USD lập đỉnh 13 tháng, dầu xuống đáy 4 tháng: Thị trường FX đang giao dịch theo lãi suất, không chỉ

Ngày 24/6/2026, thị trường ngoại hối cho thấy sự phân hóa rõ rệt: dầu giảm vì kỳ vọng vận tải qua eo biển Hormuz được khôi phục, nhưng USD vẫn tăng lên đỉnh 13 tháng. Trọng tâm đã chuyển từ “cú sốc năng lượng có đẩy lạm phát lên không？” sang “Fed có tăng lãi suất sớm hơn và nhiều hơn không？”.

Đầu phiên châu Âu, chỉ số USD quanh 101,51; EUR/USD giảm về 1,1363, GBP/USD về 1,3194, còn USD/JPY quanh 161,55. Brent ở gần 75,71 USD/thùng và WTI quanh 72,13 USD/thùng, đều gần đáy 4 tháng.

1. Dầu giảm nhưng USD vẫn mạnh

Thông thường, dầu giảm sẽ hạ nhiệt lạm phát và giảm nhu cầu trú ẩn vào USD. Tuy nhiên, USD hiện được hỗ trợ bởi đà bán tháo cổ phiếu công nghệ, khiến dòng tiền tìm đến tài sản thanh khoản hơn, cùng với giọng điệu cứng rắn của Fed và sức bền của kinh tế Mỹ. Thị trường định giá xác suất Fed tăng lãi suất tháng 7 khoảng 36%, còn tháng 9 vượt 70%.

Vì vậy, USD đang hưởng lợi từ kỳ vọng lãi suất cao, biến động tài sản rủi ro và vai trò trú ẩn. Chừng nào kỳ vọng lãi suất Mỹ còn được điều chỉnh lên, USD vẫn có cơ sở duy trì sức mạnh.

2. Dầu thô: Phần bù rủi ro chiến tranh thu hẹp

Nhiều tàu chở dầu đang quay lại đi qua Hormuz; việc Mỹ miễn trừ trừng phạt Iran trong 60 ngày cũng làm tăng kỳ vọng nguồn cung dầu Iran phục hồi. Reuters cho biết ba siêu tàu từng bị mắc kẹt đã đi qua eo biển vào thứ Ba. Thị trường đang định giá kịch bản vận tải phục hồi và nguồn cung Trung Đông tăng.

Điều này làm giảm phần bù rủi ro do chiến sự và gián đoạn vận tải tạo ra. Dù vậy, bất đồng Mỹ-Iran về kiểm tra hạt nhân, cơ sở hạt nhân và quyền quản lý Hormuz vẫn còn. Thị trường đang giao dịch theo kỳ vọng vận tải nối lại, chưa phải rủi ro địa chính trị đã kết thúc.

3. USD: PCE sẽ kiểm chứng kỳ vọng tăng lãi suất

Độ bền của USD phụ thuộc vào PCE tháng 5 của Mỹ, công bố lúc 20:30 giờ Bắc Kinh ngày 25/6. Đây là chỉ báo lạm phát quan trọng với Fed; PCE toàn phần tháng 4 tăng 3,8% so với cùng kỳ, cao hơn mục tiêu 2%.

PCE mạnh hơn dự kiến có thể làm thị trường tăng cược Fed tiếp tục thắt chặt và hỗ trợ USD. Nếu số liệu hạ nhiệt rõ rệt, USD có thể bị chốt lời, tạo dư địa phục hồi ngắn hạn cho vàng, EUR và các đồng tiền hàng hóa.

4. JPY: Vùng 161 là vùng rủi ro chính sách

USD/JPY quanh 161,55; nếu vượt 161,96, JPY sẽ xuống mức yếu nhất kể từ 1986. Chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật và USD mạnh vẫn hỗ trợ cặp tiền, nhưng càng gần 162, rủi ro từ cảnh báo, kiểm tra tỷ giá hoặc can thiệp thực tế của Nhật càng lớn.

BOJ đã nâng lãi suất lên 1% trong tháng 6. Một số thành viên muốn tiến nhanh hơn tới mức trung lập khoảng 2%, trong khi số khác lo ngại xung đột Trung Đông ảnh hưởng sản lượng và việc làm. USD/JPY vì thế là giao dịch có rủi ro bất đối xứng.

5. EUR, GBP, AUD và vàng

IFO tháng 6 của Đức cải thiện nhưng chưa đủ bù lại lợi thế lãi suất của USD; EUR/USD và GBP/USD vẫn chủ yếu phụ thuộc vào PCE Mỹ và lợi suất trái phiếu Mỹ.

CPI Úc tháng 5 cho tín hiệu “bề mặt hạ nhiệt, lõi còn nóng”: CPI toàn phần giảm từ 4,2% xuống 4,0%, nhưng lạm phát trung bình cắt tỉa tăng từ 3,4% lên 3,6%. AUD/USD quanh 0,6918 chịu sức ép từ USD mạnh và tâm lý e ngại rủi ro.

Vàng giao ngay quanh 4.081 USD/oz, gần đáy hai tuần. USD và lợi suất tăng làm tăng chi phí cơ hội của tài sản không sinh lãi. PCE mạnh có thể tiếp tục gây áp lực lên vàng; dữ liệu yếu hơn có thể hỗ trợ nhịp hồi từ vùng 4.000 USD.

Tổng kết

Ngày 24/6 có thể gói gọn: dầu đang giao dịch theo kỳ vọng nguồn cung và vận tải phục hồi, còn USD đang giao dịch theo kỳ vọng Fed tăng lãi suất.

Ba điểm cần theo dõi là PCE Mỹ, khả năng USD/JPY vượt 161,96 và đà phục hồi lưu thông tàu dầu qua Hormuz. Chúng sẽ định hướng bước đi tiếp theo của USD, vàng, dầu thô và các cặp tiền chính.

Tuyên bố rủi ro: Nội dung chỉ nhằm cung cấp thông tin thị trường và phân tích chung, không phải khuyến nghị đầu tư. Giao dịch ngoại hối, kim loại quý, năng lượng và CFD có rủi ro cao; giá có thể biến động nhanh do dữ liệu vĩ mô, chính sách ngân hàng trung ương và tin tức bất ngờ. Nhà giao dịch cần kiểm soát vị thế và rủi ro chặt chẽ.