Vàng điều chỉnh đà tăng: Dữ liệu PMI ISM tiếp sức cho đà hồi phục

Chỉ số PMI sản xuất ISM của Mỹ trong tháng 6 ghi nhận ở mức 49%, vượt dự báo và mức trước đó, cho thấy hoạt động sản xuất đang có dấu hiệu phục hồi nhẹ.

Ngay sau khi dữ liệu được công bố, chỉ số USD Index ngừng giảm và bật lên từ mức thấp 95.97, làm suy yếu đà tăng ngắn hạn của vàng. Giá vàng tiếp tục đà hồi phục trong hai phiên gần đây, có lúc chạm 3.357,73 USD/ounce, nhưng trong phiên châu Á lại dao động ngang quanh mức 3.340 USD.

Về kỹ thuật, xu hướng phục hồi ngắn hạn vẫn chưa bị phá vỡ, tuy nhiên với loạt dữ liệu kinh tế quan trọng sẽ được công bố trong tuần này, không gian tăng của vàng có thể bị thu hẹp, buộc thị trường phải đưa ra lựa chọn định hướng mới.

Phân tích 5 chỉ số con quan trọng trong báo cáo ISM PMI:

• Đơn hàng mới: 47,6 → 46,4

• Sản xuất: 45,4 → 50,3

• Việc làm: 46,8 → 45,0

• Thời gian giao hàng: 56,1 → 54,2

• Tồn kho: 46,7 → 49,2

Báo cáo cho thấy, đơn hàng mới yếu đi chủ yếu do các chính sách thuế không ổn định khiến doanh nghiệp trì hoãn kế hoạch mua sắm. Tuy nhiên, chỉ số sản xuất đã bật trở lại trên ngưỡng 50 – dấu hiệu cho thấy hoạt động sản xuất đang hồi phục. Bên cạnh đó, thời gian giao hàng rút ngắn và tồn kho được bổ sung cho thấy tắc nghẽn chuỗi cung ứng đang dần được giải tỏa, cải thiện hiệu quả sản xuất.

Tổng hợp các dữ liệu, báo cáo ISM tháng này phản ánh xu hướng tăng trưởng nhẹ. Mặc dù chưa vượt hoàn toàn ngưỡng phân định suy giảm/phát triển, song bức tranh sản xuất Mỹ đang dần hồi phục. Điều này hỗ trợ đồng USD và gây áp lực lên giá vàng trong ngắn hạn.

(Biểu đồ 1: Chỉ số PMI sản xuất ISM tháng 6 của Mỹ; nguồn: ISM Report)

Phân tích chi tiết:

Tồn kho sản xuất trừ tồn kho khách hàng = +2,5%, cho thấy các nhà sản xuất vẫn trong giai đoạn bổ sung hàng hóa ở mức vừa phải, chưa bước vào chu kỳ xả hàng. Điều này phản ánh nhu cầu cuối chuỗi vẫn có độ bền, trong bối cảnh nền kinh tế chưa phục hồi mạnh mẽ và doanh nghiệp vẫn cẩn trọng. Cấu trúc tồn kho hiện tại giúp hạn chế áp lực lạm phát và gián tiếp củng cố kỳ vọng cắt giảm lãi suất từ Fed.

Đơn hàng tồn đọng giảm 2,8%, nhưng sản xuất tăng vượt 50 điểm cho thấy doanh nghiệp đang chuyển hóa đơn hàng thành hàng tồn để xuất kho. Do đơn hàng mới chưa bật tăng, rủi ro tích tồn kho vẫn thấp và hành vi mua hàng vẫn thận trọng – chưa có áp lực xả kho mang tính hệ thống.

Tư duy cấp độ 2:

Dù chưa bước vào chu kỳ tái bổ sung mạnh mẽ, nhưng hiện tại cũng không phải là thời điểm đảo chiều giảm sâu. Trong môi trường lạm phát hạ nhiệt và chính sách tiền tệ dần nới lỏng, chưa có đủ yếu tố khiến tài sản rủi ro lao dốc. Cấu trúc tổng thể vẫn ủng hộ xu hướng dao động tích cực.

Chỉ số nhập khẩu – chỉ báo sớm đáng chú ý:

Từ mức thấp 39,9% trong tháng trước, chỉ số nhập khẩu đã phục hồi lên 47,4% – trở lại vùng bình thường trong ba tháng gần nhất. Điều này xác nhận dữ liệu tháng trước là nhiễu tạm thời, và đà phục hồi đơn hàng nhập vẫn còn, tiếp tục củng cố cấu trúc tồn kho bền vững.

Theo mô hình GDPNow của Fed Atlanta, dự báo tăng trưởng GDP quý 2 bị hạ từ 2,9% xuống 2,5%, do chi tiêu tiêu dùng và đầu tư cố định đồng loạt giảm, cho thấy đà tiêu dùng trong nước suy yếu.

(Biểu đồ 2: Mô hình dự báo GDP; nguồn: Fed Atlanta)

Mặc dù tồn kho tư nhân và xuất khẩu ròng có đóng góp nhẹ, nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì đà tăng trưởng ôn hòa. Trong bối cảnh chưa có dấu hiệu dư thừa tồn kho và kỳ vọng chính sách vẫn ổn định, tài sản rủi ro khó xảy ra đảo chiều giảm mạnh.

Tâm lý FOMO duy trì khiến giá vàng bị nén lại.

Phân tích kỹ thuật vàng:

Trên biểu đồ giờ, vàng bật tăng từ đáy trước và chạm vùng kháng cự trung lập – mức hồi 50% theo Fibonacci (khoảng 3.349 USD). Tuy nhiên, không thể vượt qua mức 61.8%, giá đã điều chỉnh giảm trở lại – cho thấy lực mua đang suy yếu.

Nếu áp dụng Fibonacci mở rộng (FE) theo xu hướng giảm, có thể thấy đỉnh phục hồi vừa qua trùng khớp với mốc FE 1.618 (3.349 USD) – tín hiệu kỹ thuật cho thấy khả năng đảo chiều ngắn hạn.

Cấu trúc ngắn hạn chuyển sang tiêu cực:

Vàng đã hoàn tất nhịp hồi kỹ thuật và bước vào giai đoạn giảm trở lại. Mức 3.349 USD là kháng cự quan trọng – chưa vượt qua thì xu hướng giảm vẫn chiếm ưu thế.

• Mức cắt lỗ khuyến nghị: 20 USD

• Hỗ trợ: 3.325 USD

• Kháng cự: 3.349 USD

Cảnh báo rủi ro:

Tất cả các quan điểm, phân tích, dữ liệu, và dự báo trong bài viết chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin thị trường chung. Không đại diện cho bất kỳ quan điểm chính thức nào của nền tảng. Người đọc cần tự chịu trách nhiệm khi đưa ra quyết định đầu tư. Vui lòng giao dịch cẩn trọng.