của thị trường và là lần thứ ba liên tiếp ngân hàng này duy trì lãi suất sau chuỗi sáu lần giảm liên tiếp trước đó.

Điểm đáng chú ý trong tuyên bố chính sách lần này là ngôn ngữ mạnh mẽ hơn về khả năng can thiệp thị trường ngoại hối. Cụ thể, hội đồng chính sách của SNB nhấn mạnh rằng với diễn biến xung đột tại Trung Đông, sự sẵn sàng can thiệp của ngân hàng này đã tăng lên. Mục tiêu của việc can thiệp là nhằm chống lại sự tăng giá quá nhanh và quá mức của đồng franc Thụy Sĩ, điều có thể gây nguy hiểm cho sự ổn định giá cả trong nước.

Phát biểu tại sự kiện ở Zurich, Chủ tịch SNB Martin Schlegel giải thích rằng đồng franc đang được săn đón như một kênh trú ẩn an toàn trong thời điểm bất ổn, và áp lực tăng giá đã gia tăng kể từ khi xung đột tại Trung Đông leo thang. Ông cho biết ngân hàng xem xét chính sách tiền tệ mỗi quý và quyết định sử dụng các công cụ bao gồm lãi suất và can thiệp ngoại hối, và tại cuộc họp này, kết luận được đưa ra là sự sẵn sàng can thiệp cao hơn là cần thiết cho chính sách tiền tệ hiện tại.

Trên thực tế, đồng franc đã leo lên mức cao nhất trong vòng 11 năm so với đồng euro trong những ngày gần đây, khi các đợt tấn công của Mỹ và Israel vào Iran thúc đẩy dòng vốn chảy vào các tài sản an toàn. Số liệu tháng 2 cho thấy lạm phát tại Thụy Sĩ chỉ ở mức 0,1%, duy trì ở ngưỡng rất thấp. Một đồng franc mạnh tuy giúp kiểm soát lạm phát do hàng nhập khẩu rẻ hơn, nhưng đồng thời đe dọa đến ngành xuất khẩu khi hàng hóa Thụy Sĩ trở nên đắt đỏ hơn trên thị trường quốc tế.

Các tổ chức tài chính lớn đã đưa ra nhận định về động thái này. Nomura cho rằng với lạm phát ở mức rất thấp và đồng franc tăng 2,5% tính theo trọng số thương mại kể từ giữa tháng 12, SNB nhiều khả năng đã bắt đầu mua ngoại tệ trong quý I để hạn chế áp lực tăng giá. UBS nhận định rằng nếu giá năng lượng cao kéo dài và làm dấy lên lo ngại suy thoái toàn cầu, áp lực tăng giá lên franc có thể trở nên dai dẳng hơn, và trong kịch bản đó, việc SNB cắt giảm lãi suất xuống vùng âm sẽ trở nên khả thi hơn. Trong khi đó, BNP Paribas cho rằng SNB có vẻ sẽ dựa nhiều hơn vào tốc độ và cường độ biến động của tỷ giá để quyết định can thiệp, thay vì một mức tỷ giá cụ thể.

Bên cạnh áp lực thị trường, SNB còn phải đối mặt với rủi ro từ phía Mỹ. Năm ngoái, Mỹ đã áp mức thuế lên tới 39% đối với hàng hóa Thụy Sĩ với lý do liên quan đến thao túng tiền tệ và rào cản thương mại. Dù hai bên đã đạt thỏa thuận vào cuối năm ngoái để giảm mức thuế này xuống 15%, Washington vẫn tiếp tục giám sát chặt chẽ các chính sách của Bern và mới đây đã khởi động một cuộc điều tra theo Mục 301 đối với 16 đối tác thương mại, trong đó Thụy Sĩ vẫn nằm trong tầm ngắm.

Trả lời câu hỏi về việc liệu các nước có hiểu rằng mục đích can thiệp của SNB là vì sự ổn định giá cả trong nước hay không, Chủ tịch Martin Schlegel khẳng định ngân hàng chỉ can thiệp vì lý do chính sách tiền tệ để đảm bảo các điều kiện phù hợp ở Thụy Sĩ, không phải để mang lại lợi thế không công bằng cho các nhà xuất khẩu.

Về dự báo kinh tế, SNB đã điều chỉnh dự báo lạm phát cho năm nay từ 0,3% lên 0,5% do giá năng lượng tăng, đồng thời dự báo tăng trưởng kinh tế khoảng 1% trong năm nay. Ngân hàng này hiện vẫn coi lãi suất âm là một hàng rào cao do những tác động tiêu cực đến người gửi tiết kiệm và lợi nhuận ngân hàng, do đó ưu tiên sử dụng công cụ can thiệp ngoại hối để ứng phó với các cú sốc từ bên ngoài trong bối cảnh hiện tại.