Fed hạ lãi suất, vàng điều chỉnh giảm!

Trong cuộc họp FOMC lần này, Fed hạ lãi suất 0,25% đúng như kỳ vọng thị trường. Tuy nhiên, Chủ tịch Powell nhấn mạnh rủi ro gia tăng từ thị trường việc làm, khiến kỳ vọng cắt giảm 3 lần trong năm nay trở thành đồng thuận. Dù vậy, dự báo kinh tế (SEP) lại lạc quan hơn cho năm sau, giúp Chỉ số USD phục hồi và ổn định quanh mốc 96 điểm.

Sau quyết định chính sách, giá vàng tăng vọt lên 3.709,15 USD/oz nhưng nhanh chóng đảo chiều giảm về vùng hỗ trợ 3.650 USD/oz để kiểm định lực mua.

Phân tích SEP mới nhất

GDP:

• 2025: nâng dự báo từ 1,4% lên 1,6%

• 2026: từ 1,6% lên 1,8%

• 2027: từ 1,8% lên 1,9%

Tỷ lệ thất nghiệp:

• 2025: giữ nguyên 4,5%

• 2026: hạ từ 4,5% xuống 4,4%

• 2027: hạ từ 4,4% xuống 4,3%

Lạm phát:

• 2025: duy trì 3,0%

• 2026: nâng từ 2,4% lên 2,6%

• 2027: giữ nguyên 2,1%

Lạm phát cơ bản (Core PCE):

• 2025: giữ 3,1%

• 2026: nâng từ 2,4% lên 2,6%

• 2027: duy trì 2,1%

(Hình 1. Dự báo kinh tế của Fed; Nguồn: FED)

Đối với biểu đồ Dot Plot, dự báo lãi suất năm 2026 cho thấy sự phân hóa, nhưng đến 2027, đồng thuận rõ ràng về mức 3,00%–3,25%.

(Hình 2. Biểu đồ Dot Plot; Nguồn: FED)Đánh giá tác động

Chúng tôi cho rằng vàng giảm chủ yếu do triển vọng GDP được nâng và tỷ lệ thất nghiệp điều chỉnh giảm cho các năm tới, phản ánh quan điểm của Fed rằng thị trường lao động chậm lại nhưng chưa vượt ngoài kiểm soát.

Điểm đáng chú ý hơn là bình luận của Powell về thu hẹp bảng cân đối (QT). Ông cho rằng hệ thống vẫn dư thừa dự trữ và Fed có thể dừng QT khi mức dự trữ chỉ cao hơn đôi chút so với ngưỡng cần thiết. Powell nhấn mạnh quy mô thu hẹp hiện tại còn nhỏ so với quy mô nền kinh tế, vì vậy chưa gây tác động vĩ mô đáng kể. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng về dài hạn, hiệu ứng này sẽ rõ rệt hơn.

Về thị trường lao động, Powell thừa nhận tồn tại “thế cân bằng kỳ lạ”: tuyển dụng thấp nhưng sa thải cũng thấp. Nếu xu hướng sa thải tăng, nguy cơ tỷ lệ thất nghiệp leo thang nhanh chóng sẽ hiện hữu. Ngoài ra, ông cũng chỉ ra rằng tỷ lệ tham gia lao động sụt giảm mang tính chu kỳ chứ không phải cấu trúc (như dân số già).

Powell lưu ý chi tiêu tiêu dùng vẫn vượt dự báo, có thể do nhóm thu nhập cao dẫn dắt. Dù ai là người chi tiêu, điều đó cho thấy nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì đà tăng trưởng. Tuy nhiên, chúng tôi nhận định tăng trưởng GDP gần đây phần lớn được hỗ trợ bởi đầu tư doanh nghiệp nhờ AI, trong khi rủi ro bong bóng tài sản vẫn mở rộng.

Phân tích kỹ thuật vàng

• Giá vàng tiếp tục cho thấy sự phân kỳ với chỉ báo kỹ thuật.

• Trên đồ thị ngày, giá đã phá vỡ đường MA5, xác nhận xu hướng tăng mạnh bị đảo ngược.

• Hiện tại, vàng đang kiểm định hỗ trợ 3.655 USD/oz, có khả năng tiếp tục giảm sâu hơn trong ngày.

• Vùng kháng cự: 3.670/3.676 USD/oz – nếu không vượt qua, đây là cơ hội để mở vị thế bán, với mức cắt lỗ trên 3.680 USD/oz.

Hỗ trợ: 3.645 / 3.607

Kháng cự: 3.670 / 3.676

⚠️ Khuyến nghị rủi ro: Các quan điểm, phân tích và dữ liệu trên chỉ mang tính bình luận thị trường, không đại diện cho lập trường chính thức của nền tảng. Nhà đầu tư cần tự chịu trách nhiệm và giao dịch thận trọng.