ECB xác nhận kết thúc mua trái phiếu trong quý 3 do lạm phát tăng cao

Ngân hàng Trung ương châu Âu hôm thứ Năm giữ nguyên chính sách tiền tệ nhưng xác nhận sẽ kết thúc việc mua trái phiếu trong quý thứ ba.

Hội đồng Thống đốc đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan , với lạm phát đạt mức cao kỷ lục 7,5% vào tháng 3 , trong khi triển vọng tăng trưởng kinh tế suy yếu do cuộc chiến ở Ukraine.

ECB cho biết trong một tuyên bố hôm thứ Năm rằng họ dự kiến sẽ kết thúc việc mua tài sản ròng theo APP (chương trình mua tài sản) vào quý thứ ba. Trước đó, nó đã nói rằng đây sẽ là quá trình hành động nếu được dữ liệu hỗ trợ.

“Tại cuộc họp hôm nay, Hội đồng quản trị đánh giá rằng dữ liệu đến kể từ cuộc họp cuối cùng củng cố kỳ vọng của họ rằng việc mua tài sản ròng theo APP sẽ được kết thúc vào quý thứ ba”, ngân hàng cho biết hôm thứ Năm.

Khi chương trình mua trái phiếu hoàn tất, ECB dự kiến sẽ bắt đầu tăng lãi suất, theo con đường tương tự như Ngân hàng Trung ương Anh và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ.

Trong cuộc họp báo sau khi công bố tuyên bố, Chủ tịch ECB Christine Lagarde nói rằng nền kinh tế khu vực đồng euro phát triển như thế nào sẽ “phụ thuộc quan trọng vào cách cuộc xung đột diễn biến, vào tác động của các lệnh trừng phạt hiện tại và các biện pháp có thể tiếp theo.”

Lagarde lưu ý rằng lạm phát đã tăng “đáng kể và sẽ vẫn ở mức cao trong những tháng tới, chủ yếu là do chi phí năng lượng tăng mạnh.”

Nhìn về phía trước, Lagarde cho biết chính sách tiền tệ của ECB sẽ phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế đến và “đánh giá phát triển về triển vọng”.

Bà nói thêm rằng Hội đồng quản trị của ECB sẽ thực hiện “bất kỳ hành động nào cần thiết để hoàn thành nhiệm vụ của ECB là theo đuổi sự ổn định giá cả và góp phần bảo vệ sự ổn định tài chính.”

Lãi suất

Lãi suất đối với các hoạt động tái cấp vốn chính của ECB và lãi suất đối với cơ sở cho vay cận biên và cơ sở tiền gửi không thay đổi lần lượt ở mức 0,00%, 0,25% và -0,50%.

“Bất kỳ điều chỉnh nào đối với lãi suất chính của ECB sẽ diễn ra một thời gian sau khi kết thúc hoạt động mua ròng của Hội đồng thống đốc theo APP và sẽ diễn ra dần dần”, ngân hàng cho biết trong một tuyên bố.

“Lộ trình cho các mức lãi suất chính của ECB sẽ tiếp tục được xác định theo hướng dẫn trước của Hội đồng Thống đốc và cam kết chiến lược của nó để ổn định lạm phát ở mức 2% trong trung hạn.”

Việc mua trái phiếu theo Chương trình Mua hàng Khẩn cấp Đại dịch 1,85 nghìn tỷ euro (2 nghìn tỷ USD) của ECB, hay còn gọi là PEPP, đã kết thúc vào tháng 3. Tuy nhiên, các giao dịch mua trong APP cũ hơn đã được sử dụng như một cầu nối thông qua việc kết thúc PEPP.

Các nhà kinh tế đã kỳ vọng rộng rãi ECB sẽ giữ ổn định chính sách cho đến thời điểm hiện tại và đặt nền tảng cho hành động tại cuộc họp ngày 9 tháng 6, một khi triển vọng không chắc chắn về tăng trưởng và lạm phát đã được thiết lập.

Biên bản cuộc họp cuối cùng vào ngày 10 tháng 3 cho thấy Hội đồng Thống đốc đã tham gia vào cuộc thảo luận căng thẳng về tốc độ bình thường hóa chính sách.

Cuộc chiến ở Ukraine và các lệnh trừng phạt nặng nề tiếp theo đối với Nga, tắc nghẽn chuỗi cung ứng, giá năng lượng cao và lo ngại về sự khan hiếm chung của các mặt hàng cần thiết cho nhiều quá trình công nghiệp đã làm mờ đi triển vọng kinh tế một cách đáng kể.

Đồng thời, tỷ lệ lạm phát tiếp tục tăng và có những dấu hiệu dự kiến cho thấy sự gia tăng này không chỉ được thúc đẩy bởi giá năng lượng mà có thể mang tính hệ thống hơn.

Một ‘sự đánh đổi chính sách khó khăn’

Anna Stupnytska, nhà kinh tế vĩ mô toàn cầu tại Fidelity International, cho biết ECB phải đối mặt với “sự đánh đổi chính sách khó khăn” phức tạp hơn so với các ngân hàng trung ương thị trường phát triển khác.

“Một mặt, rõ ràng là lập trường chính sách hiện tại ở châu Âu, với lãi suất vẫn ở mức âm và bảng cân đối kế toán vẫn đang tăng, là quá dễ dàng cho mức lạm phát cao đang ngày càng lan rộng và cố thủ hơn”. cô ấy nói sau quyết định hôm thứ Năm.

“Tuy nhiên, mặt khác, khu vực đồng Euro đang phải đối mặt với một cú sốc tăng trưởng lớn, đồng thời bị thúc đẩy bởi cả cuộc chiến ở Ukraine và hoạt động của Trung Quốc bị ảnh hưởng do chính sách không COVID. Dữ liệu tần số cao đã chỉ ra một tác động mạnh đối với hoạt động của khu vực đồng Euro vào tháng 3 đến tháng 4, với các chỉ số liên quan đến người tiêu dùng yếu một cách đáng lo ngại. ”

Fidelity International coi cuộc suy thoái ở châu Âu là trường hợp cơ bản của nó, mặc dù Stupnytska cho biết mức độ nghiêm trọng và thời gian kéo dài của nó sẽ phụ thuộc vào việc các biện pháp trừng phạt tiếp theo đối với Nga sẽ diễn ra như thế nào.

“Do lệnh cấm vận năng lượng hoàn toàn ngày càng có nhiều khả năng xảy ra, nên kịch bản suy thoái trong trường hợp xấu nhất cũng xảy ra. Chúng tôi tin rằng khi cú sốc tăng trưởng trở nên rõ ràng hơn trong dữ liệu trong vài tuần tới, trọng tâm của ECB có thể sẽ chuyển từ lạm phát cao sang cố gắng hạn chế khó khăn về kinh tế và thị trường khi cuộc xâm lược Ukraine và hậu quả của nó tiếp tục xảy ra trong hệ thống, ”bà nói.

“Trái ngược với định giá thị trường, chúng tôi không kỳ vọng ECB sẽ tăng lãi suất cho đến quý 4 năm nay hoặc đầu năm 2023.”

Gurpreet Gill, chiến lược gia vĩ mô tại Goldman Sachs Asset Management, cho biết cột mốc tiếp theo trong chương trình bình thường hóa chính sách của ECB sẽ là quyết định về tốc độ mua tài sản trong quý tới, điều mà bà gợi ý có thể sẽ là trọng tâm tại cuộc họp tháng 7.

“Với việc định giá theo ngụ ý thị trường đã dẫn đến việc tăng lãi suất vào tháng Bảy và tổng cộng ba lần tăng lãi suất trong năm nay, chúng tôi nhận thấy phạm vi hạn chế đối với bất kỳ lời hùng biện diều hâu nào nhằm đẩy giá lên cao hơn”, Gill nói thêm.