Lạm phát Mỹ tháng 9 hạ nhiệt – Thị trường đã “price in” kỳ vọng cắt giảm lãi suất

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ trong tháng 9 tăng 3,02% so với cùng kỳ năm trước, trong khi CPI lõi (không bao gồm thực phẩm và năng lượng) tăng 3,03%. Mức tăng này phù hợp với kỳ vọng của thị trường, thậm chí phần nào mang lại cảm giác “dễ chịu” cho giới đầu tư. Cụ thể, CPI tăng 0,31% so với tháng trước và CPI lõi tăng 0,23%.

Tốc độ tăng của CPI lõi cho thấy xu hướng giảm rõ rệt – nếu quy đổi theo năm, mức 0,23% tương đương khoảng 2,4% – 2,5%/năm. Dù CPI lõi tính theo năm vẫn cao hơn 3%, nhưng xu hướng tăng hàng tháng đã hạ xuống mức tương đương 2,8%/năm, phản ánh áp lực lạm phát đang giảm dần. Diễn biến này củng cố quan điểm của các quan chức Fed rằng lạm phát không còn là mối lo cấp bách.

(Hình 1. Chỉ số CPI & Core CPI; Nguồn: Cục Thống kê Lao động Mỹ – BLS)

Khi phân tích chi tiết theo tháng, cả CPI lẫn CPI lõi đều cho thấy tốc độ tăng đang chậm lại. Giá thực phẩm, nhà ở, và vận tải tăng nhẹ hơn so với tháng trước, trong khi chi phí năng lượng tăng trở lại nhưng không đủ để đảo ngược xu hướng giảm chung. Việc các nhóm hàng hóa thiết yếu tăng chậm giúp người tiêu dùng có thêm thu nhập khả dụng, bù đắp phần nào tác động từ giá năng lượng.

(Hình 2. Biến động CPI theo tháng; Nguồn: M Square)

Theo bài viết “Here‘s where the economy is starting to show ’K-shaped bifurcation” của CNBC, nền kinh tế Mỹ đang thể hiện rõ sự phân hóa hình chữ K – người có thu nhập cao duy trì sức mua mạnh, trong khi nhóm thu nhập thấp lại đang thu hẹp chi tiêu.

Giám đốc điều hành Coca-Cola, James Quincey, chia sẻ trên chương trình Squawk on the Street của CNBC rằng những sản phẩm cao cấp như nước khoáng Topo Chico và sữa protein Fairlife đang thúc đẩy doanh số, do được nhóm khách hàng thu nhập cao ưa chuộng.

Trong khi đó, CEO của McDonalds, Kempczynski, cho biết khách hàng thu nhập thấp và trung bình có hành vi tiêu dùng “rất khác biệt”. Ông tiết lộ rằng: “Lượng khách hàng thu nhập thấp giảm hơn 10%, nhiều người chọn ăn ở nhà hoặc cắt giảm bữa ăn ngoài.”

Từ góc nhìn cung ứng, doanh nghiệp Mỹ đang chịu áp lực lớn trong việc duy trì biên lợi nhuận. Khi sức cầu yếu, các công ty không dám tăng giá để chuyển chi phí cho người tiêu dùng, trong khi doanh thu chậm lại lại kéo giảm lợi nhuận.

Dựa trên báo cáo CPI mới nhất, chúng tôi nhận định rằng lạm phát Mỹ đang ở mức ổn định, không có dấu hiệu tăng nóng hay giảm mạnh. Điều này cho phép Fed tiếp tục chính sách linh hoạt và chọn lọc hơn, tập trung vào việc hỗ trợ khu vực chịu ảnh hưởng của sự “phân hóa chữ K”. Tuy nhiên, không thể loại trừ khả năng lợi nhuận doanh nghiệp suy yếu trong thời gian tới, do độ trễ của chính sách tiền tệ khiến đà phục hồi kinh tế chậm xuất hiện. Với mặt bằng định giá chứng khoán hiện đã cao, nhà đầu tư nên thận trọng với rủi ro chốt lời ngắn hạn.

Hiện tại, vàng chưa có đủ động lực để thu hút dòng tiền trú ẩn. Nếu việc cắt giảm lãi suất không tạo ra tác động mạnh lên lạm phát, giá vàng khó có lý do để tiếp tục tăng mạnh.

Phân tích kỹ thuật vàng

Trên khung H1, vàng đang hình thành mô hình vai đầu vai kép (M-top) và vừa phá vỡ đường cổ (neckline), sau đó dao động quanh vùng vai phải. Ở khung W1, nến xác nhận một cây nến giảm đảo chiều mạnh (bearish engulfing) – báo hiệu khả năng chuyển hướng.

Miễn là vàng chưa thể bứt phá rõ ràng trên vùng 4148, xu hướng chủ đạo vẫn là đi ngang yếu hoặc giảm nhẹ. Chiến lược ưu tiên là bán theo nhịp hồi (short on rally). Khi giá phá vỡ vùng hỗ trợ 4004, xu hướng giảm có thể được kích hoạt, mục tiêu kế tiếp hướng về 3771.

• Khuyến nghị dừng lỗ (Stop loss): 25 USD

• Hỗ trợ: 4004 / 3771

• Kháng cự: 4148 / 4192

Cảnh báo rủi ro: Các quan điểm, phân tích, dữ liệu và giá được nêu trên chỉ mang tính bình luận thị trường tổng quát, không đại diện cho quan điểm của nền tảng này. Nhà đầu tư nên tự chịu trách nhiệm với quyết định giao dịch của mình và thận trọng khi tham gia thị trường.