Logic sâu xa và tác động thị trường của việc Trung Quốc tăng hạn ngạch nhập khẩu vàng

1. Bối cảnh chính sách: Trung Quốc bất ngờ nới lỏng hạn ngạch nhập vàng

Đầu tháng 5 năm 2025, nhiều hãng tin tài chính quốc tế đưa tin rằng Ngân hàng Trung ương Trung Quốc hoặc các cơ quan giám sát liên quan đã phê duyệt việc các ngân hàng thương mại quốc doanh tăng mạnh hạn ngạch nhập khẩu vàng. Động thái này được coi là một công cụ "điều chỉnh chính sách vi mô" trong bối cảnh căng thẳng thương mại Mỹ - Trung gia tăng và kỳ vọng tăng giá nhân dân tệ ngày càng cao. Trung Quốc là quốc gia tiêu thụ vàng lớn nhất thế giới, và hệ thống hạn ngạch nhập khẩu là công cụ chủ chốt để điều tiết dòng chảy vàng xuyên biên giới.

2. Phân tích mục tiêu đa tầng của việc tăng hạn ngạch

Kiềm chế đà tăng quá nhanh của nhân dân tệ, ổn định biến động tỷ giá

Gần đây, đồng USD suy yếu và dòng vốn ngoại quay trở lại thị trường mới nổi châu Á khiến tỷ giá USD/CNY giảm mạnh. Trong bối cảnh xuất khẩu chịu áp lực, đồng CNY mạnh lên sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận của ngành sản xuất và các doanh nghiệp xuất khẩu. Việc tăng hạn ngạch nhập khẩu vàng sẽ làm tăng nhu cầu bán USD, tạo hiệu ứng “dòng vốn chảy ra,” qua đó tác động lên tỷ giá thông qua kênh tài khoản vốn – một biện pháp quản lý tỷ giá ngầm.

Ổn định thị trường vàng giao ngay, đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư cá nhân và tổ chức

Trong vài tháng gần đây, nhu cầu tiêu dùng và đầu tư vàng trong nước tăng mạnh. Lượng giao nhận tại Sở Giao dịch Vàng Thượng Hải (SGE) tăng đáng kể. Tuy nhiên, chênh lệch giá giữa thị trường trong nước và quốc tế cho thấy nguồn cung trong nước đang bị thắt chặt giai đoạn ngắn.

Tăng hạn ngạch nhập khẩu giúp giảm áp lực cung ứng, tránh tình trạng giá vàng tăng phi lý và ổn định kỳ vọng thị trường.

Phòng ngừa rủi ro do tâm lý trú ẩn toàn cầu gia tăng

Tình hình căng thẳng ở Trung Đông cùng chính sách thuế của Mỹ đối với Trung Quốc ngày càng bất ổn khiến tâm lý tìm nơi trú ẩn tăng cao. Nhà chức trách Trung Quốc có thể lo ngại rằng nếu hạn ngạch nhập vàng quá chặt, nhu cầu đầu cơ nội địa sẽ đẩy giá vàng tăng cao, đe dọa sự ổn định tài chính.

3. Tác động cấu trúc đối với thị trường vàng quốc tế

Ngắn hạn có lợi cho giá vàng: Nhu cầu tăng trở lại

Việc Trung Quốc tăng hạn ngạch nhập khẩu vàng cho thấy nước này công nhận nhu cầu vàng tăng, và sẽ được thị trường hiểu là yếu tố "tích cực" trong ngắn hạn – đặc biệt trong bối cảnh nhu cầu vàng tại châu Á gia tăng rõ rệt.

Trung hạn vẫn bị chi phối bởi USD: Giá vàng nằm trong cuộc chơi vĩ mô

Tuy nhiên, xu hướng giá vàng vẫn chủ yếu chịu ảnh hưởng bởi lãi suất thực của USD và kỳ vọng chính sách của Fed. Nếu nhập khẩu của Trung Quốc tăng trong khi USD tiếp tục suy yếu, đà tăng giá vàng sẽ càng được củng cố.

[Giá vàng – Phân tích kỹ thuật]

Phân tích kỹ thuật cho thấy áp lực ngắn hạn đang gia tăng. Các chỉ báo động lượng tiếp tục suy yếu, chỉ số RSI giảm xuống dưới 50, phản ánh lực mua đang rút lui và xung lực thị trường suy yếu. Hiện giá vàng đã phá vỡ mức hỗ trợ 3.300 USD/oz, với các mức hỗ trợ ngắn hạn mới lần lượt là 3.285 và 3.267 USD/oz. Nếu cả hai mức này đều bị xuyên thủng, lực bán sẽ chiếm ưu thế và thị trường có thể hướng tới mốc thấp 3.202 USD ngày 1/5. Mức kháng cự đầu tiên cần phục hồi là 3.335 USD – nếu không vượt qua được, xu hướng ngắn hạn vẫn thiên về giảm. Nhà đầu tư nên thận trọng, quan sát tín hiệu phân kỳ và biến động giá - khối lượng, chờ tín hiệu xác nhận đáy rõ ràng trước khi vào lệnh mua.

Kháng cự: 3.365, 3.435 USD/oz

Hỗ trợ: 3.200–3.220, 3.263, 3.285 USD/oz

Cảnh báo rủi ro: Những quan điểm, phân tích, nghiên cứu, giá cả và thông tin khác trong bài viết này chỉ mang tính chất bình luận thị trường chung và không đại diện cho lập trường của nền tảng. Mọi người đọc cần tự chịu trách nhiệm với quyết định của mình – giao dịch thận trọng.