Doanh Số Bán Lẻ Tháng 5 tại Mỹ Giữ Ổn Định, Rủi Ro Tồn Kho Ở Mức Thấp

Mặc dù tháng 5 thường là mùa thấp điểm đối với các nhà bán lẻ truyền thống, doanh số bán lẻ toàn quốc giảm 0,91% so với tháng trước – phần lớn do ảnh hưởng từ đợt bùng nổ doanh số ô tô trước đó – nhưng các chỉ số cốt lõi vẫn cho thấy dữ liệu kinh tế giữ được sự ổn định. Khi mùa hè đang ở cao điểm, nhu cầu thay đổi trang phục theo mùa dự kiến sẽ tiếp tục thúc đẩy chi tiêu tiêu dùng, đồng thời mùa du lịch cao điểm cũng góp phần duy trì đà phục hồi kinh tế. Thêm vào đó, mức tồn kho hiện tại của doanh nghiệp cho thấy tiềm năng bổ sung hàng từ các thương hiệu, ám chỉ rằng chu kỳ tích cực tiếp theo vẫn đang chờ phía trước.

Chúng tôi cho rằng làn sóng tiêu dùng tiếp theo sẽ đến vào dịp Prime Day của Amazon trong tháng 7. Theo xu hướng các năm trước, sự kiện giảm giá này có khả năng diễn ra trong tuần thứ hai của tháng 7 (8–11/7).

Theo nghiên cứu "Amazon Prime Day 2025" do Tinuiti công bố, hơn 80% hội viên Prime dự kiến sẽ mua sắm trong dịp này – tăng đáng kể so với con số 68% của năm ngoái. Ngoài ra, 41% người được khảo sát cho biết họ sẽ chi tiêu nhiều hơn năm trước.

Xét về tình hình tồn kho doanh nghiệp, mức tồn kho tại Mỹ trong tháng 4 giảm nhẹ, tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước đạt 2,19%. Tỷ lệ tồn kho trên doanh thu giữ ổn định ở mức 1,38. Số liệu theo dõi tiếp tục cho thấy tồn kho bán lẻ trong tháng 4 không có biến động bất thường.

(Hình 1. Tổng tồn kho doanh nghiệp & Tỷ lệ tồn kho/doanh thu; Nguồn: FRED)

Phân tích sâu hơn theo từng giai đoạn chuỗi cung ứng cho thấy tỷ lệ tồn kho/doanh thu trong ngành sản xuất tăng nhẹ từ 1,57 lên 1,58; trong khi tỷ lệ tại khâu bán buôn và bán lẻ giữ nguyên lần lượt ở mức 1,30 và 1,29. Kết hợp với dữ liệu đơn hàng tồn đọng trong chỉ số PMI tháng 5, điều này cho thấy tồn kho đang sản xuất vẫn chưa được chuyển giao xuống khâu hạ nguồn.

Điều này cho thấy chu kỳ sản xuất vẫn chưa bước vào giai đoạn xả hàng tồn, đồng thời phản ánh cách tiếp cận thận trọng trong việc mua sắm và tích lũy tồn kho của doanh nghiệp.

(Hình 2. Tỷ lệ tồn kho/doanh thu theo chuỗi cung ứng; Nguồn: MacroMicro)

Xem xét số liệu bán lẻ theo năm, Hình 3 cho thấy tổng doanh số bán lẻ tăng 3,29%, trong khi nhóm “Core Retail Sales Control” – loại trừ ô tô, xăng dầu, vật liệu xây dựng và nhà hàng – tăng 5,00%.

Nhóm này phản ánh rõ nét hơn xu hướng tiêu dùng thực tế của người dân. Việc tăng trưởng cốt lõi cao hơn tổng thể cho thấy nhu cầu tiêu dùng vẫn bền vững, chưa có dấu hiệu suy yếu hay suy thoái.

(Hình 3. So sánh tăng trưởng bán lẻ theo năm; Nguồn: MacroMicro)

Việc theo dõi các chỉ số này là công cụ đánh giá sức khỏe nền kinh tế. Trong ngắn hạn, thị trường vẫn đang dồn sự chú ý vào cuộc họp FOMC sắp tới, với tâm lý phòng thủ chiếm ưu thế. Khi biến động lắng xuống, nhà đầu tư có thể tìm kiếm cơ hội giao dịch theo sóng thuận lợi hơn.

Phân Tích Kỹ Thuật Vàng

Xét về kỹ thuật, giá vàng đang trong giai đoạn tích lũy yếu. Chúng tôi tiếp tục lấy mốc Fibonacci mở rộng 1:1 làm tham chiếu, với mục tiêu giảm tiếp theo gần vùng 3.342 USD/oz. Nhà đầu tư nên theo dõi mức kháng cự 3.409 USD – nếu vượt qua ngưỡng này, cần chuyển sang quan điểm trung lập; ngược lại, nếu giá không vượt qua, xu hướng giảm vẫn được duy trì.

Hỗ trợ: 3.384 / 3.342 USD

Kháng cự: 3.396 / 3.409 USD

Khuyến Cáo Rủi Ro:

Các quan điểm, phân tích, nghiên cứu, mức giá và thông tin trong bài viết chỉ mang tính chất tham khảo chung về thị trường, không đại diện cho lập trường chính thức của nền tảng. Mọi nhà đầu tư cần tự đánh giá rủi ro và cẩn trọng khi đưa ra quyết định giao dịch.