Cuộc đối đầu giữa phe bò và phe gấu trong bối cảnh nhu cầu trú ẩn giảm và đồng USD suy yếu

Vào sáng thứ Hai (ngày 26/5) theo giờ châu Á, thị trường vàng bất ngờ hứng chịu áp lực bán mạnh, giá vàng giao ngay có thời điểm giảm tới 26 USD, xuống mức thấp nhất trong hai tuần là 3.331,44 USD/ounce. Nguyên nhân chính dẫn đến đợt điều chỉnh này là thông tin chính quyền Trump hoãn việc áp thuế 50% lên hàng hóa từ EU, khiến tâm lý lo ngại rủi ro hạ nhiệt và vàng mất đi động lực hỗ trợ trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, nhìn từ góc độ vĩ mô, việc đồng USD tiếp tục suy yếu, đồng euro tăng giá và sự biến động trong chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và châu Âu có thể vẫn sẽ tạo ra lực đỡ trung hạn cho vàng. Vậy đợt giảm mạnh lần này là sự kết thúc của xu hướng tăng, hay chỉ là một nhịp điều chỉnh kỹ thuật？ Bài viết sẽ phân tích triển vọng của giá vàng từ ba khía cạnh chính sau:

1. Tâm lý trú ẩn hạ nhiệt: Vì sao vàng lao dốc trong ngắn hạn？

Sau cuộc điện đàm với Chủ tịch Ủy ban châu Âu Ursula von der Leyen, Tổng thống Trump thông báo sẽ hoãn thời hạn áp thuế lên ô tô từ EU sang ngày 9/7. Động thái này tạm thời làm dịu mối lo ngại về sự leo thang căng thẳng thương mại toàn cầu. Với vai trò là tài sản trú ẩn truyền thống, giá vàng đã phản ứng bằng một đợt giảm rõ rệt khi rủi ro thị trường dịu xuống.

Phản ứng thị trường khá mạnh mẽ, giá vàng trong ngày giảm gần 0,8%, đặc biệt trong thời gian giao dịch thanh khoản cao còn xuất hiện lực bán chủ động. Những biến động theo tin tức như vậy, tuy ngắn hạn nhưng dữ dội, đang dần trở thành “bình thường mới” đối với thị trường vàng năm 2025.

2. Kinh tế châu Âu chịu sức ép: Thuế quan có thể là “giọt nước tràn ly” đối với Đức

Dù chính quyền Trump tạm hoãn thuế, nhưng nếu mức thuế 50% chính thức có hiệu lực vào tháng 7, EU chắc chắn sẽ gánh chịu tổn thất nặng nề. Theo Viện Nghiên cứu Kinh tế Thế giới Kiel của Đức:

• Xuất khẩu từ EU sang Mỹ có thể giảm 20% trong ngắn hạn;

• GDP Đức năm 2025 có thể giảm 0,1%;

• Nếu EU phản ứng bằng các biện pháp trả đũa, tổng thiệt hại kinh tế đến năm 2028 có thể lên đến 2.500 tỷ euro.

Áp lực thực tế còn đến từ dữ liệu kinh tế mới nhất của khu vực đồng euro: Chỉ số PMI tổng hợp tháng 5 giảm xuống còn 49,5 – dưới ngưỡng 50, cho thấy khu vực dịch vụ đã suy giảm, trong khi ngành sản xuất dù phục hồi nhưng không đủ để giữ đà tăng trưởng tổng thể.

ECB dự kiến sẽ cắt giảm thêm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp ngày 5/6, đưa lãi suất tiền gửi về 2,00%, đồng thời phát tín hiệu rằng chu kỳ nới lỏng hiện tại sắp kết thúc.

3. Cấu trúc giảm giá của USD không đổi, vàng vẫn được hỗ trợ trung hạn

Chỉ số USD tuần trước đã giảm 5 phiên liên tiếp, tổng mức giảm đạt 1,9% – là mức giảm mạnh nhất theo tuần kể từ tháng 11 năm ngoái. Dù Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent khẳng định “USD không thực sự suy yếu, chỉ là các đồng tiền khác đang tăng giá”, nhưng thị trường dường như không đồng tình.

Dòng tiền đầu cơ đang rút khỏi tài sản định giá bằng USD – theo dữ liệu của CFTC, đến giữa tháng 5, vị thế bán ròng USD đã đạt 16,5 tỷ USD, cao nhất kể từ tháng 9 năm ngoái. Tiền đang chuyển sang các đồng tiền như EUR, NZD, AUD, JPY, thậm chí một phần quay trở lại vàng.

Từ nội bộ nước Mỹ, Viện Kinh tế Quốc tế Peterson cho rằng việc áp thuế 50% có thể khiến Mỹ phải đối mặt với nguy cơ lạm phát và tắc nghẽn chuỗi cung ứng. GDP quý 3 được dự báo sẽ chững lại đáng kể, thậm chí suy giảm.

Kết luận: Điều chỉnh kỹ thuật chứ không phải đảo chiều xu hướng – yếu tố quyết định là USD có thể ổn định hay không

Đợt giảm giá vừa qua của vàng không hẳn là sự đảo chiều xu hướng, mà nên được xem là nhịp điều chỉnh kỹ thuật trong một xu hướng tăng mang tính cấu trúc. Những yếu tố then chốt bao gồm: liệu USD có giữ vững được, chênh lệch chính sách giữa Mỹ và châu Âu có thu hẹp, và căng thẳng thương mại có quay trở lại làm tăng nhu cầu trú ẩn hay không.

Nếu vàng giữ vững ngưỡng 3.300 USD, xu hướng tăng giá để chinh phục lại đỉnh cũ 3.435 USD vẫn còn cơ sở. Dù chỉ báo RSI đã giảm nhẹ, nhưng vẫn nằm trên đường trung tính 50, cho thấy phe mua vẫn có thể duy trì vị thế nếu tình hình địa chính trị hoặc dữ liệu kinh tế tiếp tục xấu đi. Xét về nền tảng, vàng vẫn là tài sản chiến lược trong bối cảnh năm 2025 đầy bất ổn về kinh tế và chính sách toàn cầu – không chỉ là kênh trú ẩn, mà còn là công cụ phòng ngừa rủi ro hệ thống trong hệ thống tiền tệ thế giới.

[Giá vàng – Phân tích kỹ thuật]

Từ góc độ kỹ thuật, việc vàng điều chỉnh từ đỉnh tuần 3.365 USD là do nhu cầu chốt lời ngắn hạn. Tuy nhiên, xu hướng tổng thể vẫn nghiêng về phía tăng giá. Chỉ số RSI tuy đang có xu hướng giảm nhẹ, nhưng vẫn nằm trên mức trung tính 50 – cho phép nhà đầu tư tiếp tục nắm giữ vị thế mua tại vùng đáy.

• Kháng cự: 3.365 USD/ounce

• Hỗ trợ: 3.248, 3.300, 3.335 USD/ounce

Cảnh báo rủi ro: Những quan điểm, phân tích, dữ liệu và giá cả nêu trên chỉ mang tính bình luận thị trường chung, không đại diện cho lập trường của nền tảng này. Mọi nhà đầu tư nên tự chịu trách nhiệm với các quyết định giao dịch của mình. Vui lòng giao dịch cẩn trọng.