SEP hạ dự báo kinh tế: Kinh tế Mỹ chuẩn bị cho hạ cánh mềm

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 6, nhấn mạnh rằng thuế quan là yếu tố chính khiến lãi suất duy trì ở mức cao.

Biểu đồ dot plot thu hẹp kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào năm 2026 và 2027.

SEP tiếp tục hạ dự báo tăng trưởng GDP và nâng kỳ vọng lạm phát quý thứ hai liên tiếp.

Cuộc họp FOMC tháng 6 cho thấy lập trường hơi thiên về “diều hâu”. Dù kết quả không như kỳ vọng và Fed không đề cập đến chính sách SLR (Tỷ lệ đòn bẩy bổ sung), nhưng theo các nguồn tin, một cuộc họp về SLR sẽ diễn ra vào ngày 25/6.

Dù biểu đồ dot plot vẫn giữ nguyên kỳ vọng cắt giảm lãi suất hai lần trong năm 2024, nhưng triển vọng cho năm 2026 và 2027 đã bị thu hẹp. Điều này phản ánh quan điểm thận trọng và ổn định của Fed về lạm phát, tập trung nhiều hơn vào định hướng kỳ vọng thị trường thay vì phạm vi lãi suất thực tế. Chính biểu đồ dot plot không mang nhiều giá trị dự báo.

Hình 1: Biểu đồ Dot Plot của FOMC; Nguồn: FED

Trong Báo cáo Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP) mới nhất, Fed đã hạ triển vọng tăng trưởng GDP cho giai đoạn 2025–2026, đồng thời nâng dự báo thất nghiệp và lạm phát cơ bản PCE đến năm 2027, cho thấy định hướng “hạ cánh mềm”.

Hình 2: Triển vọng SEP của Fed; Nguồn: FED

Theo khảo sát các nhà quản lý quỹ của Bank of America (FMS), niềm tin vào khả năng “hạ cánh mềm toàn cầu” đã tăng mạnh lên 66% trong tháng 6 – mức cao nhất kể từ tháng 10/2024, so với mức 37% trong tháng 4. Dự báo “hạ cánh cứng” giảm mạnh xuống 13% (từ 49%), trong khi tỷ lệ dự báo “không hạ cánh” tăng lên 16% (từ 3%).

Hình 3: 66% nhà quản lý quỹ dự đoán khả năng hạ cánh mềm; Nguồn: Bank of America (BofA)

Theo quan điểm cá nhân tôi, kỳ vọng kinh tế suy yếu thực tế có thể giúp giảm áp lực giảm giá đối với tài sản rủi ro trong quý III. Đồng thời, việc vàng bị định vị quá đông đảo có thể dẫn đến sự tháo gỡ vị thế. Trong bối cảnh lãi suất cao kéo dài, đà tăng của vàng có khả năng bị hạn chế.

Hình 4: Vị thế giao dịch vàng bị quá tải 3 tháng liên tiếp; Nguồn: Bank of America (BofA)

Fed vẫn giữ lập trường thận trọng trong việc đánh giá tác động lạm phát từ chính sách thuế quan. Trước khi có quyết định chính thức về thuế, việc duy trì đường cong lợi suất ở mức cao là hợp lý. Dù thị trường tin rằng thuế quan chưa tác động ngay đến lạm phát, Fed lại tập trung vào việc kiểm soát kỳ vọng lạm phát dài hạn.

Hình 5: Các nhà quản lý quỹ dự báo mức thuế dao động từ 10%–15%; Nguồn: Bank of America (BofA)

Kết luận:

Sau cuộc họp FOMC, lo ngại suy thoái kinh tế Mỹ phần lớn đã được loại bỏ. Khi kịch bản “hạ cánh mềm” trở thành đồng thuận của thị trường, các dự báo tăng trưởng trong tương lai có thể được điều chỉnh tích cực hơn. Nếu dữ liệu lạm phát tiếp tục thấp hơn dự kiến, khẩu vị rủi ro có thể được cải thiện thêm. Nói cách khác, càng khởi động muộn, rủi ro thị trường càng thấp hơn.

Phân tích kỹ thuật vàng

Giá vàng tiếp tục dao động trong mô hình đi ngang, với xu hướng “đỉnh sau thấp hơn đỉnh trước, đáy sau thấp hơn đáy trước”. Nhà đầu tư nên duy trì chiến lược giao dịch theo xu hướng giảm. Mục tiêu Fibonacci được điều chỉnh giảm về vùng 3313. Trong ngắn hạn, có thể cân nhắc bán khi giá tăng bất ngờ; nếu giá phá đáy mới, nên chốt lời để tận dụng biến động giá.

Mức hỗ trợ: 3366 / 3342 / 3313

Mức kháng cự: 3384 / 3398

Tuyên bố miễn trừ rủi ro:

Những quan điểm, phân tích, nghiên cứu, giá cả hoặc thông tin được cung cấp trên đây chỉ nhằm mục đích bình luận thị trường chung và không đại diện cho lập trường của nền tảng này. Mọi nhà đầu tư cần tự đánh giá rủi ro và giao dịch thận trọng.